McGuffin

미국 5월 고용보고서와 금융시장 쇼크

이여운 — Sat, 6 Jun 2026 23:09:01 +0900

지난 금요일 미국 5월 고용보고서 발표 이후 시장 움직임이 심상찮음. 나스닥 종합지수는 -4% 넘게 하락했고 필라델피아 반도체 지수는 -10% 폭락. 달러인덱스는 100선 넘기며 달러-원 환율도 심리적 저항선인 1550선을 넘겼음. 코스피 야간선물은 하한가 찍었고 코스닥은 -6.49%를 기록. 블랙먼데이를 앞두고 시장 흐름을 짚어볼 필요가 있음. 안 그래도 글로벌리 금리 인상 기조가 강해지고 있었는데 미국 고용이 뜨겁게 나오면서 사실상 피벗이 확실시 된 상황.

미국 5월 고용보고서

비농업고용지수

미국 비농업고용지수 ❘ Investing.com

5월 논팜은 전월 대비 172K 증가로, 컨센서스인 85K를 크게 상회함. 앞서 지난 4월 미국 PCE는 전월 대비 3.8% 상승함. 이는 2023년 5월의 4.0% 이후 가장 큰 상승이며, 근원 PCE도 전년 동월 대비 3.3% 오르며 23년 10월 이후 최고치를 기록. 인플레이션이 진정되지 않는 상황 속에서 나온 깜짝 고용 증가가 시장에 막대한 영향을 미침. 3월과 4월 수치도 상향 조정되며 도합 93K가 상향 조정됨.

케빈 워시 연준 의장이 취임한지 2주 됐고 오는 16-17일 FOMC가 예정되어 있음. 시장은 12월까지의 금리 동결 가능성을 27.9%로 반영하며 전장 대비 20%p 가량 낮춤. 연내 금리 인상 1회는 42.7%, 2회는 27.4%로 반영 중. 트럼프는 여전히 금리 인하를 압박하고 있지만 워시가 애초에 매파였던 것을 생각하면 쉽지 않을 듯.

실업률과 경제활동참가율, 시간당 평균임금

실업률은 4.3%로 한 달 전과 동일, 컨센에도 부합했음. 경제활동참가율도 전월과 같음. 다만 시간당 평균임금의 상승률은 둔화되는 중.

미국 실업률 ❘ Investing.com

채권시장 반응

미 국채 수익률 곡선

미 국채 일드 커브 ❘ Investing.com

미국 국채시장은 전월 대비 단기 쪽 테너에서 금리가 크게 오르며 베어 플래트닝이 나타남. 10년물은 4.5%, 30년물은 5%를 돌파.

금리 동결 전망

시장은 금리 인상보다 동결에 더 초점을 맞추고 있음. 연내 금리 인상을 점치면서도, 이번 FOMC가 워시 의장 취임 후 첫 회의이기 때문에 인상까진 못할 거고 인하 기조를 철회할 것이라는 예상이 많음. 시간당 평균임금이 완만한 것도 영향이 있는 듯.

미 국채 2년물 ❘ 한국경제 데이터센터

금융위기 가능성

미 국채 30년물이 한때 5.20%를 찍고 달러-원 환율이 1560원을 돌파하는 등 각종 지표들이 금융위기 때와 비슷한 수준임. 거기에 증시가 AI발 역대급 호황을 맞아 최고치를 기록했던 상황. 1990년대 닷컴 버블 때 생산성 향상이 인플레를 억제할 거라는 시각이 있었는데, 이번 AI발 호황에도 비슷한 시각이 있음. 다만 월가는 빅테크의 자금 수요가 물가 압력을 자극한다고 분석. 사실상 AI가 아니더라도 미국-이란 전쟁이 지속되며 인플레 리스크가 커진 상황에서 이번 쇼크는 단기 충격에 그치지 않을 확률이 높다고 봄.

지난 증시 폭락이 트럼프의 세금, 전쟁 관련 강경 발언에 의한 것이었다면 이번에는 결이 좀 다름. 금리 발작에 대한 경고들이 계속 있었고 증시 호황에도 채권시장에는 불안 심리가 이어져 왔음. 세금을 철회한다거나 휴전을 하겠다는 식의 트럼프발 증시 반등은 어려워 보임.

특히나 삼전닉스 레버리지 ETF가 나온지 얼마 안 됐는데, 이번 쇼크로 투매 나오면 시장 변동성을 역대급 수준으로 끌어올릴 수 있을 듯함. 투자자들이 레버리지 팔고 인버스 사면 MM과 LP도 헷지를 위해 시장에서 같은 방향으로 매매하게 될 텐데 이때 포지션이 숏 감마로 돌아서면 델타 헷징이 낙폭을 더 키울 것으로 예상됨. 외인이 리밸런싱 때문에 현물을 계속 팔았다고는 해도 파생 익스포저를 키워왔을 텐데 변동성이 얼마나 클지. 고용보고서 자체는 그 정도 파급력까지 아니지 않나 싶으면서도 그간 쌓인 수급을 생각하면 어려운 얘기는 아님.

그나마 유가가 안정세에 접어든 것 같긴 하다만 종전 낙관론에도 불구하고 5일 이스라엘과 레바논이 서로 치고받는 등 중동 리스크가 여전히 남은 상황.

월요일에 국장 바로 과매도권 갈 거 같긴 한데 미국 증시가 하루 빠진 걸로 끝나진 않을 것 같아서, 화요일 장 마감까지는 매수 버튼 떼야 되지 않나 싶음. 11일(목)이 파생 동시만기일인데 시장이 어떻게 될지. 지수가 -20%까지 빠지면 서킷 브레이커 3단계로 당일 장 끝나는데 오는 주에 한번 보게 되는 게 아닌가.

ETF 시장의 메커니즘

이여운 — Thu, 28 May 2026 14:50:24 +0900

ETF(Exchange Traded Fund)는 우리말로 상장지수펀드라고 함. 펀드이긴 한데 거래소에 상장시켜서 투자자들이 자유롭게 사고 팔 수 있도록 하는 것. 2002년 국내에 처음 도입됨. 국내 ETF 시장 순자산 총액은 23년에 100조원, 25년에 494조원으로 폭발적인 성장세를 기록 중. 코스피 전체 시총이 6580조, 코스닥이 655조인 것을 생각하면 상당한 수준임. ETF 시장의 성장 배경에는 투자 열풍에 더해 퇴직연금 자금 유입이 있음.

ETF 발행 및 유통 과정

기초지수 선정

자산운용사가 ETF 발행사가 되어 추종할 지수를 선택함. 이때 지수는 주가지수가 될 수도 있고 특정 산업이나 테마가 될 수 있음. MSCI나 한국거래소 등에서 지수를 산출하는데, 지수를 쓰려면 지수 사용료를 내야 하고 이게 총보수에 포함됨. 또는 자체적으로 지수를 개발할 수도.

AP 계약

AP(Authorized Participant)는 지정참가회사, 주로 증권사가 이 역할을 맡음. ETF 발행과 환매를 담당.

PDF와 바스켓

PDF(Portfolio Deposit File)는 투자종목정보를 의미함. 해당 ETF의 편입 종목과 비중이 담겨 있음. AP는 운용사가 준 PDF를 따라 시장에서 주식들을 담고 하나의 바스켓을 만들게 됨. 이 실물 바스켓을 AP가 운용사에 넘기고 운용사는 ETF를 AP에게 넘김.

상장과 LP

AP는 시장에 ETF 물량을 상장시키고 이때부터 모든 투자자들이 자유롭게 거래할 수 있는 것. AP 중 최소 1개사가 LP(Liquidity Provider), 유동성 공급자로 지정되고 이 LP가 시장에 호가를 제공하게 됨.

시장 메커니즘

ETF 설정과 환매

AP(LP)가 운용사에 실물을 넘기고 받은 ETF를 시장에 공급하는데 때에 따라 추가 설정/환매가 이루어짐. 시장 수요가 넘쳐서 보유 물량이 떨어지면 발행을, 투자자들이 ETF를 많이 팔아서 보유 잔고가 과도하면 환매를 통해 재고를 관리함. ETF의 설정/환매 데이터를 보고 자금 유출입 흐름, 투심 향방을 파악할 수도 있음. 기관투자자가 AP 쪽에 대량으로 ETF 설정/환매 신청을 하는 경우도 있음.

LP의 차익거래에도 설정/환매가 활용됨. ETF 시장가격이 저평가라면 ETF를 매입하고 현물을 공매도한 뒤 ETF를 환매하는 식. 반대로 ETF가 고평가라면 시장에서 주식을 매수해 운용사에 넘기고 ETF를 추가 설정해 시장에 매도함.

리밸런싱과 헤지

ETF 매니저는 기초지수 수익률을 따라가야 함. 때문에 기초지수 종목과 비중이 바뀔 때 바스켓을 바꾸는 것이 필수. 매니저들은 주로 동시호가를 포함한 장 마감 전 시간대에 리밸런싱 매매를 진행함. 이때의 매매는 방향성을 보고 하는 게 아니라 기계적으로 하는 거라 일전에 삼성화재 주가처럼 괴리가 크게 발생하기도.

ETF LP는 호가를 대면서 ETF 가격을 순자산가치인 NAV에 맞춰야 하고 이때 리스크를 헤지하고자 현물 또는 선물을 매매함. 호가를 양쪽으로 대는 과정에서는 스프레드 수익이, 헤지 과정에서는 차익이 발생함.

단일종목 레버리지 ETF

수급

개인의 ETF 매수세가 강하면 LP는 ETF 매도 포지션에 노출됨. LP는 이에 따라 레버리지를 맞추기 위해서 선물을 매수하게 되고 때문에 선물 가격이 고평가 될 수 있음. 그럼 차익거래자들이 선물을 팔고 현물을 사는 매수 차익거래가 일어나고 이는 현물 수급으로 들어오게 됨.

다올투자증권은 삼전닉스 2배 ETF 상장 첫날 개인 자금 쏠림이 주식선물 미결제약정 증가로 이어졌다고 분석했음. 외인은 현물을 계속 팔고 있는데, 최근 콜옵션을 대거 매수했던 걸 생각하면 현물 리밸런싱을 하면서 파생 익스포저를 키우는 걸로 보임. 베이시스가 확대되니 차익거래가 들어오고 현물까지 영향을 미치는 것. 이 경우 투심 악화되면 선물 던지면서 베이시스 줄어들고 차익거래자들이 포지션 청산하면 낙폭을 키울 수 있음. 개인들이 대거 매수한 레버리지 ETF도 투매 나올 시 변동성을 더 키울 걸로 생각됨.

삼성전자, 하이닉스 선물(6월물) 베이시스 추이 ❘ 한국투자증권 HTS

매매일지_260526

이여운 — Tue, 26 May 2026 22:44:30 +0900

전일 미장은 미국-이란 종전 합의 낙관론으로 3대 지수 상승 마감. 유가는 하락했고 미국채는 불 플래트닝. 케빈 워시가 연준 의장으로 취임했고 월러 이사는 매파로 변신. 1월까지만 해도 25bp 인하를 주장했으나 이번엔 금리 인상 가능성까지 열어두는 모양새. 시장은 연내 금리 인하 가능성을 0%, 금리 인상 가능성을 42.5%로 반영.

국내 증시

선물 5분봉 ❘ 한국투자증권 HTS

금일 국장 갭 상승으로 출발했으나 코스닥은 밀렸고 코스피는 횡보세 나타남. 코스닥은 매물대가 쌓여 있어서 쉽게 뚫지 못하는 것으로 보임.

코스닥150 6월물 ❘ 한국투자증권 HTS

외인 콜옵션 대량 매수

외인이 5월 7일부터 코스피 현물 주구장창 팔고 있는데 오늘 콜옵션 매수가 1,042억 들어옴. 국장 상승폭이 워낙 컸기에 리밸런싱 하면서 현물을 팔았을 수 있고, 콜 매수로 봐서 방향은 여전히 위를 보는 듯함. 특히 오늘 같은 경우 종전 낙관론으로 리스크온이 강해졌기 때문에.

지난주 하나증권이 '외인, 너 이자식 오해했다'라는 제목의 보고서를 냈는데 ㅋㅋ. 코로나 이후 강세장 때 외인 지분율이 38%에서 31%로 하락한 것과 달리, 최근 외인 지분율은 사상 최고치라는 것. 매도하는데 어떻게 지분율이 오르나 싶었는데 비주도주를 처분하고 주도주 비중은 그대로 유지한 탓에 시총 대비 보유 비중이 오히려 상승했다는 설명이 있음.

코스피 일별 매매동향 ❘ 한국투자증권 HTS

삼전닉스 레버리지 출시 D-1

내일인 27일(수) 단일종목 레버리지 ETP가 상장함. 정방향 16개, 역방향 2개. ETF 시장의 성장 배경에는 퇴직연금이 있는데 퇴직연금 계좌로는 레버리지나 인버스 상품 매매가 안 됨. 그래서 잘 되려나 했다만 사전 교육 이수자가 9만명을 넘었다고 함. 시장 터지면 '2배 ETF 산 개미들 어쩌나..' 같은 제목의 기사가 뜰 거 같긴 한데. 전쟁도 호재로 반영하는 마당에 추세가 단기간에 꺾일지는 의문.

하나증권이 전일 반도체 슈퍼사이클 후반부에 진입했다는 보고서를 냈음. 2010년 이후를 분석해봤을 때 사이클 후반에서 수익률과 개인 순매수가 가장 높은데, 최근 개인 순매수 급증이 그 신호라는 것. 또한 빅테크 기업의 순이익 대비 CAPEX 규모가 지속 하락하고 있다고 함. 지금의 반도체 사이클이 과거 개인 수요에 기반한 흐름과 다르긴 하지만, 결국 기업 투자에도 한계가 있다는 것 같음. 월가에서는 사이클이 2027년 이후까지 간다고 하고.

현재 삼성전자랑 SK하이닉스가 코스피 시가총액의 거의 절반을 차지하고 있는 데다가 수급 쏠림이 크기 때문에 변동성 확대가 커질 거라는 전망이 지배적임. NH투자증권에서는 교체 매수 수요가 많을 거라고 봄.

주가지수 워런트 쪽에서는 Deep ITM에서 가끔 워런트가 오히려 마이너스로 빠지는 아비트라지 기회가 나오기도 하던데 개별 종목은 한번 봐야할 듯. 일단 ELW 시장이 예전 같지가 않고, 시장이 급등하면서 삼전닉스는 대부분 심내가격 아니면 심외가격이라 양매수는 잡기가 어려울 것 같긴 함. 그래도 시장에 새로운 뭔가가 나왔을 때는 기회가 생기기 마련이고 지금처럼 수급 쏠림이 심할 때 특히 잘 볼 필요가 있음.

손익

+681,271 (+43%)

오버나잇한 코스닥 롱에서 수익 났는데 장중에 좀 까먹음. 손절 직후에 스위칭하면서 많이 흔들림. 손절은 빠르게 하되 재진입이나 스위칭은 좀 더 신중하게 접근할 필요가 있음.

종전 낙관론 나온지 얼마나 됐다고 노이즈가 나옴. 트럼프가 무슨 말을 하는지 보다는 그에 따른 시장 반응을 살피는 게 더 중요할 듯. 오늘 같은 경우 낙관론에 갭상으로 시작했는데도 빠졌음.

파두 거래정지 배경과 해제일 이후 주가 전망

이여운 — Tue, 17 Feb 2026 16:14:09 +0900

반도체 기업 파두(440110)의 주식 거래가 재개된 지 약 2주가 흘렀다. 상장폐지까지 거론됐던 파두는 2월 13일(금) 기준 종가 52,200원을 기록하며 급격한 상승세를 보이는 중이다. 작년 12월 어떠한 배경에서 파두 주식 거래가 정지됐고 거래재개 이후 주가 흐름과 이슈를 살펴보며 향후 전망을 점쳐본다.

기업 개요

K-팹리스(Fabless)

팹리스는 Fabrication(생산라인)과 less(~가 없다)의 합성어로, 생산라인 없이 회로 설계만 전문으로 하는 기업을 의미한다. 최근 정부가 국산 AI 칩 개발을 위해 팹리스 스타트업에의 1조원 투자를 밝혔는데 그만큼 그 중요도가 부각되고 있다.

파두는 SSD 컨트롤러와 SSD 완제품을 판매한다. 여기서 SSD 컨트롤러는 반도체에서 '두뇌'의 역할을 한다고 보면 된다. 2015년 서울대 스토리지 구조 연구진을 중심으로 설립됐다.

파두 거래정지 배경

뻥튀기 상장과 거래정지

파두는 2023년 8월 기술특례상장을 통해 코스닥 시장에 공모가 3만1000원으로 상장했다. 다만 상장 당시 반도체 사이클이 침체 국면이라 매출 감소에 타격을 받은 면도 있다. 특히 상장 직후 발표된 실적이 바닥을 치면서 뻥튀기 상장 논란이 커진 것. 때문에 2025년 12월 18일 파두 경영진 및 법인이 검찰에 기소되었으며, 혐의는 증시 상장 과정의 중요 사항 고의 누락이었다. 다음날인 12월 19일부터 상장적격성 실질심사 사유 발생으로 주권 매매가 정지되었다.

투자자 반발과 거래정지 해제

파두는 대규모 수주 공시를 연이어 발표할 정도로 실적 회복을 증명하고 있다며 항변했고, 소액주주연대는 거래소에 탄원서를 제출할 정도로 반발이 거셌다. 거래정지 이후 약 두 달이 지난 2월 3일 거래가 재개됐고 첫날 파두는 상한가를 기록했다. 거래소는 상장을 유지하긴 했지만 혐의가 해소된 것은 아니라 사법 리스크가 여전히 있긴 하다.

파두 주가 흐름

파두(440110) 일봉 차트 ❘ 한국투자증권 HTS

연이은 상한가

파두는 거래정지 해제일 이후 이틀 연속 상한가를 기록했다.

주가 상승 배경

우선은 파두가 묶여 있는 동안에 반도체 슈퍼 사이클로 관련 기업들의 주가가 크게 올랐는데 이를 일시에 반영한 것으로 보인다. 또한 무엇보다 낙관적인 실적 전망을 들 수 있다. 25년에는 창립 이래 최대 연간 매출인 924억원을 기록했다. 전년 대비 112.4% 오른 것. 동시에 영업손실과 당기순손실도 감소했다.

26년 1분기에는 이미 전년 매출을 뛰어넘는 총 978억원 규모의 SSD, SSD 컨트롤러를 수주했다. 대형 수주 지속에 1분기 흑자전환 기대감까지 생기고 있다. 기존의 실적 개선은 AI 데이터센터를 겨냥한 고성능 Gen5 제품의 양산에 기반하고 있고, Gen6 개발이 전년 4분기에 마무리됐다. 관계자는 개발투자가 일단락 된 상황에서 차후 수익성 개선이 명확해질 것이라 밝혔다.

내부적으로 이사진을 개편하고 책임경영을 강화한 것도 긍정적으로 볼 수 있겠다.

리스크와 투자 포인트

파두의 포지셔닝 자체는 확실하기 때문에 산업 성장세 자체가 꺾이는 것이 리스크다. 파두의 실적 성장은 기업용 SSD 수요에, 기업용 SSD 수요는 AI 데이터센터에 그 기반을 두고 있다. 신용평가기관 무디스는 신규 데이터센터 건설 수요가 둔화될 조짐이 보이지 않는다고 평가했고 일각에서는 AI 확산을 위한 막대한 부채 규모를 지적하며 거품을 우려하고 있다.

한편으로는 데이터센터 확산에 따라 빠르게 증가하는 전력 수요에 초점을 맞추는 것도 좋을 듯한데, 이를 고려하면 AI의 최종 수요에만 집중할 것이 아니라 그 공급 단계에 문제가 없는지도 주의깊게 살펴봐야 할 것 같다. 업계에서는 데이터센터 건설에 2-3년이 걸리는 반면 유틸리티 전력 확보에 7-10년이 걸릴 수 있음을 언급한 바 있다. 트럼프는 석탄 산업 부흥에 속도를 내고 있으며 우리 정부는 신규 원전 2기를 계획대로 추진하기로 했다.

빗썸 코인 오지급과 삼성증권 유령주식 사태, 코인 미반환 시에는?

이여운 — Sun, 8 Feb 2026 16:04:32 +0900

빗썸에서 역대급 비트코인 오지급 사태가 일어났다. 회사가 보관 중인 비트코인은 약 7조 원 상당인데 고객 대상 이벤트로 60조 원에 달하는 비트코인을 뿌린 것. 팻 핑거와 장부 시스템의 미비가 원인으로 지목되는 가운데 언론은 삼성증권 유령주식 사태와 닮은 점에 주목하고 있다. 빗썸은 99% 이상 회수했으나 아직 미회수 물량이 남았다고 밝혔다. 반환이 원활히 이루어지지 않을 경우 재판까지 갈 수 있고 판례에 따르면 비트코인 가격 흐름에 따라 빗썸에게 불리하게 작용할 수도 있다.

Cryptocurrency

빗썸 코인 오지급 사태

배경
빗썸은 2023년에 암호화폐 거래소 중 처음으로 상장을 추진한 기업이다. 관련해서는 현재 코인 거래대금이 급격한 감소세를 보이고 있으며 법적 규제도 변수로 작용해서 내부적으로 IPO 연기론이 부상하는 상황. 한편 이상준 전 빗썸홀딩스 대표는 코인을 거래소에 상장시켜주겠다며 뒷돈을 받은 혐의로 재판이 진행 중이다. 1심에서 실형, 2심에서 징역형 집행유예가 나왔으며 지난 6일 검찰이 상고장을 제출했다. 이같은 이슈들이 있는 상황에서 이번 사태가 터진 것이다.

전개
빗썸은 '랜덤박스' 이벤트를 진행했고 2월 6일 오후 7시에 이벤트 당첨자들에게 1인당 2000원~5만원의 당첨금이 지급될 예정이었다. 그런데 현금 단위가 아닌 비트코인(BTC) 단위로 지급된 것. 2000원을 받아야 하는데 비트코인 2000개를 받게 된 것이다. 잘못 지급된 비트코인을 당시 시세로 단순 환산하면 1인당 약 2000억 원, 총 60조 원대 규모로 추산된다. 일부 이용자들은 오지급된 비트코인을 즉시 매도했고 당일 빗썸에서 비트코인 가격이 급락하는 해프닝이 벌어졌다. 오지급 받은 이들의 매도 외에도 갑작스러운 하락에 패닉셀 또한 나왔을 것으로 추정된다. 차익거래자들에게는 좋은 기회였을 듯.

빗썸에 따르면 오지급 발생 20분 만에 인지, 35분 만에 해당 고객들에 대한 거래 및 출금이 차단됐고 오지급 금액의 99% 이상이 회수되었다고 한다.

언론에서는 운영진의 전산 입력 실수로 추정하고 있다. 직원 실수라면 한맥투자증권을 파산에 이르게 한 팻 핑거(Fat Finger)를 떠오르게 하기도. 2013년 한맥투자증권의 한 직원이 프로그램 매매 과정 중 옵션 가격의 변수인 이자율을 잘못 입력했고, 이론가에서 크게 벗어난 가격에 매물이 쏟아지며 2분 만에 약 460억 원의 손실이 발생했던 일이다. 또한 이와 비슷하게 2018년에는 삼성증권에서 우리사주 283만주에 대해 주당 1000원 배당 대신 1000주를 배당한 사태가 벌어지기도 했다. 언론에서 비교 대상으로 언급하는 '삼성증권 유령주식 사태'가 이것이다.

삼성증권 유령주식 사태

배경 및 전개
2018년 4월 삼성증권은 우리사주에 주당 1000원의 현금을 배당한다는 게 실수로 주당 1000주를 배당했다. 당시 삼성증권 1주가 약 4만원 가까이 됐는데 전체 지급 규모로 치면 약 112조에 달했다. 당시 총 발행주식수가 약 9천만주였는데 28억주 가까이 배당이 된 것. 그중 일부 직원들은 지급 받은 주식, 이른바 '유령주식'을 매도했는데 이후 기소됐고 4년 지나 대법원에서 유죄가 확정됐다.

두 사태의 비교

기업 신뢰도 및 주가
삼성증권의 유령주식 배당사고 당일 주가가 급락하기도 했고 많이들 삼성증권의 대고객 신뢰도 하락을 예상했다. 사태 이후 5거래일 만에 소폭 반등하긴 했어도 당시 대차거래 1위를 차지하는 등 꽤나 영향이 있었다고 볼 수 있겠다. 빗썸의 경우는 아직 비상장 기업이라 장내에서는 거래가 안 되는 데다가 금요일 저녁에 일이 터진 거라 월요일은 되어야 확인 가능할 듯하다. 비상장주식 거래 플랫폼 주주토론방에는 하한가 가는 거 아니냐는 등 부정적 여론이 대부분. 증권플러스 비상장에서 빗썸 2월 6일 마지막 체결가는 26만원이다.

시스템 신뢰도
삼성증권 사태에 '유령주식'이라는 별칭이 붙은 데에는 정관상 주식 발행 한도를 수십배 뛰어넘는 주식을 어떻게 배당했냐, 그냥 만들 수 있는 거냐는 비판이 컸다. 따라서 무차입 공매도 논란이 불거진 바 있으며 커뮤니티에서 관련한 만화가 떠돌기도 했다. 아래는 디시인사이드 실전주식투자 갤러리에 올라온 게시글.

https://gall.dcinside.com/mgallery/board/view/?id=jusik&no=1655859

삼성증권 유령매물 만화 풀버전 - 실전주식투자 마이너 갤러리

핵심 나오잖아핵을 쏜게 문제가 아니라왜 증권사에서 핵을 가지고 있었냐고저거 앱 해킹 당했으면삼성증권 망하게 할 수 도 있었다.

gall.dcinside.com

음모론이야 늘 있고 특히나 개인의 접근성이 낮은 금융시장에서는 때때로 그 수위나 정도가 심한 것도 맞다. 특히 암호화폐 시장에서는 음모론은 물론 회의론 역시 많기에 이번 빗썸 사태가 터지고 더욱 그러한 여론에 불이 붙을 수 있다. 실제 코인 이동이 없었지만 전산상으로 코인이 지급되었고 일부 매도까지 가능했던 점 때문이다. 삼성증권 사태 때도 매도가 가능하긴 했다. 다만 코인 쪽의 회의론을 고려하면 그 파급력이 더 클 수 있을 거라는 예상은 가능하다.

암호화폐의 메리트는 블록체인에 있다고 보는데, 사실상 이번 빗썸 사고는 그 근간을 흔들지는 않는 것 같다. 기술적으로 무차입 공매도가 가능하다는 점이 대두되긴 했지만. 업계에서는 거래소의 장부 시스템을 원인으로 지목했다. 코인 거래가 24시간 이뤄지기에 매 거래마다 거래소 지갑의 실제 수량과 맞추기가 어렵다고 한다. 때문에 장부에 숫자만 기록한 뒤 이후 자산 수량을 맞추는 구조라 62만 개의 비트코인은 장부상으로만 존재한다는 것이다. 일각에서는 거래소 내 자산 이동이 블록체인에 기반하지 않는다는 걸 보여준 사례라며 비판하기도 했다. 이번 일로 후속 조치가 상당한 수준으로 이뤄지긴 하겠지만 내부 시스템만 개선하면 동일한 사고가 발생하긴 어렵지 싶다.

반환 의무와 관련자 처벌
삼성증권 유령주식 사태 때 오지급된 주식을 매도한 이들은 직원들이었다. 따라서 1심에서도 '타인 자산을 관리하는 금융업 종사자들의 직업윤리와 도덕성'을 언급했다.

빗썸 코인 오지급 사태는 사측의 실수로 발생한 일이며 오지급 대상이 직원들이 아니기 때문에 비교는 어렵겠지만 대신 2025년 있었던 롯데호텔의 '돈 복사' 사태를 예시로 들 수 있다. 당시 롯데호텔은 신규 회원 가입 시 약 1만원 상당의 포인트를 지급하는 이벤트를 진행했는데, 탈퇴 후 재가입을 해도 포인트가 동일하게 지급되는 오류가 발생했다. 이때 법조계는 전산 시스템 오류를 악용해 부당하게 포인트를 취득한 경우 민형사상 책임이 발생할 수 있다고 경고했다. 이후 롯데호텔 측은 포인트 회수 등 계획이 없음을 밝히며 오히려 부당이득을 취한 이들에 대한 비난 여론이 인 바 있다.

빗썸 측에 아직 비트코인 125개, 한화로 약 130억 원에 달하는 비트코인이 회수가 안 됐다고 하지만 회수는 가능할 것으로 보인다. 우선은 신상정보가 다 있는데, 계좌주가 매도 후 현금으로 인출하거나 다른 가상자산을 구매하는 데 사용한 경우 등 현재 소유 방식이 달라 시간이 좀 걸리는 듯하다. 관계자는 법적 절차도 밟을 수 있지만 개별적인 연락을 통해 원활히 회수하려 한다고 밝혔다. 이번 건에서 법조계는 부당이득 반환청구나 불법행위에 따른 손해배상 등 민사적 책임을 물을 수 있는데 형사상으로는 가상자산이라 횡령죄로 처벌하는 것이 어렵다는 판례도 있다고 전했다. 언론에 따르면 아직 반환하지 않은 고객 중 일부는 고민할 시간을 더 달라거나 응답을 하지 않고 있다고 한다.

코인 미반환의 경우

흥미로운 점은 코인 반환이 원활히 이루어지지 않았을 때다. 2017년에 빗썸 시스템 오류로 A씨에게 비트코인이 들어간 사례가 있었고, 당시 A씨는 비트코인을 매도해 830여만원을 챙겼다. 빗썸은 부당이득금 반환 청구 소송을 걸었고 서울중앙지법은 2019년, 830여만원을 지급하라는 판결을 내렸다.

그런데 이후 2021년 판례는 다르다. 2018년 B씨가 빗썸에 출금 요청을 했는데 다른 주소로 출금이 됐고, 이에 빗썸은 오출금된 비트코인을 반환하겠다고 안내했다. 다만 피해 보상 관련해 의견이 엇갈리며 B씨가 손해배상 청구 소송을 낸 것. 1심은 비트코인을 '물건'이 아니라고 보고 사고일(2018년 11월) 종가를 기준으로 1 비트코인당 516만원으로 산정했다. 이는 2019년 판례와 비슷하다. 허나 2심에서는 이를 뒤집고 비트코인 자체를 반환하거나 소송 변론종결시점(2021년 9월) 기준 시세인 1 비트코인당 5428만원으로 산정한 금전을 지급할 것을 명령했다.

만일 빗썸 측 관계자 말대로 반환이 원활히 이루어지지 않을 경우 재판까지 갈 수 있다. 이때 판례에 따르면 가상화폐 원물로 반환하는 것이 원칙이고, 비트코인 가격 흐름에 따라 유불리가 갈릴 수 있는 것이다. 만일 판결이 나올 때까지 비트코인 가격이 하락하면 빗썸은 승소해도 손해다. 미반환 고객들이 아직 고민하고 있다는 건 사실 반환보다는 비트코인 가격 흐름을 분석하고 있는 중일 수도 있다. 원래 받아야 했던 게 2000원이라 치고 개당 8천만원에 2000개 전량을 매도했다면, 비트코인에 80,000,000X 레버리지로 숏 포지션을 잡은 셈이다.

아래는 가상화폐를 원물로 반환하라는 판례를 다룬 기사.

https://www.lawtimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=175144

[판결] 가상화폐 거래소가 가상화폐 '오출금 사고' 낸 경우 - 법률신문

가상화폐 거래소가 오출금 사고를 낸 경우 거래소는 피해자에게 가상화폐 원물을 줘야 하고, 만약 원물지급이 어렵다면 변론종결일의 시가에 해당하는 돈을 지급해야 한다

www.lawtimes.co.kr

삼양엔씨켐 무상증자 의미와 주가 흐름

이여운 — Sat, 7 Feb 2026 16:37:17 +0900

삼양엔씨켐이 무상증자를 공시했다. 1년 전 상장 후 반도체 슈퍼사이클에 힘입어 최대 실적을 경신한 마당에 무상증자까지 실시하는 것. 주가 흐름도 이를 지지하듯 매크로 충격에도 우상향 추세를 그리고 있다. 무상증자에는 신주배정기준일, 권리락일, 신주상장예정일 등 매매 타이밍을 선정하기에 참고할 포인트들이 따라온다. 어디까지나 형식적 증자임에도 다 이유가 있는 움직임이기에 그 배경을 면밀히 살펴봐야 할 것이다.

Semiconductor

기업 개요

배경

2008년 '엔씨켐'이라는 이름으로 설립된 반도체용 포토레지스트(PR, Photoresist) 소재 전문업체다. 2021년 삼양그룹에 인수되며 '삼양엔씨켐'으로 사명이 변경됐다. 1년 전인 25년 2월 3일 코스닥 시장에 공모가 1만 8000원으로 상장했다.

사업 내용

포토레지스트는 빛에 반응해 특성이 변하는 화학물질이다. 웨이퍼 위에 반도체 회로를 그려 넣는 과정을 포토 리소그래피 또는 포토공정이라고 하는데 PR이 여기에 사용되는 것. 삼성전자의 핵심 PR 공급사로 동진쎄미켐이 있다. 포토레지스트 소재 업체인 삼양엔씨켐에서 동진쎄미켐 등에 재료를 공급하고 이후 만들어진 PR이 삼성전자 등에 납품되는 구조다. 당초 일본 기업들이 독점하던 PR의 핵심 소재를 2015년에 국산화 했다.

정회식 삼양엔씨켐 대표는 삼성전자 반도체사업부 그룹장과 듀폰코리아 대표 등을 거쳤다. 듀폰도 동진쎄미켐처럼 포토레지스트를 만드는 회사인데, 대표 이력을 보면 삼양엔씨켐의 성장세가 납득이 간다.

삼양엔씨켐 무상증자

무상증자의 의미와 효과

무상증자는 기업 잉여금을 자본금으로 전환하여 주식을 추가로 발행하고, 이를 주주들에게 무상으로 분배하는 형식적 증자다. 우선 전환할 잉여금이 있어야 하기에 무상증자 실시는 회사 재무 구조에 대한 낙관적 인식을 가능하게 한다. 또한 주식 수가 늘기에 거래량도 함께 늘어날 수 있다. 형식적인 증자임에도 대부분 호재로 여겨지는 이유가 이 때문이다. 정리하자면 몸집을 키우기 위한 일종의 준비 단계로 볼 수 있겠다.

삼양엔씨켐의 무상증자 이유

삼양엔씨켐은 반도체 슈퍼사이클을 타고 2025년 역대 최대 실적을 경신했다. 전년 대비 매출액은 14% 증가한 1254억 원, 영업이익은 64% 증가한 176억 원, 순이익은 66% 증가한 149억 원이다. 내부적으로는 고부가가치 PR 소재 수요 증가에 대한 선제적 대응이 효과를 봤다는 분석이 있다.

실적 경신과 함께 이번에 무상증자까지 발표한 것이다. 회사는 주주가치 제고와 주식 유동성 확대를 이유로 꼽았다. 실적도 좋은 데다가 전망도 낙관적이다 보니 몸집을 한 단계 더 키울 최적의 타이밍이긴 하다.

세부 내용 및 일정

삼양엔씨켐은 25년 2월 4일 공시로 이사회의 무상증자 결의를 밝혔다. 보통주 1주당 1주를 배정하기에 100% 무상증자다. 증자 전 발행주식 총수 1094만 4140주에서 신주로 동일한 수량을 발행하기에, 최종적으로 발행주식 총수는 2188만 8280주가 된다.

신주배정기준일은 2월 23일이다. 무상증자를 받기 위해서는 신주배정기준일에 주식을 보유하고 있어야 하며, 우리나라는 매수일 D+2에 결제되기 때문에 최소한 2거래일 전인 2월 19일에는 주식을 매수해야 한다.

무상증자를 시행해도 시가총액에는 변함이 없기 때문에 주식 수가 늘어나면 주가도 인위적으로 조정되는 권리락이 발생한다. 통상 권리락일에는 가격이 싸 보이는 착시 효과로 주가가 상승하는 경향이 있다. 삼양엔씨켐의 무상증자 권리락일은 2월 20일이다. 1주당 1주 무상증자이기에 주가의 절반이 빠진다고 보면 된다.

신주상장예정일은 3월 23일이다. 신주상장예정일이란 권리를 지닌 주주의 계좌로 신주가 입고되는 날이다. 권리락일에 주가가 반토막 나도, 이날 주식 수가 2배가 되기에 결론적으로는 영향이 없다고 보면 된다.

삼양엔씨켐(482630) 주가 흐름

삼양엔씨켐(482630) 일봉 차트 ❘ 한국투자증권 HTS

워시 쇼크로 귀금속 가격 폭락과 국내 증시 조정이 나온 상황에도 삼양엔씨켐 차트는 이동평균선 정배열에 꾸준한 우상향 추세를 그리는 중이다. 아래는 같은 기간의 코스닥150 일봉 차트다.

코스닥150 일봉 차트 ❘ 한국투자증권 HTS

금·은 가격 폭락 이유와 향후 전망

이여운 — Sun, 1 Feb 2026 15:54:06 +0900

국제 금값과 은값이 급락했다. 시장은 차기 연준 의장으로 케빈 워시가 지명된 점을 트리거로 본다. 케빈 워시는 누구이며, 금·은 가격의 역대급 폭락에 어떠한 추가적 요인들이 영향을 미쳤는지 살펴볼 필요가 있다. 귀금속 가격의 가파른 상승 행태나 금리 전망, 미국 경제 지표, CME의 증거금 변경 등 따져볼 여지가 많다. 일전에 엔캐리 트레이드 청산이 글로벌 자산시장 전반에 영향을 미쳤던 점을 생각하면, 이 정도의 큰 움직임은 중요한 고려 요소이다.

Gold and Silver ❘ LucidGold.com

케빈 워시는 누구인가

이력

케빈 워시는 1995년부터 2002년까지 모건스탠리에서 일했고, 2006년까지는 조지 W. 부시 행정부에서 특별보좌관으로 지냈다. 이후 2011년까지 역대 최연소 연준 이사로 있었다. 월가와 정치권, 연준 내부를 모두 경험한 것. 2019년부터는 쿠팡의 모회사인 미국법인 쿠팡Inc의 사외이사로 활동 중이다. 워시가 미 의회 청문회를 통과하면 이사직을 사임하고 5월부터 의장에 오르게 된다.

금리에 관한 의견

워시가 매파인지, 비둘기파인지에 대해서는 의견이 엇갈린다. 그는 연준 이사 시절 인플레이션을 강하게 경계했다. 2008년 리만 사태까지도 물가 상승 위험을 강조했기에 매파 이미지가 굳혀졌는데, 그의 오랜 멘토 스탠리 드러켄밀러는 인터뷰에서 다른 이야기를 꺼냈다. 워시가 초기에는 회의적이었으나 금융위기 본격화 이후 금리 인하에 전적으로 동의했으며, 팬데믹 초기에도 기준금리 인하를 지지했다는 내용. 최근 워시의 도비시한 공개적 발언들도 이와 일맥상통한다.

일각에서는 여전히 그가 정치적 비둘기일 뿐, 매파라고 주장하기도 한다. 달러화 상승과 뉴욕증시 하락도 이같은 평가를 반영한 것으로 보인다. 워시가 금리 인하 기조에 동조하긴 해도, 통화 긴축을 선호하는 매파적 성향이 쉽게 바뀌지 않을 거라는 예측이다. 과거 파월의 양적완화에 반대한 적도 있기 때문.

케빈 워시 지명 이유

2017년 연준 의장 후보 지명 면접 당시 트럼프는 워시에 대해 '똑똑하고 그럴듯해 보인다'는 평가를, 파월에 대해 '강하고 영리하며 재능 많은 좋은 사람'이라는 평가를 내렸다. 경기 부양 뒷받침을 위해 파월을 택했으나 파월이 금리 인하에 신중해지며 트럼프와 각을 세우게 된 상황.

이번에 워시를 지명한 것은 부정성 편향을 떠올리게 한다. 부정성 편향은 긍정적 정보보다 부정적 정보에 더 민감한 심리적 경향을 의미한다. 2017년 의장 지명 당시 파월은 비둘기파로 분류됐다. 트럼프는 그런 파월을 뽑아놨으나 파월이 오히려 금리 인하에 신중해진 것. 반면 워시는 정반대의 인물이다. 트럼프가 파월 임기를 보내며 비둘기파에 대한 신뢰가 떨어졌을 수 있고, 때문에 매파로 꼽히지만 금리를 인하할 수 있는 워시를 뽑은 게 아닐까 싶다. 트럼프는 워시의 정책금리 인하 약속을 받지 않았다면서도 인하에 대한 강한 자신감을 내비치고 있다. 워시는 트럼프의 오랜 친구 로널드 로더의 사위이기도 하다.

금·은 가격 폭락

은 ❘ 한국투자증권 HTS

차기 연준 의장 지명과 차익실현

트럼프의 의도와 상관없이 시장은 우선 워시를 매파로 평가했고 그에 따라 금리 인하 기대감을 줄이며 달러 강세가 나타났다. 귀금속은 인플레이션 헤지 수단이기에, 달러 강세에 따라 그간 귀금속 가격 오름폭에 따른 차익실현이 나타난 것으로 해석할 수 있다. 다만 그 하락폭이 컸던 데에는 다른 이유도 존재한다.

CME의 증거금 인상

작년 10월 중국의 은 수출 통제, 11월 미국의 '중요 광물' 지정까지 가세하며 은값은 폭발적 랠리를 이어갔다. 이에 CME는 작년 12월부터 서너 차례에 걸쳐 은 선물 증거금을 인상했고 1월 13일에는 비례 증거금 제도까지 도입했다. 이번 급락 직후 CME는 다시금 증거금을 상향 조정했다.

역사적으로 은 시장은 주로 개인이 롱 포지션, 기관이 숏 포지션을 담당했다. 개인의 자금 여력이 부족하기에 여태 증거금 인상은 상방을 제한해왔는데 이번에는 증거금 인상 후에도 단기 급락 이후 랠리를 지속하며 전고점을 갱신했다. 과열이라고 볼 수 있다. 높아진 증거금에도 지속된 랠리에 과도한 레버리지가 쌓였고, 워시 지명이 트리거가 되어 마진콜 나오며 하락폭 키웠다는 해석이 합리적이다.

은 가격 전망

상하이 은 프리미엄과 실물 수요

은 시장은 크게 실물 은을 거래하는 상하이금거래소(SGE), 그리고 종이 은 위주인 뉴욕금속선물거래소(COMEX)와 런던귀금속시장협회(LBMA)로 나뉜다. 실물 은이 종이 은에 비해 얼마나 더 비싼지를 '상하이 은 프리미엄'이라고 하는데 이게 계속 벌어져 있는 상황이었다. 중국의 수출 통제 강화와 AI 산업 급성장으로 실물 은 수요가 높아졌기 때문이다.

올해 초 미국 대형은행들의 은 선물 숏 포지션 규모가 크고 손해 또한 크다는 시장 루머가 있었다. 루머를 뒷받침하듯 CME도 계속 증거금을 인상해오다가 심지어는 비례 증거금 제도까지 도입했다. 선물 시장에서 의도적으로 가격을 눌러왔을 수 있다. 이번 선물 폭락에도 실물 움직임은 크지 않았다. 미국 시장에서 은 가격이 온스당 84달러(약 11만 3,000원) 수준에 마감된 반면 상하이 시장은 122달러(약 16만 5,000원) 수준에서 마감했다.

시나리오

종합하자면 이번 은 폭락은 다른 것보다 레버리지 청산 때문일 가능성이 크다. 이에 기반한 시나리오를 세워본다.

이번 폭락에서 기관투자자들이 선물 롱 포지션에 재진입할 수 있다. 작년 12월 헤지펀드와 대형 투자자들 사이에 금, 은의 대규모 차익실현이 나왔다는 얘기가 있다. 은 실물 수요가 여전하기에 차익거래자들이 대거 몰리며 상하이 은 프리미엄이 줄어들 수 있다. 이 경우 서구권 은 물량이 중국으로 빨리며 은 랠리가 지속될 수 있다. 그러나 그 과정은 꽤 범피할 수도. CME가 비례 증거금 제도를 도입했기 때문에 단기적 하락에 따라 레버리지 청산이 반복적으로 나올 수 있기 때문이다.

다만 랠리가 지속될 경우 COMEX의 디폴트 가능성이 부상할 수 있다. 지난 1월에 COMEX의 은 인도 신청 물량이 폭증했다. 보통 비주요 인도월인 1월에는 100만에서 200만온스 정도가 들어오는데 이번에 4000만온스를 넘어선 것이다. COMEX의 등록 재고가 1억1000만에서 1억2000만온스인 것을 감안하면 디폴트 가능성이 충분하다. 부족한 은 물량은 중국이 갖고 있게 되는 것이고.

다만 중국에서 은 선물 시장의 디폴트를 방치하지 않을 확률이 높다. 중국에 은이 많으니까 은 가격이 올라가면 좋지 않나 싶지만, 중국은 이전부터 금 확보에 사활을 걸고 있다. 특히 우크라 전쟁 이후 미국이 러시아의 외환보유액을 동결하는 것을 본 후 중국은 금 매입에 속도를 냈다. 달러 패권을 견제하는 전략자원으로 금을 매집하는 것이라 볼 수 있다. COMEX 은 시장이 디폴트가 나면 종이 은은 휴지조각이 되고 금 시장에도 영향을 미친다. 시장이 금 계약의 위험도를 동일하게 높게 잡으며 금융 시스템 붕괴가 초래될 수 있는 것이다. 안정적으로 금 보유 규모를 높이고 있는 중국 입장에서 시스템 붕괴는 반갑지 않다. 또한 글로벌 금융시장에 혼란이 초래되면 달러 스마일 이론에 따라 달러 수요가 늘어날 수 있는데, 중국의 현재 미국채 보유량이 최저이며 달러 패권을 견제하려는 입장에서 달러 강세 역시 반갑지 않다.

중국이 금을 매집하면서도 역내 금 가격을 억제하는 데에는 이러한 배경이 있을 것으로 판단된다. 작년 11월 중국 정부가 상하이금거래소와 상하이선물거래소에서 금을 매입한 소매업체 대상으로 부가가치세를 환급해주던 제도를 폐지했다. 금을 매집하고는 있지만 너무 빠르고 티 나게 매집하는 것은 지양하는 모양새다.

참고할 포인트는 COMEX의 3월물 은 선물 만기일인데, 롤오버 시기인 2월 말을 중점적으로 주의할 필요가 있다. 최악의 시나리오를 염두하되 공포에 매수하라는 시장 격언이 적용될 수 있는 시점이라 본다.

트럼프 관세 판결 시나리오

이여운 — Tue, 20 Jan 2026 00:22:35 +0900

트럼프 관세에 대한 미국 연방 대법원의 판결이 1월 20일 나올 것으로 예상된다. 미 대법원은 사건 공개 없이 선고일만 공지한다. 때문에 정확한 날짜는 알 수 없다. 추측과는 달리 9일에도, 14일에도 나오지 않았다. 21일 이후로는 한 달간 대법원이 휴정에 돌입하기에 20일을 유력하게 보고 있다.

Donald Trump

배경

IEEPA와 소송 제기

트럼프는 국제비상경제권한법(IEEPA, International Emergency Economic Powers Act)을 근거로 각국에 상호관세를 적용한 바 있다. 이에 민주당 소속 주지사가 있는 12개 주와 중소기업들이 소송을 제기했다. 작년의 1심과 2심에선 위법하다는 판결이 나왔으며 대법원까지 간 상태. 'IEEPA에 기반해 관세를 부과해도 되느냐'가 핵심이다.

미 행정부는 패소할 경우 즉시 10%의 관세를 부과하는 등 대책을 마련해두었다는 입장.

시나리오

시나리오는 크게 3가지다. 첫째는 IEEPA 기반의 관세 부과 권한을 전면 인정하는 경우, 둘째는 일부 인정, 셋째는 전면 기각이다. 권한이 인정될 경우는 트럼프가 더욱 기세등등해질 수 있고 그만큼 상대국의 관세 부담과 정책 변동성이 커질 수 있다는 점. 다만 위헌 결정이 나면 관세 환급의 문제가 생긴다.

작년 말 기준으로 미국 정부가 관세로 거둔 총세입이 약 1290억 달러로 추산된다. 한화로는 약 170조원 규모. 비교군을 세우자면 미 정부가 작년 12월에 낸 재정 적자가 1447억 달러다. 곧바로 환급이 이뤄질 가능성은 적지만 산업계 전체에 상당한 파장이 예상된다.

위법 판결이 나더라도 미 행정부가 대체 근거 법률을 활용할 수 있고, 그만큼 트럼프가 더 돌발적인 행보를 보일 수 있다.

컨센서스는 위법 판결이지만, 어떻게 판결이 나든 불확실성 해소가 맞는지는 의문이다. 일각에서는 관세 전쟁 시즌 2가 시작됐다며 그린란드 지원국 보복성 관세, 이란 교역국 2차 관세, 반도체 관세 등에 초점을 맞추는 상황.

타코 트레이드에 이어 튜나 트레이드가 급부상 중인데, 여태 트럼프가 보여온 시장친화적인 액션이 지속될지 지켜볼 필요가 있겠다.

코스피 급락과 네거티브 감마

이여운 — Fri, 1 Aug 2025 17:13:54 +0900

지난 글에서 감마 익스포저가 양으로 큰 값이라 폭락 가능성은 적어보인다고 언급했으나 이틀 만에 4%대 급락이 나옴. 언론에서는 미국과의 고율 관세 합의, 정부의 세법 개정안 발표를 원인으로 꼽음. 키움증권은 앞선 국내 요인들과 더불어 미 연준의 9월 금리인하 기대감 후퇴와 아마존 실적 가이던스 부진, AI주 약세 등 국외 요인들을 언급하기도.

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

https://mcguffin.tistory.com/155

K200 감마 익스포저(GEX)와 급락 가능성

최근 국장은 대내외적 악재에도 상당한 회복력을 보여주며 상승 추세를 이어가는 중. 개인은 추세와 반대로 최근 3개월 동안 인버스와 곱버스 ETF를 1조원 이상 매수했는데 현 상황에서 과격한

mcguffin.tistory.com

GEX

7월 31일(목)

아래는 수요일 대비 Net GEX가 약 150억원 감소한 목요일의 행사가별 감마 익스포저. 430선에 감마가 많이 쌓여있는 것 볼 수 있음. 목요일 밤 미장 장대 음봉 나온 것에 이어서 코스피200이 금요일 약 -1.3% 갭 하락한 432.75로 출발하며 감마 다 터뜨리고 시작.

KOSPI200 GEX (2025-07-31)

8월 1일(금)

그리고 아래가 금일 GEX. 장 초반 외국인이 콜옵션을 대거 매도하고 430선에서 비비다가 순식간에 숏 감마로 전환되며 하락세를 키움. 장중 롱 감마로 전환되기도 했으나 오후 1시쯤을 기점으로 네거티브 감마 지속. 풋옵션 미결제약정은 420, 410, 그리고 400에 특히 많이 쌓여있음.

KOSPI200 GEX (2025-08-01)

내재변동성

8월물

ATM보다 ITM,OTM 옵션에서의 내재변동성이 큰 변동성 스마일(Volatility Smile), 그리고 OTM 콜옵션보다 OTM 풋옵션의 내재변동성이 큰 변동성 스큐(Volatility Skew)를 확인할 수 있음.

KOSPI200 옵션 8월물 내재변동성

9월물

8월물이랑 9월물 콜옵션 내재변동성이 튀는 구간이 있는데, 거래량이 워낙 적기도 하고 Deep ITM 옵션은 프리미엄이 몇 틱 바뀌었을 때 역산된 IV가 크게 튈 수 있다고 함. 시간가치가 거의 0이라.

KOSPI200 옵션 9월물 내재변동성

K200 감마 익스포저(GEX)와 급락 가능성

이여운 — Wed, 30 Jul 2025 18:04:24 +0900

최근 국장은 대내외적 악재에도 상당한 회복력을 보여주며 상승 추세를 이어가는 중. 개인은 추세와 반대로 최근 3개월 동안 인버스와 곱버스 ETF를 1조원 이상 매수했는데 현 상황에서 과격한 폭락이 나올 가능성은 적어보임. 급락장마다 언급되는 시장조성자(MM)의 델타 헷징과 시장 감마 익스포저를 알아보며 시장 흐름을 읽는 것이 목표.

MM의 델타 헷징

시장조성자는 거래상대방의 옵션 매매에 응하면서 델타가 열린 포지션을 갖게 되고 그 즉시 현물 매매를 통해 델타를 뉴트럴하게 맞춰야 함. 델타를 열어두면 방향성 리스크로 큰 손실을 볼 수 있기 때문. 이때 델타의 사이즈는 MM이 델타 중립을 위해 얼만큼 현물을 매매해야 하는지를 의미함. 감마가 클수록 기초자산 가격 변동에 따라 델타의 사이즈는 급변하게 되고 그에 맞춰 매매해야 할 현물도 늘어나는 구조.

롱 감마와 숏 감마

예를 들어 델타가 0.4고 감마가 0.01인 콜옵션을 시장참여자가 매수하고 마켓메이커가 매도했을 때, 시장참여자의 포지션은 델타 +0.4와 감마 +0.01이 되고 마켓메이커의 포지션은 델타 -0.4와 감마 -0.01이 됨. MM은 현물을 0.4만큼 매수해서 델타 중립을 맞추는데 감마는 여전히 -0.01인 상황(또다른 옵션으로 감마를 헷지할 수 있으나 비효율적이라 구조적으로 감마 관리만 한다고 함). 기초자산 가격이 오를 경우 MM의 포지션 감마가 -0.01이기 때문에 포지션 델타는 감소함. 그러면 델타가 감소한 만큼 다시 0을 맞춰주기 위해 기초자산을 매수해야 하고 이게 숏 감마 상황에서 MM이 추세추종형으로 매매하게 되는 과정임.

반면 동일한 콜옵션을 MM이 매수했을 때는 포지션 델타가 +0.4, 감마가 +0.01이 되는데 이때 기초자산 가격이 오르면 포지션 델타가 증가함. 그러면 델타가 증가한 만큼 다시 0을 맞춰주려고 기초자산을 매도해야 하고 이게 롱 감마 상황에서 MM이 평균회귀형으로 매매하는 과정.

감마 익스포저

감마 익스포저(Gamma Exposure)는 옵션 시장의 감마 노출을 측정하는 지표로, 기초자산 가격 변동에 따라 마켓메이커가 얼마나 민감하게 헷징할지를 나타냄.

계산 방식

미결제약정이 양방향 계약 수를 보여주고 실제 매매 주체의 포지션을 정확히 알 수 없기 때문에 MM의 감마 포지션을 정확히 파악하기는 어려움. 따라서 투자자와 대형 펀드가 리스크 관리와 포트폴리오 보호를 위해 콜옵션을 매도하고 풋옵션을 매수하는 경향(마켓메이커는 콜옵션을 매수하고 풋옵션을 매도한다고 가정)을 반영해, 각 행사가별로 [{콜옵션 OI(미결제약정) * 감마 * 승수 * 기초자산 가격} - {풋옵션 OI(미결제약정) * 감마 * 승수 * 기초자산 가격}]을 구해 Net GEX를 계산함. 전통적으로 이렇게 계산한 GEX가 실증적으로 지지 받고 있다고 함. 이렇게 구한 행사가별 GEX는 시장에 구조적으로 감마가 밀집된 구간을 파악하는 데에 사용됨. 특정 행사가 주변에 감마 밀집 시 그 부근에서 시장 움직임이 클 수 있다고 해석 가능. 한편 여기에 델타를 곱해 방향성을 붙여서 산출하기도 함. 아래는 신한투자증권 리포트에서 언급한 시장 전체 감마 익스포저 산출식.

GEX=∑(OIcalls×Γcalls×Δcalls)−∑(OIputs× Γputs×Δputs)

코스피200 GEX

산출 방식

기초자산은 코스피200 지수(2025-07-30 종가 기준)로, 8월과 9월 만기 옵션을 사용했으며 승수는 250,000원. 그릭스 포함 한국투자증권 API에서 가져온 데이터를 활용했음. 콜옵션과 풋옵션을 나눈 다음 행사가별로 [미결제약정 * 감마 * 델타 * 승수 *기초자산 가격]를 각각 구했고, 풋옵션 델타에 마이너스 부호가 붙어있기 때문에 이들을 전부 더해 Net GEX를 구함.

KOSPI200 GEX (2025-07-30)

해석

시장 전체 감마 익스포저가 약 1,082억원으로 롱 감마임. Deep ITM 풋옵션을 제외하고 모든 행사가에서 콜 GEX가 풋 GEX를 크게 초과함. 요며칠 계속 롱 감마였는데 증시 회복력이 좋았던 것과 관련이 있지 않을까 싶음. 롱 감마에서는 마켓메이커가 Buy Low, Sell High 식으로 시장 안정성을 제공하는 방향의 거래를 하기 때문. 옵션 쪽에서 큰 움직임이 나오지 않으면 Mean Reversion 전략이 유효할 것으로 예상함. 감마가 쌓여 있는 430이 60분봉상 볼린저밴드(이평: 20, 표준편차승수: 2) 하단인데 여기를 유심히 볼 필요는 있겠음.

매매일지_250403

이여운 — Thu, 3 Apr 2025 22:48:39 +0900

전일 미장은 상호관세 발표 대기하며 3대 주가지수 동반 상승세로 마감했으나, 새벽 5시 관세 임팩트가 커서 나스닥 선물 급락함. 한국시간으로 낮 동안 반등하나 싶더니 개장 전 다시 급락. 모든 국가에 10%의 보편관세가 부과될 뿐 아니라 외국산 자동차에는 25% 관세 부과. 중국 34%, 일본 24%, EU 20%, 인도 26%, 한국 25% 등 60여개 개별 국가들에 개별 상호 보복관세가 부과됨. 베센트는 이번에 발표한 게 상한선이라고 낮출 여지 있음을 시사함. 키움증권에서는 추후 협상에 따라 관세 수위가 낮아지며 저점을 높여나갈 것으로 전망.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

금일 국장 급락 출발했으나 개인의 현물 매수, 기관의 현선물 매수에 낙폭 회복하는 그림 나타남. 전일 외인이 콜옵션을 130억 팔고 풋옵션도 90억 가량 팔면서 풋옵션 차익실현하는 걸로 보였는데 오늘 다시 풋옵션 매수 들어오면서 현선물 매도. 각각 1조3천억, 3천억 팔면서 리스크 회피 심리 나타냄.

시총 상위 종목 중 바이오, 방산이 좋은 모습 보임. 방산이 그간 고밸류 부담과 공매도 이슈로 빠지다가, 관세 무풍지대라는 인식에 오히려 크게 반등함. 관세 부과되고 방위비 분담 압박 수위가 심해지며 성장 여력이 살아있다는 분석. KB증권은 관세 타깃이 제조업 리쇼어링과 방위비 분담이라며 우주방산이 긍정적일 것으로 전망함.

한편 백악관은 반도체와 의약품, 핵심 광물에 대해 별도의 관세를 구상 중이라 상호관세에 포함되지 않는다 밝힘. 의약품이 빠지면서 오르긴 했다만 별도 관세 구상이면 리스크 해소라고 보긴 힘들겠다는 개인적 생각.

이외에도 소프트웨어, 미디어, 엔터 등 관세의 영향을 벗어난 업종들이 상승세 보임. 화장품 쪽도 전망이 좋다는 분석 있음. K뷰티가 대미 주요 수출 품목에 포함되지는 않으나 작년 대미 화장품 수출국 1위에 오를 만큼 급성장 중. 타 산업에 비해 관세 부과 기준인 매출 원가가 낮은 데다 가격만으로 승부하는 게 아니라 오히려 품질 좋은 K뷰티가 주목 받을 수 있다는 설명.

매매손익

-4,883,085 (-36.96%)

+3,177,868 (+38.15%)

내일인 4일(금) 오전 11시부터 선고 생중계가 시작됨. 재판장이 주문부터 읽을지, 요지부터 읽을지는 자유지만 일반적으로 재판관 전원의 의견이 일치할 때는 주문을 먼저 낭독한다고 함. 박근혜 때는 11시부터 요지 설명하고 11시 21분 '피청구인 대통령 박근혜를 파면한다'는 방식으로 마무리.

우선은 미국의 관세와 스태그플레이션 우려 등 매크로를 봐야겠지만 최근 외인 매도세가 거셌던 만큼 선고도 중요한 이슈임. 노무현과 박근혜 때 탄핵 마무리 시점에서 증시가 큰 폭으로 오른 바 있음. 외인에게는 탄핵이 안 됐을 때 불확실성이 더 높다고 하고. 내일 특히 큰 변동성에 유의해야.

매매일지_250401

이여운 — Tue, 1 Apr 2025 21:08:06 +0900

전일 미장은 전저점 갱신을 앞두고 저가 매수세 유입에 따른 혼조세로 마감. 이날 레빗 백악관 대변인은 오는 4월 2일 관세 발표에 국가별 관세가 포함될 예정이라 밝힘. 시장은 예상보다 높은 상호관세율 및 보편관세 가능성을 경계하는 중. 월간 기준으로 3대 주가지수 모두 2개월 연속 하락세. 필수소비재 상승률이 1.63%로 가장 컸으며 금융과 에너지, 소재, 유틸리티도 좋았음. 일각에서는 패닉셀의 모든 요소가 갖춰졌으며 이는 급반등 랠리를 부를 수도 있다고 분석하기도. VIX는 2.91% 상승한 22.28 기록.

미 국채 2년물 금리는 0.40bp 오른 3.912%, 10년물은 0.90bp 내린 4.246%에 거래되며 플래트닝. 장 초반 증시 급락에 위험 회피 심리 강해지며 매수세 붙었으나 위험 선호 심리 개선되며 매도 우위 흐름. 시장은 5월까지의 금리 동결 가능성을 85.5%로 높여 반영.

달러-엔은 0.134% 상승한 149.954엔, 유로-달러는 0.107% 하락한 1.08141달러. 백악관이 불공정 관세 사례로 일본을 직접 거론한 점, 독일 3월 CPI 잠정치 둔화하며 ECB 금리 인하 기대감 커진 점 등이 영향을 미침. 그럼에도 4월 2일 상호관세와 독일 재정 부양책을 고려해 4월은 동결이라는 ECB 내부 기류 전해지며 유로 약세가 살짝은 방어된 모습.

WTI는 3.06% 급등한 71.48달러에 거래 마감. 트럼프는 러시아가 휴전에 협조하지 않을 시 러시아산 원유에 관세 부과할 것이라 경고하며 공급 압박 우려 자극했고 상호관세가 일부 윤곽 드러내며 위험 선호 심리 개선된 영향.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

국장은 전일 미장 혼조 마감에도 전일 급락에 따른 반발 매수로 상승세 탔으나 곧 꺾였음. 이후 4월 4일 11시에 윤석열 탄핵심판 선고가 있을 것이라는 소식 전해지며 10시 40분쯤 기점으로 급등. 매매동향을 보면 외인이 현선물과 콜옵션을 팔고 풋옵션을 샀는데, 대내외 리스크 해소와 함께 외인 수급이 돌아와야 큰 상승이 가능하지 않을까 싶음.

시총 상위 종목 중에 LG에너지솔루션과 메리츠금융지주 외에 다 상승했고 하이닉스, 삼성바이오로직스, 셀트리온, 한화에어로스페이스, HD현대중공업의 상승률이 컸음. 한화에어로의 경우 회장의 지분 증여로 유증 논란 해소 기대감 생겼으며 미원들도 자사주 매입 공시를 내며 탄력을 받음. 빚투 지표로 언급되는 신용거래 융자 규모가 최근 줄었긴 하나 동기간 한화에어로를 포함한 방산, 조선 등 종목들에서 신용융자가 늘어났다는 점은 참고해야. 다만 반대매매가 많이 늘었다는 점에서 더 털릴 게 있나 싶기도 함.

토러스자산운용은 반도체 업황 반등이 국장 강세를 이끌 수 있을 것이라 예상. 과거 사례에서 외인들이 국장에 돌아올 때 대형 반도체주부터 사는 사례가 많았다고 함. 한편 코스닥을 이끌 개인들이 대거 해외로 떠났다며 코스닥은 상대적으로 약할 것이라 전망. 반도체 외에도 증권주를 유망 업종으로 꼽음.

매매손익

+655,373 (+5.22%)

매매일지_250331

이여운 — Mon, 31 Mar 2025 16:28:22 +0900

전일 뉴욕증시는 스태그플레이션 우려로 투매 나오며 3대 주가지수 동반 하락. 2월 근원 PCE가 전월 대비 0.4% 상승(vs 컨센 0.3%)하며 작년 1월 이후 가장 강한 오름세 나타냈고 헤드라인은 0.3% 상승으로 예상치 부합. 미시간대 3월 소비자심리지수 확정치는 57.0으로 예비치 대비 0.9p 하향 조정되며 2022년 11월 이후 최저치 기록. 1년 기대 인플레이션 확정치는 0.1%p 상향된 5.0%, 5-10년 기대 인플레는 0.2%p 상향된 4.1% 기록. 5-10년 기대 인플레는 1993년 2월 이후 최고치.

미 국채 2년물 금리는 9.00bp 하락한 3.908%, 10년물은 11.40bp 급락한 4.255%에 거래되며 불 플래트닝. 시장은 소비가 거의 늘어나지 않았다는데 주목. 경기는 차갑고 물가는 뜨거운 상황. 연방기금금리 선물시장은 오는 5월까지의 금리 동결 가능성을 82.1%로 낮춰 반영. 상반기 금리 동결 가능성도 34.5%에서 24.4%로 낮춰 반영함.

달러-엔은 0.857% 하락한 149.753엔, 유로-달러는 0.286% 상승한 1.08257달러 기록. 달러가 약세 압력 받는 모양새. BoA는 시장이 미국 경제 둔화를 우려한다며 관세에 따른 달러 강세가 나타나기 힘들 것으로 분석.

WTI는 0.80% 밀린 69.36달러에 거래 마감. 소비심리 약화에 따라 원유 수요도 약해질 것이라는 관측.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

배당락과 미장 급락 영향 받아 갭 하락으로 출발했으며 장중 하락세 지속. 기관과 개인이 물량 받았으나 외인이 현물 1조5천억, 선물 1조 가량 던지는 통에 마땅한 반등도 나오지 않았음.

시총 상위 종목 중 KB금융 제외하고 전부 하락했으며 삼전, 하닉, 엔솔, 삼바, 셀트리온이 큰 하락세 보임. 테마주나 호재 있는 종목에 거래 쏠림. 공매도 재개됐으나 바이오, 이차전지와 다르게 조선, 방산 쪽은 오히려 잘 버텨주는 모습.

윤 대통령 선고는 계속 미뤄지는 중. 재보궐 선거 이틀 후인 4월 4일 선고 가능성 점쳐짐.

매매손익

+6,072,053 (+93.63%)

매매일지_250328

이여운 — Sat, 29 Mar 2025 17:09:47 +0900

전일 미장 3대 주가지수 이틀 연속 동반 하락. 전일 트럼프의 자동차 관세 부과 소식에 주가 하방 압력 받는 모양. 이후에도 EU와 캐나다가 양자 간 무역 확대로 미국의 관세 압박 회피할 시 대규모 관세를 부과하겠다며 으름장 놓음. 반면 상호관세에 대해서는 매우 관대할 것이라고 밝히는 등 오락가락하는 모습.

미 국채 2년물 금리는 1.40bp 하락한 3.998%, 10년물은 3.10bp 상승한 4.369% 기록하며 스티프닝. 시장은 상반기 금리 동결 가능성을 31.2%에서 36.9%로 높여 반영.

달러-엔은 0.317% 상승한 151.047엔, 유로-달러는 0.405% 상승한 1.07948에 거래되며 달러 약세 나타남. 트럼프 자동차 관세 부과에 따른 급락분을 되돌림.

WTI는 0.39% 상승한 69.92달러에 거래 마감. 새로운 재료 없이 미국 원유 재고 급감 소식이 여전히 분위기 주도. 그러나 무역 전쟁 격화가 원유 수요를 둔화시킬 수 있다는 우려가 남아있음.

미 상무부에 따르면 작년 4분기 GDP 성장률 확정치는 전기 대비 연율 2.4%로 잠정치에 비해 0.1%p 상향됨. 주간 신규 실업보험 청구건수는 전주대비 1k 감소한 224k로 시장 예상치를 1k 하회. 직전주 수치는 2k 상향 조정됨. 미국 경제지표가 예상보다 좋게 나오면서 인플레이션 우려를 조금 덜고 성장도 나쁘지 않다는 평가.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

국장은 외인의 현선물 동반 매도로 하락세. 배당기준일이 3월 31일이라 이날은 배당락일이었음. 이제 보니 외인의 매수세가 배당 때문이었나 싶은 생각도 들고. 외인이 정말 오랜만에 현선물 순매도 규모를 키웠고 풋옵션을 대거 사들임. 외인 재유입이 일단 꺾인 상황.

시총 상위 종목 중 HD현대중공업을 제외하고 모두 하락 특히 한화에어로스페이스, 현대모비스가 각각 -4.98%, -4.29%로 큰 하락을 보임.

매매손익

-285,735 (-4.22%)

매매일지_250327

이여운 — Thu, 27 Mar 2025 22:17:12 +0900

전일 뉴욕증시는 상승세를 멈추고 하락. 트럼프의 자동차 관세 발표를 앞두고 경계감 고조됐으며 구리 수입품에 대한 관세가 예상보다 빠르게 부과될 수 있다는 소식 전해짐. 연준 안에서 관세의 중장기적 영향을 우려하는 매파적 발언 나온 것도 영향 미친 듯. 지난 2월 내구재수주는 +0.9%(vs 컨센 -1%) 증가했으나 기업투자 선행지표로 여겨지는 비국방 자본재수주는 -0.3%(vs 컨센 +0.2%) 감소. S&P500은 -1.12% 하락, 나스닥은 -2.04% 하락함.

미 국채 2년물 금리는 0.90bp 상승한 4.012%, 10년물은 3.10bp 상승한 4.338% 기록하며 베어 스티프닝.

달러-엔은 0.473% 상승한 150.569엔, 유로-달러는 0.409% 하락한 1.07513달러. 트럼프의 관세 리스크가 재부상하며 달러 강세 나타남. SC는 관세 수준이 시장이 반영하는 것보다 더욱 강할 수 있다고 평가함.

WTI는 0.94% 상승한 69.65달러에 거래 마감. 지난달 28일 이후 최고치임. 주간 미국 원유 재고가 4주 만에 처음으로 감소세를 나타냄. 한편 트럼프의 베네수엘라 제재 방침에 공급 감소 지적 꾸준히 나오는 중. 트럼프가 구리 수입품에 대한 관세를 고려 중이라는 소식 전해졌고 COMEX 구리선물 가격은 사상 최고치 경신.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

미장 급락에 갭 하락으로 출발. 장 초반 외인이 선물 순매수로 돌아서는 듯 보였고 현물은 개인이 순매수 지속하며 반등했으나 외인의 지속적 선물 순매도, 현물 쌍끌이 매도에 더 빠지며 마감. 선물시장에서 외인은 2거래일 만에 다시 순매도로 돌아섰고 기관은 10거래일 만에 순매수 전환.

시총 상위 종목 중 삼전만 빨간불 켰고 그 외 나머지는 다 하락. SK하이닉스, 현대차, 기아, NAVER, HD현대중공업의 하락이 두드러짐.

매매손익

-2,074,751 (-24.42%)

+349,741 (+5.45%)

최근 외인 코스피 매수세가 주춤한 모습이고 선물 쪽도 차익실현성 매도세가 나오는 것 같은데 트럼프 이슈로 손절성 매도세 나오는 타이밍에 유의할 필요 있겠음.

매매일지_250325

이여운 — Tue, 25 Mar 2025 20:41:38 +0900

전일 뉴욕증시 3대 주가지수 2거래일 연속 동반 상승. 4월 2일 발효될 미국의 상호관세가 생각보다 축소될 수 있다는 소식에 낙관론 확산. S&P 글로벌에 따르면 3월 서비스업 PMI 예비치는 54.3(vs 컨센 50.8)으로 3개월 만의 최고치 기록. 반면 제조업 PMI 예비치는 49.8(vs 컨센 51.8)로 3개월 만의 최저치 기록했는데 시장은 서비스업 업황에 더 주목. S&P글로벌의 경제 이코노미스트는 경제 전망에 대한 신뢰가 2022년 10월 이후 두 번째로 낮은 수준까지 내려왔다고 진단.

미 국채 2년물 금리는 8.70bp 상승한 4.307%, 10년물 금리는 8.00bp 상승한 4.332% 기록하며 베어 플래트닝. 위험선호 심리 확산과 회사채 발행 물량 쏟아진 점 등이 영향을 미침. 래피얼 보스틱 연은 총재는 올해 금리 인하 횟수 전망을 종전 2번에서 1번으로 줄였다고 밝힘. 시장은 상반기 금리 동결 가능성을 전장 22.1%에서 35.2%로 높여 반영.

달러-엔 환율은 0.887% 급등한 150.648엔. 일본 재무상은 이날 여전한 디플레이션을 언급.

WTI는 1.22% 오른 배럴당 69.11달러에 거래 마감. 트럼프가 베네수엘라에서 석유와 가스를 구매하는 국가에 25% 관세를 부과하겠다 밝힘. 베네수엘라와 중국에 대한 압박이라는 분석. 한편 미국과 러시아는 사우디에서 종전 회담을 진행했고 회담 결과를 25일에 발표하기로.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

갭 상승 출발했으나 장 초반 외인과 기관의 현물 쌍끌이 매도로 큰 폭 하락. 외인은 현물 순매도 전환했고 선물은 하루 만에 다시 순매수로 돌아섬. 3월 17일부터 5거래일 동안 외인이 강하게 순매수하며 지수 끌어올렸는데 고점 부담인지 매수세가 빠지니 미끄러지는 모양새. 금주에 정치 이벤트가 몰려있기도 하고 차익실현하기 좋은 레벨이긴 한 듯. 일봉 볼린저밴드 상단을 한번 뚫을 줄 알았으나 잔존 리스크가 많은지라 아직 못 뚫고 있음.

시총 상위 종목 중 현대차, 기아가 좋은 모습 보였고 삼전, 하닉, 한화에어로스페이스, HD현대중공업은 빠졌음. 현대차가 2028년까지 약 30조8500억원 규모의 대미 투자 계획을 최초 공개함. 투자 분야는 자동차 생산, 부품 및 물류, 철강 등임. 트럼프는 이에 대해 호평하며 관세 내지 않아도 된다고 함. 현대차 따라 미국에 갈 수가 없는 국내 부품업계에는 안 좋은 소식. 한화에어로는 전일 반등을 이어가지 못하고 -3.70% 하락.

한편 HD현대중공업 관련해서는 국방부 정례 브리핑의 영향이 있었던 것으로 보임. 원래 27일(금)에 8조원 규모의 한국형차기구축함(KDDX) 사업 방식이 공개될 예정이었으나 미뤄짐. HD현대중공업과 한화오션의 법적 분쟁, 과열 경쟁으로 사업이 1년 이상 지연된 상황. 공매도 등 부담 있는 상황에서 악재 나오며 조정 받는 중. 두 종목 다 외인과 기관 누적 순매수가 마이너스이긴 한데 물량을 다 떠넘긴 걸로 봐야 할지 아니면 조정 차원으로 봐야 할지. 이평선 지지를 보고 판단해야 할 것 같음.

매매손익

-2,688,703 (-24.04%)

매매일지_250324

이여운 — Mon, 24 Mar 2025 22:32:26 +0900

전일 뉴욕증시 3대 주가지수 동반 하락 하루 만에 반등. 네 마녀의 날로 약세 출발했으나 저가 매수세 유입 및 트럼프의 유연성 발언에 위험선호 심리 자극 받은 영향. 트럼프는 이날 4월 2일이 미국 해방의 날이라며 상호관세 부과를 재확인했으나 유연성을 언급하며 협상의 여지가 있음을 시사함.

미 국채 2년물 금리는 0.50bp 낮아진 3.950%, 10년물은 1.80bp 상승한 4.252% 기록하며 스티프닝. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 QT 속도 둔화에 반대하는 입장을 공개적으로 밝힘. 길트 중장기물 수익률이 공공부문 적자 우려에 크게 뛴 것도 영향. 시장은 5월까지의 금리 동결 가능성을 살짝 낮춘 83.7%로, 상반기 금리 동결 가능성을 21.6%로 낮춰 반영.

유로-달러는 0.325% 하락한 1.08179달러. 4월 2일을 앞두고 롱 포지션 차익실현 나온다는 평가.

WTI는 0.31% 오른 68.28달러에 거래 마감. 1월부터 이어진 가자지구 휴전 상태는 사실상 무너진 상태로, 이스라엘이 가자지구 일정 지역을 영구 점령할 수 있다며 엄포 놓음. 이란을 겨냥한 미국의 압박 수위가 높아지는 점도 유가에 상방 압력을 넣을 것으로 예상됨.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

국장은 이날 한덕수 탄핵 판결 앞둔 경계감에 하락 출발했으나 탄핵 기각 소화하며 상승. 이후 다시 빠져서 마감. 시장은 판결 자체를 리스크 해소로 본 듯함. 그럼에도 고점 부담 때문인지 외인 현물 순매수는 전일보다 크게 빠진 약 76억원, 선물은 약 3천억원 순매도로 돌아섬. 기관은 현선물 약 300억원 안 되게 순매도.

시총 상위 종목 중 삼전과 하닉, POSCO홀딩스는 크게 빠졌고 현대차와 기아, 한화에어로스페이스, 현대모비스가 크게 상승. WSJ가 4월 2일 상호관세 부과 발표될 때 자동차, 반도체 등 품목별 관세는 보류될 것이라고 밝힘. 산업별 관세보다 대미 흑자국 중심의 표적 관세에 초점을 맞출 듯. 더티 15에 한국 포함돼있다고도 전해졌으나 정치 리스크 해소와 자동차주 리스크 선반영, 트럼프 유연성 언급 등이 작용한 것으로 보임. 한화에어로스페이스도 전일 급락에 따른 저가 매수세 유입된 것 같고. 곧 공매도가 재개됨에 따라 철강, 상사 등은 악영향을 받았지 싶음.

매매손익

-1,794,100 (-13.82%)

매매일지_250321

이여운 — Sun, 23 Mar 2025 22:21:49 +0900

전일 뉴욕증시는 연준 풋 약화되며 3대 주가지수 동반 하락. 오후 장으로 가며 힘을 잃은 모습. BOE는 매파적 금리 동결 단행했고 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 발언에 스태그플레이션 가능성 거론됨. 트럼프가 상호 관세 발효일로 못 박은 4월 2일까지 관세 불확실성 유지되는 상황. EU는 미국에 대한 1단계 보복관세 부과 시점을 연기하기로. 당초 4월 1일과 13일 두 차례였으나 4월 2일 미국 상호 관세 발효 이후 대응하는 것으로 계획을 수정함.

미 국채 2년물은 2.20bp 낮아진 3.955%, 10년물은 2.30bp 하락한 4.234% 기록. 한때 매수세 유입되며 위험선호 분위기 되돌려지는 장세 나왔으나 BOE 금리 동결 및 미국 경제지표 발표에 국채금리 반등. 미 노동부에 따르면 주간 신규 실업보험 청구 건수는 계절조정 기준 22만3천명으로 컨센서스 22만4천명 소폭 하회. 필라델피아 연은에 따르면 제조업 업황 2개월 연속 후퇴했으나 시장이 점친 것보다는 선방. 주택시장 지표도 예상치 크게 상회함. 시장은 상반기 내내 금리 동결 가능성을 34.0%에서 27.4%로 낮춰 반영.

유로-달러 환율은 0.434% 급락한 1.08532달러. ECB 총재의 성장률 우려 발언이 영향을 미친 듯. 튀르키예의 대권 잠룡 주자가 체포되며 대규모 시위 이어지는 점이 위험회피 심리 자극해 달러 강세에 일조하기도. 모건스탠리는 상호관세 부과 전 유로-달러, 파운드-달러 롱 포지션 청산을 권고함.

WTI는 1.64% 뛴 배럴당 68.26달러에 거래 마감. 미국이 이란에 새로운 제재안 발표하며 중동 지역 긴장 고조됨.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

장 초반 변동성 키웠으나 상승 마감. 이날도 외인의 현선물 매수세가 시장 밀어올리면서 전일과 비슷한 흐름 보여줌. 중간중간 음봉 길게 뽑으며 리스크 반영하는 것으로 보였으나 외인이 콜옵션 매수하고 풋옵션 매도하는 등 올리려는 의지가 강해보임. 반면 기관은 풋옵션 매수세가 강하고. 둘이 같은 쪽으로 매매할 때 힘이 상당히 강할 것으로 예상됨.

시총 상위 종목 중 한화에어로스페이스가 기습 유장증자 때리며 -13.02% 급락. 최고 경영진이 주주 달래기 차원에서 회사 주식 매수에 나섰고 삼전과 하닉 각각 +2.49%, +2.62% 상승하며 좋은 흐름 보이는 점 고려하면 하방보단 상방에 초점이 있지 싶음.

그러나 24일(월) 오전 10시 한덕수 국무총리 탄핵심판 결정 선고, 26일(수) 이재명 더불어민주당 대표 공직선거법 위한 항소심 선고, 주 후반 윤석열 대통령 탄핵 사건 결론이 나올 수도 있다는 점 고려하면 리스크는 여전히 존재. 외인이 이런 리스크를 안고 상방을 보는 게 의문이긴 하나 그간의 매도세가 거셌기에 가능한 것일지도.

매매손익

-3,056,403 (-19.06%)

최악의 주간 성적표 받아들고 멘탈이 많이 흔들렸음. 달리 방법은 없고 뇌동매매랑 리스크 줄이면서 하는수밖에. 매분 매초 포지션을 새로 잡는다면 어떻게 할지 고민하면서 해야겠다 싶음.

매매일지_250320

이여운 — Thu, 20 Mar 2025 20:45:00 +0900

전일 미장은 연준 풋으로 3대 주가지수 동반 상승. 금리는 컨센대로 동결했으나 내달부터 QT 속도를 늦추기로 했고 파월이 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 일시적이라고 한 영향. 경기침체 가능성이 상향 조정됐으나 높은 수준은 아니라고 함. 경제 성장률 전망치는 2.1%에서 1.7%로 하향 조정, 인플레이션 전망치는 2.5%에서 2.7%로 상향 조정된 점은 참고. 점도표는 올해 총 50bp의 추가 인하를 시사. 석 달 전과 같음.

미 국채 2년물 금리는 6.30bp 내린 3.977%, 10년물 금리는 2.50bp 내린 4.257% 기록하면 불 스티프닝.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

선물시장 개장 직후 크게 오르면서 갭 상승 부담에 밀리면서 시작. 전일에 이어 외인 현선물 매수 들어오며 직전 고점 갱신 후 빠졌음. 5분봉 볼린저밴드 중단에서 두 차례 지지되고 강한 상승 나온 모습.

달러-원이 최근 반등세 지속하며 전고점에 근접한 수준이라 외인에게는 국내 주식이 더욱 매력적일 수 있을 듯. 삼성전자, SK 하이닉스, LG에너지솔루션 모두 상승 마감.

매매손익

-9,965,136 (-38.33%)

무의식적으로 전일 주가 패턴을 생각하게 되는데, 매일 패턴이 달라지며 스스로 컨트롤이 안 됐음. 상하방 요인이 혼재하고 변동성이 큰 요즘같은 장세에 적응해야.

매매일지_250319

이여운 — Wed, 19 Mar 2025 22:47:28 +0900

전일 뉴욕증시는 FOMC를 앞두고 연준 풋 확신이 없는 상황에서 3대 주가지수 동반 하락. 트럼프 발언이나 매도세 촉발 재료는 딱히 없었음. 조정 국면에 진입했고 마땅한 호재가 없기에 자연스레 빠지지 않았을까 싶음. S&P500은 전고점에서 10% 넘게 빠지며 조정 국면 들어갔다가 2거래일간 반등, 나스닥은 여전히 조정 국면임. 엔비디아는 이날 GTC를 열고 새로운 AI 칩 베라 루빈을 선보였으나 시장은 딱히 반응 없었고 테슬라도 하락세 지속. CBOE VIX는 전장 대비 5.81% 오른 21.70.

미 국채 2년물은 1.30bp 하락한 4.040%, 10년물은 2.50bp 하락한 4.282% 기록하며 불 플래트닝. 장 초반 지난달 수입물가가 크게 올랐다는 소식에 약세로 반응하다 뉴욕증시 부진에 강세 반전. 시장은 이번 FOMC에서 금리 향방보다 경제 전망 요약(SEP)과 점도표를 주시. 골드만삭스는 시장의 불확실성 때문에 다소 어색한 방식의 금리 전망 유지 가능성이 크다고 분석함. 한편 국내 채권시장에서 물가채 24-6호가 민평금리보다 178bp 낮은 수준에서 30억 원어치 거래된 것에 대해 시장 참가자들은 딜미스(주문 실수)로 추정했으며 손실 추정 금액은 5억여원.

WTI는 1.01% 밀린 배럴당 66.90달러에 거래 마감. 트럼프와 푸틴은 우선 에너지 및 인프라 분야에 국한한 휴전에 우선 합의. 다만 러시아의 에너지 수출이 유의미하게 늘어나기까지는 시간이 더 필요하다는 관측이 지배적.

미국 2월 제조업 생산은 전월 대비 0.9% 급증했으며 시장 예상치 0.3%를 크게 상회, 전월치는 0.1% 감소에서 0.1% 증가로 상향 수정됨. 자동차 생산이 크게 늘며 전체 생산을 견인한 모습. 중국 1-2월 소매판매는 전년 동월 대비 4% 증가하며 컨센서스 부합했고 작년 12월 3.7%보다 개선됨. 독일 연방 하원은 5천억유로 규모의 경기 부양책을 추진할 수 잇는 부채 제한 완화방안을 통과시킴.

BOJ는 컨센서스대로 금리 동결. 우에다 총재는 경제와 물가 동향이 대체로 예상대로 진행되고 있다고 평가.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

전일 미장 하락에도 국장은 갭 없이 시작. 어제 외인이 물려서 그런 건지 장 초반에 무대포로 밀어올림. 미장도 별 이유 없이 빠진 거라 최소 개장 후 밑꼬리를 더 달고 올릴 줄 알았으나 9시 전에 눌러 놓고 개장 직후 크게 올리는 바람에 손실이 컸음. 상승 여력은 있다고 보긴 했다만 시장이 나보다 한발 빨랐음. 그걸 뒤늦게 알았고. 다 올려놓은 뒤 빠지면서 헤드앤숄더 패턴 만들었는데 10분봉 볼린저밴드 중단에서 지지되며 반등. 전례에 비추면 헌재가 오늘까지는 선고기일 지정을 했어야 이번주 안에 리스크 해소 가능했을텐데 일단 계속 리스크 품고 가는 중.

외인이 오늘도 현선물 다 매수해서 하방 지지 제공할 수 있겠으나 풋옵션 순매수로 돌아선 점은 고려해야. 외인 입장에서 생각해보면 국장이 매력적일 것 같긴 함. 트럼프 랠리 펼치는 동안 다른 국가들 증시는 관세 선반영하며 빠진 데다가 지금은 미장이 불안불안한 상황이니. 공매도가 재개되면 대형주 그룹 내 고평가 종목들이 대상이 되며 지수 지지부진할 수 있으니 가벼운 종목 위주로 볼 필요도 있겠음.

오늘 시총 상위 1, 2, 3위 모두 좋은 흐름 보여줬고 삼성바이오로직스가 반등 추세에 있다는 점 참고.

매매손익

-1,904,718 (-6.66%)

2월부터의 수익을 사실상 전부 반납하고 처음으로 돌아온 상황. 같은 실수 반복하지 않는 것 유의하며 차근차근 쌓아가는 것으로. 개별 종목을 지속해서 보기 어려울 것 같아 일단은 풍산, 성광벤드, SK이노베이션 다 털었음.

BOJ와 FOMC를 앞두고

이여운 — Tue, 18 Mar 2025 22:38:19 +0900

BOJ 컨센서스는 기준금리 동결. 일본 언론은 지난 1월 0.25%에서 0.5%로 금리를 올린 후 경제적 영향을 평가할 시간이 필요하다는 이유로 이번에는 추가 금리 인상을 유보할 가능성이 크다고 보도함. 시장은 이번 금리결정보다 다음 인상 시기에 대한 신호를 주의깊게 보고 있음. 일단은 인플레이션이 2% 목표로 꾸준히 가고 있고 임금 인상까지 받쳐주는 분위기라 빠르면 5월, 아니면 7월을 예상하는 상황. 일본 최대 노조 조직 '렌고'가 봄철 임금 협상 춘투에서 평균 임금 인상률이 5.46%로 집계됐다고 밝힌 바 있음.

한국은행에 따르면 작년 7월 금리인상에 따른 엔캐리 트레이드 청산이 증시 블랙먼데이에 기여한 바 있었는데 이번엔 그 가능성이 적다는 분석. 엔화 절상에 대한 기대감으로 엔화 선물환 포지션이 롱으로 돌아선 상태이고 일본 채권시장 금리도 금리 인상 기대를 반영 중이라.

한편 3월 FOMC도 기준금리 동결이 컨센서스임. 역시나 시장은 이번 동결보다 점도표 변화 여부와 경제 전망에 주목. 저번에 파월이 경제 낙관론을 말하긴 했는데 FOMC에도 그대로 나올지. 스태그플레이션 우려에도 저가 매수세가 미장 지지하는 가운데 GDP와 인플레이션 전망치가 안 좋게 나오면 증시에 타격 갈 수 있음. 반면 파월은 계속 금리인하 기대감을 낮추는 상황인데 이번은 어떨지 모르겠음. 시장이 파월 풋보다는 트럼프 풋에 더 집중하는 상황이라 컨센서스를 뒤집는 정도의 반전이 아니면 영향은 제한적이지 않을까 싶은 생각.

Bank of Japan ❘ Free Malaysia Today

매매일지_250318

이여운 — Tue, 18 Mar 2025 21:50:40 +0900

전일 뉴욕증시 3대 주가지수는 2거래일 연속 동반 상승. 미국 2월 소매판매는 혼재된 내용을 담았으나 저가 매력에 매수세 유입된 것으로 보임. 2월 소매판매 헤드라인은 전월 대비 +0.2% 증가(vs 컨센 +0.6%)하며 예상치 하회했으나 핵심 소매판매가 +1.0% 증가(vs 컨센 +0.2%, 이전 -1.0%)하며 컨센서스 상회. 또한 1월 헤드라인이 -0.9%에서 -1.2%로 하향 수정됐고 외식비 지출도 크게 줄어들며 소비 둔화를 시사했음에도 시장은 1월 급감 충격에서 벗어난 회복세에 집중.

한편 키움 리서치센터는 3월 블룸버그 설문에 따라 시장이 향후 미장 방향성에 대해 연준 정책보다는 관세를, 연준 풋보다는 트럼프 풋을 더 주목하고 있으며 따라서 관세 민감도가 높아졌다고 분석함.

미 국채 2년물 금리는 3.60bp 상승한 4.053%, 10년물은 0.30bp 하락한 4.307% 기록하며 플래트닝. 2월 핵심 소매판매에 초점을 맞추며 튀어오름. 핵심 소매판매는 GDP의 PCE 계산에 사용되기에 특히 중요하게 여겨짐. 시장은 5월까지의 금리 동결 가능성을 80.5%로 높여 반영. 한편 분트 장기물 수익률의 추가 상승 여지가 제한적이라는 평가에 포지션 되돌림 나타나기도.

달러-엔 환율은 0.350% 상승한 149.165엔.

WTI는 0.60% 상승한 배럴당 67.58달러에 거래 마감. 트럼프가 이란에 경고성 발언을 던지며 군사적 긴장감 고조. 지난 주말 미군이 후티에 새로운 공습을 단행한 후, 트럼프가 앞으로 후티의 모든 발사를 이란 지도부의 책임으로 돌리겠다 밝힘. 트럼프와 푸틴은 종전 협상에 대한 기대감을 키움. 관세와 종전은 유가에 약세 재료라는 분석.

OECD가 트럼프 무역전쟁으로 세계 경제 성장 둔화, 인플레이션을 경고함. 올해 세계 경제성장률을 3.1%, 내년 3%로 기존 전망치보다 낮췄음. 내년 미국 성장률 전망치는 1.6%로 팬데믹 당시를 제외하고 2011년 이후 최저치.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

전일 미장은 장 중반을 지나며 크게 반등하고 막판 가며 빠지는 모양이었는데, 오늘 국장 장 초반 외인 현선물 매수 들어오며 갭 크게 띄워서 시작. 전일 6천억 가량 크게 순매수 들어온 것에 이어서 현물은 2거래일, 선물은 3거래일 연속 순매수 중. 장중 쭉 빠지면서 일봉 갭은 채운 상황이라 이후 갭 하락 출발 시 상승 여력 높아보임.

키움 리서치센터는 외인의 삼성전자 매수세를 중국의 1-2월 소매판매, 산업생산 등 실물지표 호조세에서 찾음. 이구환신의 수혜를 받는 IT 품목들이 수혜를 입을 수 있다는 예상.

시총 상위 종목들 중 한화오션이 +6.68%의 상승률 보이며 직전 고점에 접근 중. 국내 조선업계에 조 단위의 대형 수주 소식이 이어지고 있음. 그간 중국 조선소가 낮은 인건비로 수주해왔으나 미국의 대중 견제에 반사이익을 보는 그림. NH투자증권은 한화오션의 실적 개선 사이클이 2027년에서 2028년까지 확장됐다며 목표주가를 9만원으로 상향.

18일 한국거래소에 따르면 지난 일주일간 개인들의 곱버스 순매수가 1044억원임. 이달 말 공매도 재개 및 미국 관세 정책 등 불확실성으로 증시 하락에 베팅하는 것. 최근 미장 빠질 때 국장은 개인이 사면서 밀어올리는 그림 나왔는데 당분간은 비슷한 그림 나오기가 힘들 듯.

매매손익

-1,363,037 (-4.55%)

매매일지_250317

이여운 — Mon, 17 Mar 2025 16:22:13 +0900

전일 뉴욕증시 간만에 올려줌. 3대 주가지수 동반 급반등. 소비심리 악화 나왔으나 저가 매수세가 강했음. 트럼프 대통령이 모처럼 아무 말 안 한 영향도 있음. S&P500이 2월 전고점 대비 주가 10% 넘게 빠지며 조정 국면 진입했으나 그만큼 저가 매력이 부각된 것으로 시장은 받아들임. 러트닉 미 상무부 장관이 4월 2일 상호관세 부과 강조했지만 선반영 된 듯.

미시간대 3월 소비자심리지수 예비치는 57.9(vs 컨센 63.1)로 예상치 대폭 하회. 기대 인플레이션은 장단기 구간 모두 크게 상승하며 연준의 금리 인하 베팅 후퇴함. 2년물 금리는 6.40bp 상승한 4.017%, 10년물은 3.40bp 상승한 4.310%로 베어 플래트닝. 시장은 5월까지의 금리 동결 가능성을 70.5%로 반영.

독일 국채(분트) 10년물 수익률은 2.59bp 상승한 2.8798%. 독일 경기 부양책으로 꼽히는 5천억유로의 국방, 인프라 특별기금 설치 합의가 마무리 되며 국채 수익률 올랐고 미 국채에도 영향 미침. 다만 선반영 인식으로 금리 상단 제한됨.

달러-엔 환율은 0.638% 상승한 148.645엔, 유로-달러 환율은 0.312% 상승한 1.08823달러. 독일 경기 부양책 영향으로 달러 빠졌으나 관세 재료 등장과 기대 인플레 상승에 힘입어 반등. 달러인덱스는 0.155% 하락한 103.707 기록.

WTI는 0.95% 오른 배럴당 67.18달러에 거래 마감. 위험 회피 심리 누그러지며 유가도 반등. 러시아가 휴전에 미온적으로 나오며 휴전 기대감 약해진 점은 유가에 하방 지지력으로 작용.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권

미장 흐름 이어받아 갭상승으로 출발했고 장 마감까지도 강한 상승세 보여줌. 외인이 6천억, 기관이 5천억 가량 매수. 외인의 경우 선물도 6천억 넘게 매수하며 증시를 견인.

시총 상위 종목 중에서 삼성전자와 한화에어로스페이스에 매수세 강하게 들어옴. 전일 미장이 올려준 것도 있고 이재용 회장의 '사즉생(死卽生)' 발언이 영향을 준 듯. 일봉 120일선 시원하게 뚫어준 모습. 다만 증권가에서는 박스권 벗어나려면 시간이 필요하다는 분석 있음.

보유 종목

SK이노베이션

국내 정유업계가 관세로 인한 반사이익, 종전 등이 맞물리며 실적 개선 기대감을 키우는 중. 국제유가 하락세 지속에 정제마진이 상승하고 있음. 또한 미국이 캐나다산 원유에 관세를 물리며 상당 물량이 아시아로 향할 것이라는 예측이 나오는데, 가격이 싸서 덕을 볼 수 있다는 분석. 전일 미장에서 WTI 상승했고 종전 기대감 줄어들긴 했으나 트럼프의 정책 방향을 보면 추세가 쉽게 무너지진 않을 듯. 오늘 -4.39% 하락에 저가 매수 기회로 보고 진입.

풍산

방산주가 조정을 딛고 다시금 상승 중인데 아직 풍산은 주목을 덜 받았다는 생각. 풍산은 구리 관련주로도 취급됨. 트럼프 관세 압박과 중국 정부의 내수부양이 구리 가격을 밀어올리며 주가에도 호재가 될 것으로 예상. 대신증권은 지난해 4분기 실적이 컨센서스를 하회했으나 업종 내 최선호주를 유지한다며 목표 주가 8만8000원 제시.

성광벤드

LNG 관련 프로젝트 확대의 수혜를 받을 것으로 예상. 이평선 정배열에 가까운 상황이고 시장이 변동성 키우며 빠질 때에도 잘 버텨줌. 조선, 해양, 건설 등이 주목 받는 가운데 고밸류 부담 생길 시 밸류체인에 속한 기업들로 눈길 옮겨갈 수 있음.

매매손익

+2,883,445 (+10.65%)

매매일지_250314

이여운 — Sat, 15 Mar 2025 19:11:28 +0900

전일 뉴욕 3대 주가지수는 또다시 하락하며 불안한 투자심리 드러냄. 2월 PPI가 예상치 밑돌며 둔화세 나타냈으나 관세 불확실성과 경기 침체 불안이 심화하며 투매 흐름 나타남.

트럼프는 이날 EU산 주류에 200% 관세를 부과하겠다고 위협.

2월 PPI는 계절 조정 기준 전월 대비 변동 없었으나 PPI 항목 중 원자재 가격 강세가 투자자 우려 키운 모양새. 주간 신규 실업보험 청구건수는 계절 조정 기준 22만명으로 전주보다 2천명 감소.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

마땅한 추세 없이 상승, 하락 반전이 많은 장이었음. 장중에 현선물 베이시스 벌어져 있다가 동시호가 때 현물이 떨어지며 키 맞추는 모습.

매매손익

-5,992,288 (-18.13%)

추세 없는 장에 방향을 반대로 탔다가 크게 터짐. 전일 미장 하락 이후 선물 오르면서 상하단을 제한한 듯. 사실상 한달 간 수익을 다 날린 셈이라 멘탈에 상당한 타격 있었으나 지난 일은 어쩔 수 없으니 다시 앞으로 할일에 집중. 상하방 압력이 비슷한 수준으로 있을 때는 방망이를 짧게 잡고 칠 것.

매매일지_250313

이여운 — Thu, 13 Mar 2025 22:31:14 +0900

전일 뉴욕증시 3대 주가지수는 혼조세 보였으나 나스닥 간만에 상승. 도지 캔들 달아주면서 단기 바닥 확인한 후 올렸음. 초미의 관심사였던 미국 2월 CPI가 예상치 밑돌며 둔화 흐름 보여줬고 덕분에 스태그플레이션 우려 덜며 기술주 저가 매수세 유입. M7 중 애플 제외 모든 종목 상승 나옴. 허나 관세 파장이 아직 반영 안 됐다는 얘기도 있어서 우려는 여전히 남아있음. 미국의 관세에 대응해 캐나다와 유럽연합도 보복 관세를 부과할 것이라 선언함.

미국채 2년물 금리는 5.40bp 상승한 3.997%, 10년물은 2.60bp 상승한 4.315% 기록하며 베어 플래트닝. CPI 예상치 하회에 금리 순간 급락했으나 상승 반전하며 향후 불확실성에 대한 우려가 가시지 않은 모습 보여줌. 연준이 중시하는 PCE 가격지수에도 딱히 좋을 건 없다는 반응. 시장은 오는 5월 금리 인하 가능성을 30% 미만으로 낮춰 반영. 한편 WTI는 전장 대비 2.16% 급등한 67.58달러에 마감. 미국의 상업용 원유 재고가 예상치 하회하며 미국 원유 수요가 양호했다는 분석이 유가를 끌어올림. 원유 수요 증가는 경기침체 우려를 덜어주는 것이기도 함.

트럼프는 휴전 합의를 러시아에 넘겼으나 아직은 대답 없는 상황.

증시가 크게 반응한 2월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.2% 상승, 전년 동기 대비 2.8% 상승하며 둔화세 나타냄. 근원 CPI 역시 전월 대비 0.2% 상승, 전년 동기 대비 3.1% 상승하며 둔화세 나타냈고. 전반적으로 컨센서스 0.1%p 밑돈 모습.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

미장 흐름 이어 받아 갭 상승으로 출발했으나 상단 제한되며 쭉 하락. 동시호가 때 쭉 올린 건 선물옵션 만기일의 영향으로 보임.

현선물 베이시스 ❘ 한국투자증권 HTS

국장 전망이 워낙 안 좋아서 그랬는지 베이시스가 계속 벌어져 있었고 고평가 현물을 팔고 저평가 선물을 사는 매도 차익거래가 쌓였던 게 아닐까 싶음. 선물옵션은 자동으로 청산되고 현물만 처리하면 되는데 이걸 동시호가에 몰아서 사다 보니 생각보다 크게 오르지 않았나.

삼성전자, SK하이닉스 등 반도체주가 어제 흐름에 이어 갭상승으로 시작했으나 빠졌고 삼성바이오로직스도 빠짐. 한화에어로스페이스와 HD현대중공업, 현대모비스가 크게 올라줬고. 만기일 이슈 외에도 미국과 일본 이슈가 국내 증시에 부담이 되었다는 미래에셋증권 분석이 있음. 전날 하원에서 통과된 임시 예산안이 상원을 통과하지 못할 수 있다는 우려가 커지고 있으며 그 여파로 미국 시간외 선물 하락이 영향을 미쳤을 것이라는 해석. 14일이 의회 예산 처리 시한인데 실패 시 연방 정부 셧다운 가능성도 있음. 오는 19일 BOJ를 앞두고 엔캐리 트레이드 청산 우려도 이어지는 듯함. 일본 금리 상승 시 미국, 아시아에 투자된 자금이 급격히 일본으로 되돌아가면 큰 영향을 초래할 수 있기 때문.

매매손익

+2,970,423 (+9.87%)

근래 뇌동매매로 멘탈을 터뜨렸다 붙였다 반복하면서 트레이딩 방식을 좀 바꾸려 노력했음. 포모(FOMO)가 매매에 가장 큰 걸림돌이 되는 것 같아 침착하게 접근하려 했는데 여전히 부족한 면이 있음. 상황상 장중 온전한 집중이 어렵기에 욕심은 살짝 내려두는 것으로.

노무라는 윤석열 대통령 탄핵 심판의 인용 가능성이 높지만 기각 확률도 40%에 이른다고 진단함. 원래 일정은 14일로 점쳐졌으나 현재는 일주일 뒤인 21일이 가장 유력한 상황. 업계는 올해 국장에 기회가 있다고 분석 중이며 외인 수급이 돌아오는 시점을 잘 파악해야 한다고 조언. 이외에 한국은행은 연내 1-2회의 기준금리 추가 인하를 시사했음. 오늘인 13일 통화신용정책 보고서를 공개하며 경기 방어에 비중을 두겠다고 밝힌 것. 국민연금은 이에 맞춰 금리 인하가 호재로 작용하는 증권 및 건설주들 비중을 늘렸으며, 관세나 가격 부담에 따라 조선주 비중을 줄이고 엔터, 화장품 관련 종목의 비중을 늘리기도.

미국 2월 PPI가 예상치를 하회했으나 나스닥 선물은 전일 반등에도 불구하고 크게 반응 않는 모습. 본장 들어가서는 어떻게 될지 모르겠으나 관세 이슈가 아직 수치로 반영되지 않아서 안심하기엔 이르다는 전망이 지배적인 듯함.

매매일지_250312

이여운 — Wed, 12 Mar 2025 21:18:45 +0900

전일 뉴욕증시는 폭락에 따른 기술적 반등 나타났으나 트럼프의 캐나다산 철강, 알루미늄 추가 관세에 투심 꺾였음. 캐나다 온타리오주가 미국에 공급되는 전기에 할증을 붙이자 발끈하며 나온 반응. 캐나다가 강대강으로 맞선 뒤 몇시간 지나 러트닉 미 상무부 장관이 전기료 할증을 철회시켰고 트럼프의 추가 관세도 유야무야 됐음. 이에 미장 다시 반등했으나 트럼프의 발언 번복에 피로감 느끼며 3대 주가지수 하락으로 마감. 최근 폭락에 트럼프는 경기침체를 예상하지 않는다며 종전의 발언을 번복한 바 있고 미국과 우크라이나는 30일간의 휴전 방안에 전격 합의.

미국채 2년물 금리는 4.70bp 상승한 3.943%, 10년물 금리는 7.50bp 상승한 4.289% 기록하며 베어 스티프닝. 시장은 오는 5월 금리 인하 가능성을 40% 수준으로 낮춰 반영. 달러인덱스는 -0.55% 하락했으며 유로-달러 환율은 0.784% 급등한 1.09198달러 기록.

미 노동부의 지난 1월 JOLTS에서 구인 건수는 774만건(vs 컨센 763만건, 이전 750만8천건)으로 예상치 상회. CBOE VIX는 전장 대비 -3.37% 밀린 26.92를 기록함.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

국장은 전일에 이어 강한 모습 보여줌. 밤 사이 트럼프가 돌발 이벤트 던졌지만 금방 번복했고 미장도 제한된 하락 보여주며 비미국 증시에 지지를 제공한 듯. 미국 예외주의 내러티브가 약화되면서 반사 이익을 보는 것 같음. 다만 CPI 경계감으로 상단은 어느 정도 제한된 걸로 보이고.

시가총액 상위 종목 중 삼성전자, SK하이닉스, POSCO홀딩스가 강하게 상승함. 특히 올해 범용 반도체 가격의 반등 조짐 나타나며 업황 개선 기대감이 커짐. 그간 바닥에 가까워서 코스피 낙폭을 제한했던 반도체주들이 큰 상승 보이며 증시를 견인한 모양새.

외인과 기관 쌍끌이 매수.

매매손익

-60,954 (-0.20%)

손실이 거의 다 숏 포지션에서 나오는 상황. 추세를 따라간답시고 튈 때 들어가고 빠지면 손절해버리는 식의 매매 패턴이 계속해서 손실을 만들고 있음. 조금 더 침착해져야 하고 추세에서 엇나갈 때의 대응을 신중히 해야함. 꼭지를 따려하지 말고 발목과 어깨를 잡는다고 생각해야.

반도체 업황 개선 기대감 나왔고 트럼프의 돌발 행동 번복이 이어짐에 따라 시장도 적응력이 생겼을 것으로 보임. 수요일 CPI, 목요일 PPI에 이어 차주 FOMC까지 이벤트가 많은 시기라 주의할 필요는 있으나 미장 반등 시 국장도 큰 폭의 상승 가능할 듯함. 설령 미장이 빠지더라도 관세 이슈는 상수로 보는 상황이고 글로벌 경기침체 우려까지 이어지지 않는 이상 국장은 하방 지지가 꽤 강할 것 같음.

매매일지_250311

이여운 — Tue, 11 Mar 2025 22:36:49 +0900

전일 뉴욕증시는 시장 전반에 투매 움직임 나타나며 3대 주가지수 급락. 트럼프 풋이 없었고 테슬라가 폭락한 점 등이 패닉셀링 초래. 직전 거래일 파월의 경제 낙관론이 무안해진 상황. 트럼프 입장에서 미장 고밸류에이션으로 인한 하락이 본인의 책임이 되지 않도록 확실히 선을 그은 것으로 보임. 빅 배스(big bath, 위험 요인 일시 제거)라는 분석이 있음. 트럼프가 증시 부양 발언하면서 반등 나올 수 있을 법한 자리였으나 뒷통수를 맞은 셈.

다우존스30산업평균지수 -2.08%, S&P500지수 -2.70%, 나스닥종합지수 -4.00% 하락. 골드만삭스는 올해 미국 GDP 성장률 전망치를 기존 2.4%에서 1.7%로 대폭 하향 조정. CBOE VIX는 전장 대비 19.22% 상승한 27.86 기록.

금리 선물시장에서는 연준의 오는 5월 금리 인하 가능성을 50% 가까이 높여 반영. 일각에서는 트럼프가 국채 금리를 낮추는 데 집중하는 이유를 막대한 국가부채 때문이라고 분석함. 단순히 보면 연준의 금리 인하가 가시화 되는 시점을 미 증시 변곡점으로 삼을 수도 있겠음. 파월이 경제를 낙관적으로 보는 것도 있고 물가만 잡힐 경우 금리 인하와 함께 유동성 풀리며 증시가 지지될 수 있지 않을까 싶음.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

급락으로 출발한 국장은 일봉 볼린저밴드 하한선인 330선을 터치 후 강한 지지력 보여주며 낙폭을 축소시킴. 일봉 120일선은 저항선으로 작용. 작년 8월과 지난 2월 28일의 폭락을 경험한 후 학습효과가 생긴 것인지 쉽사리 장중 투매가 나오지 않는 상황. 두 차례의 폭락 때와는 달리 주가 레벨이 낮은 편이라 그런 것 같기도 함.

시가총액 상위 15 종목 중 셀트리온과 기아를 제외하고는 전부 하락 마감. 한화에어로스페이스, HD현대중공업, POSCO홀딩스, 현대모비스의 하락률이 컸음.

매매손익

+1,075,207 (+3.70%)

그간 하방 지지력이 강했던 만큼 한번 깨지면 낙폭이 클 거라고 생각했으나 틀렸음. 이전에는 외인과 기관이 던지면 개인이 받으면서 하락하는 패턴이었다면 요즘은 초반에 다 떨구고 전약후강 장세로 밀어올리는 패턴이 많음. 차익실현을 빨리 하면 더 가고 천천히 하면 추세 반전 나오는 탓에 최근 손익비가 안 좋았는데, 수익을 조금 놓치더라도 손실을 최소화하는 방향으로 가야 맞을 듯함. 또한 항상 내 생각이 틀릴 수 있다는 생각으로 접근하는 것이 필요함.

트럼프 미국 행정부는 3월 12일부터 모든 수입산 철강, 알루미늄 제품에 25% 관세를 부과하겠다고 예고한 바 있음. 트럼프 1기 시절 수출 물량을 70% 수준으로 줄이고 무관세 혜택을 받아왔는데 이제 무관세 쿼터가 없어지고 25% 관세가 적용되는 것. 한국산 자동차 부품의 작년 미국 수출액이 약 11조원 정도이며 이중 2-30% 가량이 철 또는 알루미늄으로 분류가 됨. 이와 관련해 금융당국은 큰 문제 없다고 했고. 관세가 붙으면 가격 경쟁력이 약해진다는 점은 악재이나, 일률적 관세 부과이기 때문에 그간 혜택을 받아오던 다른 국가들과 경쟁이 가능해진다는 점은 호재로 작용할 수 있겠음.

금일 23시 미국 노동부의 구인, 이직 보고서 JOLTS가 발표됨. 1월 구인 건수 컨센서스는 765만이며 전월에 760만이었음. 11월부터 추세적 하락을 이어오고 있는데 CPI 발표 전 JOLTS가 증시 방향성을 제공할 수 있음. 그 외에도 트럼프의 발언 등 돌발 이벤트를 주목할 필요.

매매일지_250310

이여운 — Mon, 10 Mar 2025 22:30:18 +0900

전일 뉴욕증시는 비농업 고용 지표 예상치 하회로 빠지다가 파월 의장의 시장 친화적 연설로 반등에 성공, 상승 마감함. 강세장에서는 파월의 발언이 하방 압력이 되기도 했지만, 지금과 같이 증시가 경기 둔화 우려로 빠지는 장에서 오히려 파월이 경제를 양호하게 보고 있다고 발언하며 시장에 안도감을 제공함. 연이은 지표 부진으로 컨센서스 눈높이가 낮아진 것도 고용지표 하회의 영향을 축소시킴.

파월 의장은 불확실성이 높아졌음에도 미국 경제는 여전히 좋은 위치에 있다며 노동시장이 견조하고 인플레이션이 장기 목표인 2%에 가까워지고 있다고 말함. 미국의 2월 비농업 고용은 전월 대비 151K 증가(vs 컨센 160K, 이전 125K). 1월 신규 고용이 기존 143K에서 125K로 하향 조정됨. 실업률은 4.1%(컨센 4.0%)로 소폭 상승.

CBOE VIX는 전장 대비 6.03% 하락한 23.37을 기록.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

코스피는 전일 미장 상승 마감에도 갭 하락으로 시작했으나 시초에 저점을 기록한 모습. 장전 비트코인이 크게 빠지며 미국 경기 우려 및 관세 위협 지속의 영향을 받은 것으로 추정됨. 중국이 미국산 농산물 관세를 발효하기도 했고 트럼프가 미국 반도체 사업을 대만이 훔쳐갔다고 얘기하며 한국을 살짝 언급한 것도 있음.

외인은 이틀 만에 다시 코스피 현물 순매도로 돌아섰으며 개인은 순매수 전환. 기관은 4거래일 연속 순매수 중. 선물의 경우 외인이 11거래일 만에 순매수로 전환했으며 기관은 12거래일 연속 순매수 지속.

시가총액 상위 종목 중 LG에너지솔루션, 기아, KB금융이 3.10%, 1.24%, 1.03% 상승했고 반면 SK하이닉스, 한화에어로스페이스, HD현대중공업, POSCO홀딩스가 -2.34%, -3.97%, -2.22%, -2.05% 하락함. 방산주의 경우 탄탄한 상승세를 보여주고 있기에 매크로 이슈로 조정 받을 시 진입 기회로 삼아도 좋을 듯함.

매매손익

-181,938 (-0.62%)

오버나잇으로 가져간 콜옵션 포지션을 제때 청산하지 못해서 손실 축소에 실패했고 큰 상승에 대응하지도 못했음. 국내 증시를 이끌어온 반도체 관련주들이 바닥에 가까워서 더 빠질 데가 없고 오히려 유럽 군비 증강으로 국내 방산, 조선주들이 주목 받으며 저가 매수세 유입 중.

국장은 얼마 전 폭락 이후 3거래일 다 밑꼬리를 말아올리며 강한 하방 지지력 보여주고 있는데, 현재 나스닥 선물은 전일 파월의 안도감 제공에도 금일 크게 하락 중. 미장 폭락 시에도 하방 지지를 확인할 수 있을지가 관건.

트럼프는 폭스뉴스와의 인터뷰에서 사실상 미국의 단기적 경기침체 가능성을 인정했음. 그간 젤렌스키를 때리다가 이제는 푸틴을 때리려는 모습도 나오고 있음. 한편 트뤼도 캐나다 총리의 사의 표명 이후 마크 카니 전 캐나다 중앙은행 총재가 자유당 대표 선거에서 85.9%를 득표하며 당선됨. 미국의 관세 부과에 대한 구체적 계획을 제시하진 않았으나 강경한 보복관세 기조를 이어갈 것으로 점쳐지는 상황.

한미연합훈련이 오는 20일까지 실시되는데 북한이 이에 대응해 금일 13시 50분쯤 서해 방향으로 탄도미사일 도발을 감행함. 트럼프 2기 출범 이후로는 처음임. 국내 증시가 북한의 도발에 적응력이 좀 생겼기도 하고 밸류에이션 측면의 매력도가 큰 상황으로 보이긴 하는데 미국 경기 침체 우려에도 안 빠지고 버틸 수 있을지는 의문.

코스피200은 일봉 60일선과 120일선 주의 깊게 볼 필요 있겠음. 금주 목요일인 13일이 선물옵션 동시만기일이라 현물시장 변동성 확대에 유의해야 할 터. 미국 서머타임 시작돼서 한국 시간 22시 30분에 정규장 개장한다는 점 참고.

매매일지_250307

이여운 — Fri, 7 Mar 2025 15:52:39 +0900

전일 뉴욕증시는 비농업 고용 지표를 앞두고 관세 등에 대한 경계감으로 3대지수 하락 마감. 현재 트럼프 대선 이후 랠리를 반납하며 기술적 조정 장세로 들어간 상황. 장 마감 이후 브로드컴 호실적 발표되며 시외 급등 나왔으나 상승분 일부 반납.

금일 국장 시초가는 크게 낮지 않을 것으로 보이나 하방 압력이 클 것으로 예상됨. 최근 외인 매도세가 가파른데 수급 측면에서 추세적 전환 없는 이상 상승폭 크지 않을 듯함.

주간 신규실업수당청구건수는 221K(vs 컨센 234K, 이전 242K) 기록. ECB는 컨센서스대로 금리 25bp 인하하며 5연속 금리인하 단행했고 이에 더해 금리 인하 속도 조절 가능성을 시사함.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

시가총액 상위 종목 중 NAVER가 -2.74% 하락, 한화에어로스페이스와 POSCO홀딩스가 각각 +7.82%, +7.28%로 큰 폭의 상승.

미국 고용지표와 증시 뷰

미국 고용지표 추이 ❘ Investing.com

2월 ADP 민간고용은 77K 증가로 예상치를 대폭 하회함. CG&C 보고서에 따르면 지난달 미국 기업들이 발표한 해고 건수는 172K로 지난 2020년 7월 이후 최대치임. 특히 2월 수치가 1월보다 245% 급증했고. DOGE 조치의 영향과 정부 계약 취소, 무역전쟁 공포, 파산 등의 영향이라는 분석.

ADP 민간고용은 분석 대상을 민간 부문 고용으로 한정하기에 공공부문 고용 변화를 반영하지 않음. 한편 머스크는 DOGE 수장이 된 후 2월 13일을 기점으로 해고를 시작. 이를 고려하면 ADP 민간고용이 쇼크 나온 상황에서 논팜이랑 실업률이 잘 나오며 증시 분위기를 바꿔놓을 거라는 생각은 들지 않음. 예상치 하회할 가능성이 크다고 봄.

전일 ADP 민간고용 쇼크 때 뉴욕증시는 급등했음. 서비스업 PMI 예상치 상회, 관세 유예로 저가매수세 들어온 영향. 하지만 바로 다음날인 금일 주간 신규실업수당청구건수가 잘 나왔음에도 다시 하락함. 나스닥은 200일선을 뚫고 내려갔고, 종가 대비 -10% 하락하며 기술적 조정장에 진입. 미 경기침체 우려를 서서히 반영하는 것으로 보임. Fear & Greed index가 작년 8월 5일 블랙먼데이 수준까지 내려가며 단기적으로 되돌림 가능성 있다 하더라도 개인적으로는 고용지표 쇼크로 인한 하락 가능성이 더 높다고 봄. 이미 PMI로 올린 상승세를 반납했다는 점에서 증시 분위기가 Good is Bad, Bad is Bad로 옮겨가며 침체 우려를 반영해가는 듯함.

이외에도 애틀랜타 연방준비은행의 GDP 나우 모델이 올해 1분기 성장률을 0.4%p 높였지만 여전히 -2.4%의 마이너스 성장을 가리키고 있고. 어제 트럼프는 최근의 증시 폭락에 대해 관세 유예와 시장 반응은 관계 없다며 선을 긋기도 함.

미장은 당분간 조정을 겪을 것으로 보고 특히 오늘 발표될 고용지표에 따라 큰 변동성을 보이지 않을까 싶음. 반면에 코스피는 저점 찍고 상대적으로 좋은 모습 보여주고 있는데 리스크를 간과하는 것 같음. 오늘 같은 경우 밑꼬리를 다 말아올리는 모습 보이는 등. 미장 떨어지면서 국장 올리기에는 트럼프 때문에 전망이 그리 좋지도 않기에 하방 리스크가 크다고 봄. 최근 매수세를 보면 외인은 현선물 다 매도, 기관은 선물을 매수하고 있기는 하나 누적 풋옵션 매수가 많음. 한편 콜옵션은 외인이 많이 팔고 개인이 많이 샀고. 요며칠 상대적 선방은 데드캣 바운스 정도로 보고 고용지표 발표까지 숏 뷰를 유지.

매매손익

-5,579,242 (-16.02%)

하방 리스크가 확실하다고 보고 방향 거꾸로 탄 것과 장 초반 변동성 클 때 수익 실현하지 않은 게 패인. 어찌됐건 항상 시장을 따라간다는 생각으로 고집 부리지 말아야 함. 오버나잇 안 하려 했는데 물려서 어쩔 수 없이 포지션 가져감. 그간 매매를 보면 빠르게 수익 실현하고 다시 포지션 잡을 때가 수익이 좋았음. 변동성 큰 장에서 과욕 부리지 말 것.

매매일지_250306

이여운 — Thu, 6 Mar 2025 22:38:40 +0900

전일 뉴욕증시는 ADP 민간고용 예상치 하회했음에도 서비스업 PMI가 예상치 상회하고 장중 멕시코, 캐나다산 자동차 관세 1개월 유예 소식 발표되며 3대지수 상승 마감. 주요 기업들 실적 발표 마무리되면서 방향성은 매크로 장세로 접어들었다는 평가.

금일 국장도 흐름 이어받아 상승 출발할 것이며 트럼프 트레이드 지속될 것이라는 예상. 외인이 9거래일 연속 코스피 현물과 선물 다 팔고 있는데 이들 매수세 들어올 경우 강한 상승 그릴 수 있을 것으로 보임. 다만 2월 14일 이후 외인 누적 콜옵션 순매수가 -16,605 계약, 풋옵션 순매수가 +6,797 계약이라는 점에서 장중 옵션 매매동향도 참고할 필요 있겠음.

2월 ADP 민간고용은 7.7만(vs 컨센 14.8만, 1월 18.6만) 증가하며 비농업 고용 경계감 높임. 한편 2월 ISM 서비스업 PMI는 53.5(vs 컨센 52.5, 1월 52.8) 기록하며 경기 확장 국면 유지. 지불가격 지표가 전월 60.4에서 626으로 상승하며 인플레이션 우려 지속된다는 점은 리스크.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

금일 코스피200 상승 출발했으나 변동성 키우며 횡보 후 0.96%로 상승 마감. 외인이 10거래일 연속 선물 순매도 중이나 9거래일 만에 현물은 순매수로 전환. 선물시장에서도 장마감 직전까지 순매수였긴 함.

시장별 일별동향 ❘ 한국투자증권 HTS

트럼프 행정부의 관세 부과 유예 덕에 전반적으로는 안도한 하루.국내 자동차 업계와 부품업계가 반등함. 현대차와 기아는 각각 1.49%, 2.19% 상승.

업종별로는 철강, 증권이 높은 상승폭 보임. 동양철관(+14.49%), 현대제철(+9.94%) 등 철강주는 전일 트럼프 연설에서 언급된 알래스카 LNG 파이프라인 건설 프로젝트 영향으로 급등. 캐나다가 미국에 용접강관 수출하는 주요국이었는데 관세 효과로 미국 내 철강 가격이 급등 중인 상황이기도 하니. 세아제강(+9.57%)이나 동양철관은 윗꼬리를 크게 달았지만 여전히 상승 여력 있어 보임. 상상인증권에서는 세아제강을 알래스카 LNG 프로젝트의 최대 수혜주로 꼽으며 에너지용 강관의 업사이클 진입을 예상함. KRX 철강지수는 올해 들어 16.41% 상승한 2062.42에 마감.

시총 상위 종목들 중 NAVER, POSCO홀딩스, 메리츠금융지주가 3% 이상의 상승을 보였고 한화에어로스페이스는 -2.45% 하락. 네이버는 새로운 쇼핑앱 출시를 앞두고 주목 받음. 대신증권과 미래에셋증권에서 리포트 내며 목표주가를 각각 28만원, 31만원으로 상향. 별도 쇼핑앱인 '네이버플러스스토어'는 빠르면 오는 12일 출시 예정.

매매손익

+3,217,869 (+10.18%)

전일 미장 따라 크게 상승할 거라 생각했는데 선물시장 상승폭이 그렇게 크지 않았고 매수 자리를 줬음. 충분히 올릴 상황이라 봤고 외인도 선물시장에서 매수세 들어오길래 시가에 매수하고 빠질 때 물 타서 수익 실현. 아쉬운 점은 풋으로 못 먹은 것과 하락 후 재상승 때 너무 빨리 롱 포지션을 꺾어버린 것. 하락 후 상승 패턴이 어제와 비슷해서 롱을 탔는데 직전 고점까지 뚫을 정도로 힘이 강할 줄 모르고 청산함.

장 마감 전 롱 오버나잇을 가져갈까 고민했는데 요즘 워낙 변동성이 커서 접음. 오늘 같은 경우 충분히 자리를 주기도 하고 갭만큼 못 먹더라도 충분히 수익 낼 구간이 있겠다는 생각. 요며칠 수익 나오면서 원금 복구까지 400 남았는데 항상 자만하지 않고 방심하지 말자는 다짐.

미장 프리마켓에서 나스닥 선물은 -1.75%까지 급락하다가 22시 30분에 나온 미국 신규 실업수당청구건수가 221K(vs 컨센 234K, 이전 242K)로 호조 보이며 반등하다가 꺾임. 다시 반등하더라도 낙폭 회복까지는 힘들다고 보고 내일 국장도 하방 압력이 상당할 것으로 보임.

다음주 목요일이 옵션 만기라 세타가 커서 당분간 오버나잇은 안 할 예정이고 Deep OTM 옵션은 특히 주의가 필요하겠음. 내일 밤 미국 2월 고용지표 발표, 연준 통화정책 보고서, 파월 의장 연설, 트럼프 연설까지 주말 지나며 이벤트가 많음.

매매일지_250305

이여운 — Wed, 5 Mar 2025 22:08:54 +0900

전일 뉴욕증시는 낙폭을 키우며 시작했고 저가매수세 유입되며 반등했으나, 관세 불안으로 3대 주가지수 하락 마감. 3월 4일부로 미국의 멕시코, 캐나다, 중국에 대한 관세는 공식적으로 발효됐고 상대국들은 보복 관세로 대응 중. 다만 중국의 일부 품목 표적 관세 및 대응 수위 조절은 2018년보다 긍정적인 포인트. 미장은 기술적 측면에서 단기 저점을 확인한 것으로 보임. 하워드 러트닉 미 상무부 장관은 캐나다와 멕시코에 부과한 25% 관세의 경감 가능성을 시사하기도. 트럼프의 관세 전쟁에 투심 악화하자 이에 대응한 것이라는 분석.

국장은 러트닉의 관세 타협 발언으로 상승 출발 가능성 높으며, 방산주 상승 재료 지속되나 전일 폭등으로 차익실현 나옴에 따라 관세 피해주로 수급 로테이션 나올 것이라는 예상이 있음.

미국채 금리는 2년물 3.984%(+2.9bp), 10년물 4.244%(+6.4bp)로 베어 스티프닝.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

키움 리서치센터 예상대로 국내 증시는 전일 미장 하락 마감에도 불구하고 상승 출발함. 9시 10분 기점으로 11시 트럼프 연설을 경계하며 쭉 하락한 것으로 보임. 12시경 트럼프 연설 중 한국 관세 언급 나오며 위아래로 긴 꼬리 달기도 했으나 마감 직전까지 상승세 지속.

전일 스콧 베센트 미국 재무장관이 핵에너지에 큰 투자를 할 것이라 밝히며 미국 원전주들이 급상승함. 딥시크 등장 후 새로운 AI 모델이 기존 AI 기술보다 에너지 소비가 적을 수 있다는 분석에 원자력 에너지 섹터 하락세 보이던 상황이었는데, 이날 발언으로 트럼프 행정부 에너지 정책이 다시 주목 받은 것. 이에 영향을 받아 국내 원전주도 일제히 상승. 관련주로는 두산에너빌리티(+5.49%), 한전기술(+2.65%), 우리기술(+3.72%) 등이 있음.

한편 트럼프 연설 중 알래스카 천연가스(LNG) 파이프라인 건설 사업에 일본과 한국 등이 참여할 수 있다는 내용 언급하며 한국가스공사(+12.80%)와 포스코인터내셔널(+15.31%), 동양철관(+30.00%), 화성밸브(+29.89%) 등 급상승.

시가총액 상위 종목들 중에서는 SK하이닉스, 삼성바이오로직스, 현대차, 기아, 메리츠금융지주가 2% 이상 상승했고 한화오션은 -5.41%, KB금융이 -1.67% 하락.

매매손익

+989,685 (+3.23%)

오버나잇으로 가져간 콜ELW에서 개장 직후 미실현 수익이 꽤 났는데 추세 반전을 조정으로 잘못 보고 추매하다가 수익 전부 반납. 예전이었으면 계속 물 타고 오버나잇으로 가져갔겠다만, 오늘은 본전 수준에서 손절한 뒤 풋으로 갈아탔고 수익 일부 회복. 이후 트럼프 연설 지나면서 수익 일부를 까먹긴 함. 개인적으로는 트럼프 연설에서 하방 리스크를 주시했는데 시장은 트럼프 연설을 리스크 소멸로 본 듯.

4일 CNN Fear & Greed index가 2024년 8월 5일 블랙먼데이 이후 최저 수준인 20pt를 기록했다는 점과 국내 주가지수 일봉 패턴을 고려하면 상승 확률이 더 높아 보이지만, 미국의 침체 내러티브가 시작된 상황이고 ADP 비농업부문 고용 변화와 서비스업 PMI 발표가 예정되어 있어서 폭락 리스크도 배제할 수 없음. 지금까지 나온 2월 데이터들이 쇼크를 몇번 보였기에 이번에도 쇼크 확률이 있다고 생각해왔고. 양매수 타기엔 상황적으로 어려운지라 일단 리스크 덜어내고 우선 오늘 미장을 보는 걸로.

프리장에서 반등 나오고 있긴 하나 데이터 나와봐야 알 것 같음. 전반적으로 컨센을 낮춰 잡은 감이 있는데 어떻게 될지. 미장 반응 괜찮으면 국장도 빠르게 폭락 전 레벨을 회복할 수 있지 않을까 싶음.

매매일지_250304

이여운 — Tue, 4 Mar 2025 22:51:09 +0900

전일 뉴욕증시에서 3대 주가지수 급락. ISM 2월 제조업 PMI가 예상치 하회했으며 세부 내용도 좋지 않았고, 트럼프가 3월 4일부터 캐나다와 멕시코에 25% 관세를 부과할 것이라는 점 재확인하며 일제히 투매가 나옴. 애틀랜타 연준의 GDP 나우 모델도 이날 1분기 성장률을 하향 조정. 지난주 엔비디아가 호실적을 발표했음에도 스태그플레이션 우려로 폭락한 바 있는데 하루 반등 후 이어서 -8.69% 하락. 경기둔화 우려에 상반기 기준금리 동결 확률은 16.6%까지 내려갔고 상반기 내 25bp 인하를 52.4%, 50bp 인하 확률을 28.7%로 반영. 미국채 2년물 금리는 1.30bp 하락한 3.982%, 10년물 금리는 5.30bp 하락한 4.178% 기록하며 불 플래트닝.

2월 ISM 제조업 PMI는 50.3(vs 컨센 50.6, 1월 50.9) 기록. 하위 지수 중 신규주문과 고용은 둔화된 반면 가격은 상승.

국내 증시

KOSPI200 ❘ 한국투자증권 HTS

전일 미장 폭락 반영하며 갭 하락으로 시작했으나 전일 낙폭 과다에 따른 저가 매수 유입된 것으로 추정됨. 장 초반 외인 현선물 매수에 힘입어 큰 폭 상승 보였으나 이후 순매도 전환하고 폭 줄이며 보합세 보이다 코스피200과 선물 각각 -0.07%, -0.16%로 하락 마감.

트럼프 임기 들어 상승하던 방산, 조선주가 최근 약세 보이고 있던 상황. 전일 트럼프가 젤렌스키와 충돌 후 우크라 군사지원을 전면 중단하며 유럽 자강론 힘 받았고 한화에어로스페이스 +18.01%, 한화오션 +14.54% 상승하는 등 국내 증시 관련주도 강세 나타냄.

매매손익

+1,242,602 (+4.23%)

미장 폭락에도 전일 국내 증시가 크게 반영했다는 점에서 장 초반 상승 여력 있으며, 미 경기 침체 우려가 가신 게 아니기에 상단은 제한될 것이라 판단. 정형화된 패턴대로 움직여줘서 운 좋게 콜이랑 풋 양쪽에서 먹음.

금일 미국 데이터 캘린더 비어있고 국장이 미장 대비 아웃퍼폼했던 상승 구간에서 악재 선반영했다고 생각했음. 일봉상 상승 한번 줄 거라 보고 콜 450 담았는데 나스닥 선물 떨어지는 게 어째 불안불안함. 소폭 하락하더라도 반등 신호 나오면 상승 반전 가능성 있다고 봄. 외인 매수세 잘 봐야겠고 11시 트럼프 연설 있음.

미국-우크라이나 광물 협정의 배경과 영향

이여운 — Mon, 24 Feb 2025 22:45:23 +0900

미국과 우크라이나의 광물 협정 타결이 임박함. 트럼프는 일종의 청구서를 강경한 태도로 제시했고 젤렌스키가 울며 겨자먹기로 받아들일 수밖에 없는 상황으로 보임. 미 국무부가 중국 공식 호칭을 변경하며 향후 양국 관계 악화 가능성이 나오는 가운데, 이번 협정 이후 핵심 광물 공급망에 어떤 변화가 생기고 어떤 영향을 미칠지 주의깊게 볼 필요가 있을 듯.

Zelensky

광물 협정 배경 및 내용

러시아-우크라이나 전쟁 현황

트럼프는 전쟁 당사자인 우크라이나를 배제하고 러시아와 단독으로 종전 협상에 나선 바 있음. 이후 젤렌스키 우크라이나 대통령을 압박하며 친러시아 행보를 보이는데, 이는 경제적 이익 때문이라는 분석이 존재. 미국과 러시아의 무역은 미미한 편이었으나 대형 에너지 기업들이 러시아에 막대한 투자를 해왔고 소비재 및 기술 기업들도 러시아 시장을 중요하게 여겨왔음. 허나 러-우 전쟁 발발 후 러시아 내 자산을 매각하며 상당수의 손실이 발생했다고 전해짐. 전쟁 종식 시 미국 기업들의 이익 회복이 가능. 미국이 우크라이나를 까고 러시아와의 관계를 회복하려는 이유임.

트럼프는 3년 간 우크라이나를 지원한 대가로 광물 협정을 요구함. 우크라이나는 미국에 천연자원을 주고 지원을 받는 방안과 함께 안보 보장을 요구했으나 미국이 보낸 협정 초안에는 안보 보장이 포함되지 않았고 젤렌스키가 서명을 거부. 이에 트럼프는 지속적으로 압박을 넣는 중임. 미국은 경제 협력이 곧 안보 보장을 암시한다는 입장.

젤렌스키는 23일 기자회견을 열어 북대서양조약기구(NATO) 가입이 보장될 시 사임도 가능하다고 밝힘. 이토록 나토에 집착하는 이유는, 회원국이 무력 공격을 받을 시 나토로부터 무력 사용과 원조를 제공 받을 수 있기 때문. 조약에 '우리 중 하나를 공격하는 것은 우리 전체를 공격한 것으로 간주한다'는 내용이 있음. 한편 미국이 제안한 협정 내용에 관해서는 무리한 요구라고 하면서도 필요 시 받아들일 수 있음을 시사.

광물 협정 규모와 내용

미국이 요구하는 광물 협정은 5000억달러(약 720조원) 규모로, 우크라이나의 자원 수입은 미국이 100% 지분을 갖는 기금에 투입되며 우크라이나는 기금액이 약 720조원에 달할 때까지 계속 돈을 넣어야 한다는 내용이 협정문 초안에 포함되어 있음. 젤렌스키는 간단히 말해 100% 대출이라며 원조 1달러당 우크라이나가 2달러를 돌려줘야 하고 5000억 달러 갚으려면 250년이 걸릴 것이라고 말하기도 함. 어쨌거나 젤렌스키는 선택지가 없기에 광물 협정 체결은 가까운 시일 내에 체결될 것으로 보임.

광물 협정의 영향

우크라이나 광물의 중요성

우크라이나에는 필수 주요 광물이 11조5000억달러(약 1경6600조원) 정도 매장돼있음. 이들 광물이 배터리 생산이나 반도체, 미사일이나 비행기 및 선박 등 첨단 기술 장비 생산에 활용되기에 중요한 것. 실제 경제적 개발이 가능한지는 추가 확인이 필요하긴 하지만. 매장량 상당 부분은 전쟁 이후 현재 러시아 점령지에 있음. 지난 수십 년 간 중국이 희토류 광물 채굴 및 가공 분야의 탑을 찍으면서 생산량 6-70%, 가공 능력 90% 정도를 차지 중인데, 공급망을 중국이 쥐고 있으면 미국 입장에서는 당연히 불안할 수밖에.

중국이 공급망을 흔드는 방법

재작년 중국이 희토류 채굴량을 늘리고 작년 상반기까지 희토류 가격이 지속적 하락세를 보였음. 희토류는 전기차, 풍력 터빈 등 청정에너지 산업의 핵심 원료로 쓰이는데, 중국 기업들이 정부 자금을 등에 업고 물량 공세를 펼치며 전기차 배터리 핵심 원료 가격이 폭락했고 가격 경쟁력을 잃은 서방 채굴 기업들은 광산 문을 닫게 됨.

작년 하반기에는 중국이 반대로 공급망을 통제하면서 희토류 가격이 급등하기도 함. 올해 초 미중 관세 전쟁 가능성이 높아지자 국내 증시에서 희토류 관련 종목들이 급등했는데, 중국이 미국의 수출 제재에 대응해 희토류 수출을 규제할 수 있다는 전망 때문이었음. 이같은 중국의 광물 무기화 때문에 미국이 우크라이나 광물에 집착하는 듯함.

종전 및 우크라이나 재건 수혜 테마

인프라 재건

건물들이 다 부서졌으니 재건해야 함. 건설업과 건설기계는 물론이고 전선 및 전력기기 업계 역시 수혜가 예상됨. 전쟁 초기 러시아가 우크라 주요 통신시설을 집중 공격한 바 있어서 통신망 복구 수요에 따른 통신장비 업계도 주목할 필요.

글로벌 물류망 정상화

전쟁이 끝난 후 서방의 대러시아 제재가 풀리면 에너지 분야가 수혜를 볼 수 있음. 국내 석유화학 업계의 경우 러시아산 나프타(휘발성 석유를 총칭, 석유화학 기초 원료) 사용이 막히며 비싼 중동산 나프타를 구입해서 써왔음. 이쪽은 원료비가 70% 이상인지라 생산원가 하락이 긍정적 모멘텀으로 작용 가능. 이에 더해 우크라 재건 작업으로 수요 증가도 기대해볼 수 있음.

핵심 광물 생산

협정이 체결된다고 다가 아닌 듯함. 원래 미국은 1980년대 세계 1위 희토류 강국이었는데 희토류 정제 과정의 복잡성과 환경오염 때문에 중국에 의존하기 시작했던 것. 그만큼 채굴과 생산이 쉽지 않다는 거라 이 부분에 초점을 맞춰도 괜찮을 것 같음. 일례로 포스코인터내셔널이 작년 말 북미 원자재 기업과 희토류 원소 정제 기술개발을 위한 양해각서를 맺은 이력 있음.

주가지수선물 기초와 시장 동향

이여운 — Sun, 23 Feb 2025 21:42:38 +0900

주가지수선물 관련 용어 정리와 현물 및 파생상품 매매동향을 통한 현황 파악. 지난 금요일 미장에는 위험회피 심리가 확산되며 3대 주가지수 모두 급락. S&P 글로벌의 2월 미국 서비스업 PMI 예비치가 전월 대비 3.2p 하락한 49.7을 기록해 25개월 만에 경기 위축 국면 진입. 제조업 PMI는 8개월래 최고치를 기록했으나 미 경제 내에서는 서비스업 비중이 크기에 큰 영향 주지 못함. 한편 중국에서 신종 코로나바이러스가 발견됐다는 보도 전해짐. 실험실에서만 확인된 것으로 전해졌으나 전반적 투심 악화로 백신업체에 매수세 쏠린 듯.

국장은 최근 상승에 따른 차익실현 및 미 경기침체 우려로 갭 하락 시작이 예상되나, 외인의 풋옵션 매도 포지션과 기관의 풋옵션 매수 포지션 스퀘어 등을 고려하면 저가 매수세 유입에 따른 일시적 낙폭 만회 가능성 있음. 그럼에도 23일 한국과학기술기획평가원이 발간한 보고서에서 중국이 한국 반도체 기술 수준을 추월했다는 내용이 전해지는 등 악재로 작용할 요소가 많은 상황이라 단기적 하방을 보는 것이 합리적일 듯함. 6개월 전 증시 대폭락 이후 블랙먼데이에 대한 시장의 적응도가 확인될 전망.

Busy Trading Floor

용어 정리

거래단위와 기본예탁금

코스피200선물의 경우는 거래단위가 코스피200선물가격 x 25만(거래승수)임. 25년 2월 21일(금) 기준 종가가 350.90이므로 1계약은 87,725,000원. 한편 미니코스피200선물은 종가가 350.92에 거래승수가 5만이라 1계약에 17,546,000원. 선물은 계약 금액이 없더라도 증거금만 있으면 거래가 가능함.

증거금에 앞서 기본예탁금이 필요함. 기본예탁금 제도는 1996년 코스피200 주가지수 선물시장이 최초의 장내시장으로 개설되며 도입됐다고 하는데, 투자자 유형 등에 따라 면제부터 5,000만원까지 있음. 보통 일반선물매매/옵션매수만 가능한 계좌를 처음 뚫을 경우 1,000만원이 필요.

증거금

기본예탁금을 납부했다면 주문을 할 수 있는데, 이때 예치해야 하는 최소 증거금을 주문증거금이라고 함. 기본예탁금을 포함하여 거래에 필요한 주문증거금이 있으면 주문이 가능. 또한 주문 체결 후 선물잔고를 보유하고 있을 때 유지해야 하는 최소한의 증거금이 유지증거금, 예탁평가금액이 유지증거금 이하로 떨어질 때 납부해야 하는 금액을 추가 증거금이라고 함.

국내지수선물의 주문증거금은 계약금액 x 위탁증거금률이며 유지증거금은 계약금액 x 유지증거금률임. 이 위탁증거금률과 유지증거금률은 한국거래소의 규정/제도 - 청산결제제도 - 증거금률 및 산출변수 변경내역에서 확인할 수 있음. 매월 말에 파생상품시장 증거금률 정기변경 내역이 안내됨. 코스피200선물/옵션의 경우 1월 위탁증거금률이 10.050%, 유지위탁증거금률이 6.700%였고 2월에 각각 9.750%, 6.500%로 변경됨.

즉, 2월 21일 종가 기준 코스피200선물 1계약 주문을 위해서는 87,725,000 x 0.0975 = 8,553,187.5원이 필요하며 최소한 유지증거금 87,725,000 x 0.0650 = 5,702,125원을 유지해야 한다는 것. 미니코스피200선물의 경우는 각각 1,710,735원, 1,140,490원임. 기본예탁금 1,000만원으로는 코스피200선물 1계약 또는 미니코스피200선물 5계약 주문 가능.

증거금 징수율은 각 증권사 자율로 운영. 상기 내용은 한국투자증권 기준.

틱 가치

선물의 최소가격 변동금액을 틱(Tick) 가치라고 함. 코스피200선물은 호가 단위가 0.05p고 거래승수가 25만원이라 틱 가치가 12,500원이며 미니코스피200선물은 0.02p x 5만 = 1,000원. 한 틱이 움직일 1계약당 각각 12,500원, 1,000원씩 움직인다는 뜻임.

시장 동향

콘탱고와 백워데이션

콘탱고(Contango)는 선물가격이 현물가격보다 비싸거나 결제월이 멀수록 선물가격이 높은 현상으로 정상시장이라고도 부름. 백워데이션(Back-wardation)은 그 반대로 역조시장이라 칭함.

콘탱고와 백워데이션 ❘ 한국투자증권 HTS

코스피200을 보면 25년 6월까지는 백워데이션, 6월부터 12월까지는 콘탱고임을 확인 가능. 선물 매수 포지션 유지를 위해 롤오버(Roll-Over)를 할 때, 시장이 백워데이션 상황일 경우는 비싼 최근월물을 매도하고 싼 차근월물을 매수하며 롤오버 수익이 발생하고 반대로 콘탱고 상황에서는 롤오버 비용이 발생한다는 점 참고할 수 있음.

현선물 베이시스

선물 Basis 추이 ❘ 한국투자증권 HTS

시장베이시스(=실제BASIS)가 새해 들어 계속 음의 값을 유지 중임. 일별 선물옵션이론가추이를 봐도 12월 27일부터 쭉 괴리율이 마이너스이고. 그럼 그만큼 선물을 사고 현물을 파는 매도 차익거래가 쌓였을 것으로 추측해볼 수 있기에 한번 확인해보고자 함.

시장별/주체별 매매동향

시장별 일별동향 ❘ 한국투자증권 HTS

20, 21일을 제외하고 근 2주간 동향을 보면 추세적으로 외인은 선물을 사고 풋옵션을 팔았음. 델타가 플러스로 열리는 포지션이라 상방을 높게 봤거나 적어도 바닥을 본 걸로 생각했거나. 한편 개인은 현선물을 던지고 풋옵션을 매수한 모습. 개인 순매수 Top 10에 곱버스가 랭크된 것과 같은 맥락으로 비관론이 지배적이었던 것 같음. 기관의 경우 차익거래 방향과는 반대로 현물을 매수하고 선물을 매도, 풋옵션을 매수했는데 여기에는 연기금의 매수세도 영향을 미쳤겠으며 최소한 단기적으로는 상방을 본 듯함. 2주간 지수 상승폭이 컸기도 하고. 그게 아니라면 12월 말부터 쌓였던 현선물 매도 차익거래를 꺾었을 수도 있음. 잘은 모르지만 연초 수익 확정 수요도 있지 않았을까 싶은.

19일에 지수가 고점을 찍고 이틀간 외인이 현선물 던지는 걸 개인과 기관이 받으면서 낙폭을 만회했는데 아무래도 외인은 숏을 본 것 같고, 개인은 조정에 따른 저가 매수 기회로 삼은 걸로 보임. 기관이야 1월부터 풋옵션을 많이 사놔서 물량 받는 데에 부담이 없는 듯.

외인이 330-340선부터 꾸준히 풋옵션을 매도해온 걸 고려하면 미국 경기침체 우려가 얼추 해소되는 대로 다시 매수세 들어올 수 있지 않겠나 싶음. 26일 장 마감 후 엔비디아 분기 실적 및 전망과 28일 장전 PCE 물가지수 발표가 변곡점이 될 가능성.

대체거래소(ATS) 도입과 거래 방법

이여운 — Wed, 19 Feb 2025 21:26:50 +0900

오는 3월 4일부터 국내 첫 대체거래소 넥스트레이드가 출범함. 주문 방식 및 종류, 증권사의 주문 처리 방식, 거래 가능 시간 등 여러 변화가 있음. 유동성과 효율성 측면에서의 긍정적 관점과 혼란 우려 등 부정적 관점이 모두 존재. 변동성 확대에 주의해야겠고 활용 방법 숙지 및 수혜 업종 추적이 필요할 듯.

Trading Floor ❘ Flickr

대체거래소(ATS) 도입

넥스트레이드(NXT) 출범

그간 국내 주식은 정규거래소인 한국거래소(KRX)를 통해서만 매매할 수 있었음. 2013년 정부가 다자간매매체결회사 제도를 도입하며 대체거래소가 들어올 수 있게 됐고 2년 전 신규 사업자인 넥스트레이드(Nextrade)가 처음 예비인가를 받음. 자본시장 선진국들에서는 이미 대체거래소(Alternative Trading System)가 운영되는 중이며 거래량은 전체의 8-10% 정도. 인프라 다양화 및 편의 개선 측면에서 자본시장 선진화의 일환으로 보면 됨.

이전에 한국증권업협회가 나스닥을 본따 코스닥을 만든 것과 비슷하나, 이번엔 새로운 시장이 열린다기보다 말그대로 대체 시장이 열리는 셈. 한국거래소의 상장이나 시장 감시는 빼고 매매 기능만 가져온 것이기 때문임. 금투협이 ATS 설립준비위원회를 구성했고 넥스트레이드를 출범시켜 미래, 삼성 등 7개 증권사와 각각 지분 6.64%씩 나눠서 보유 중.

개인투자자 입장의 변화

주문 방식

개인투자자가 증권사에 주문을 넣으면 증권사가 시장에서 물량을 처리하는 시스템에서, 이전까지 증권사가 한국거래소라는 시장에서 사고 팔아 개인의 주문을 처리했다면 이제는 대체거래소에서도 사고 팔 수 있게 된 것. 이를 복수시장거래라고 함. 증권사들은 투자자로 하여금 복수시장거래 동의 여부를 선택할 수 있게 했고 동의하지 않을 경우 NXT 거래 혜택을 볼 수 없음. 동의할 경우는 주문창에서 증권사의 최선집행의무에 따라 통합 주문을 할지, KRX에 주문을 할지, NXT에 주문을 할지 선택 옵션이 주어지게 됨.

호가 종류 확대

최우선 매수, 매도 호가의 중간 가격으로 자동 조정되는 중간가 호가와, 투자자 지정 가격 도달 시 지정가 주문이 들어가는 스톱지정가 호가가 추가됨.

최선집행의무와 SOR

법은 금융투자업체가 투자자 주문을 최상의 조건으로 처리하게끔 규정을 두고 있음. 쉽게 말해 증권사가 개인의 매수 주문을 받았고 KRX와 NXT의 호가가 다르다면 더 싼 가격에 시장에서 매수해야 한다는 것. 기준이 가격일지, 총금액일지, 체결가능성일지는 증권사와 주문 종류별로 다르기에 확인이 필요함. 각 증권사들이 이를 위해 SOR(Smart Order Routing System)을 개발 중인데, 도입 초기에 이 SOR에서 문제가 생길 가능성도 있음. 증권사 최선집행의무 기준에 따라 고객 생각과 다르게 체결될 수 있기 때문임.

주식거래 시간

투자자 입장에서 가장 큰 부분은 거래시간의 변화일 수 있겠음. NXT가 미국시장처럼 Pre마켓과 After마켓을 열면서 KRX와 겹치는 시간, 겹치지 않는 시간이 생김. 겹치는 시간에는 SOR이 적용되고 겹치지 않는 시간에는 한 거래소에서만 거래가 가능. 공시 접수 시간은 현행 07:30-18:00 그대로 유지.

관련해 삼성증권에서 정리한 아래 이미지를 참고. 영상에도 설명이 잘 되어있음.

대체거래소 출범 후 거래시간 ❘ 삼성증권

NXT 복수거래 가능 종목

당장 3월 4일부터 모든 종목을 다 거래할 수는 없고, 순차적으로 확대되어 최종적으로는 KOSPI 320개 종목, KOSDAQ 480개 종목이 거래될 예정. 3월 4일 오픈 후 2주간 거래 가능한 종목은 코스피의 롯데쇼핑, 제일기획, 코오롱인더스트리, LG유플러스, S-Oil과 코스닥의 골프존, 동국제약, 에스에프에이, 와이지엔터테인먼트, 컴투스임.

수수료

넥스트레이드의 수수료는 한국거래소보다 최고 40% 낮고, 증권사는 이 수수료를 투자자에게 전가할 때 거래소 간 요금 차이를 반영해 책정하게 됨. 한국투자증권은 원래 거래 금액 구간별로 주식 매매 수수료율이 달랐는데 대체거래소 출범에 맞춰 통일하기로 함. 한국거래소를 0.147%, 넥스트레이드를 0.146%로 정한 것이 그 내용.

생각해볼 점

넥스트레이드 출범 수혜주?

증권사를 한번 거치면 개인이 체감하는 KRX와 NXT의 수수료 차이는 0.001%p에 불과하지만 증권사 입장은 다름. 때문에 수수료가 더 낮은 넥스트레이드가 기존 한국거래소 거래 수수료 수입을 빼앗을 수 있다는 평가. 관련해 넥스트레이드는 지난 2일 시스템 운영 사업자로 아이티센의 자회사 아이티센 씨티에스(구 콤텍시스템)를 최종 낙점함. 아이티센 씨티에스는 참여 증권사와 연계된 모든 전용회선 및 외부 전산센터의 운영을 향후 2년간 책임질 예정. 계약 규모는 연간 약 25억원으로 아이티센의 2023년 매출액 대비 0.09% 정도로 크지 않으며 NXT 보다는 STO와 금값 이슈에 더 큰 영향을 받는 듯해 반짝하더라도 핵심 테마주로 자리 잡기는 힘들 것으로 보임. 때문에 넥스트레이드의 지분을 보유하거나 대체거래소 출범으로 인해 수익 기회가 더 많아질 수 있는 증권사들을 잘 살펴볼 필요가 있을 듯. 또한 NXT 출범 초반 거래 가능한 종목들에도 이목이 쏠리면서 변동성이 커질 수 있고.

SOR 관련 우려

도입 초기 유동성 등의 문제로 두 거래소 간의 호가가 벌어지면 차익거래 기회가 발생할 수 있음. 각 증권사가 최선집행기준을 어떻게 설정하느냐에 따라 달라지겠지만 최소한 도입 초반에는 양쪽 거래소 호가를 잘 보고 거래소 지정 주문을 적극 활용할 필요도 있겠음.

미국 1월 CPI 발표 전 현황 정리

이여운 — Mon, 10 Feb 2025 13:34:45 +0900

시장은 관세가 트럼프의 블러핑이라는 인식에 리스크 반영을 줄여가는 상황. 미중이 관세를 한 대씩 주고 받으면서 선반영 된 리스크를 일부 해소한 면도 있을 것. 개인적으로는 트럼프의 성향 및 감세 재원 마련의 맥락에서 봤을 때 시장의 리스크 반영 정도가 과소하다고 봄. 미 금리 관련 컨센서스는 파월 의장의 금리인하 속도 조절 스탠스가 유지될 것이며 물가는 소폭 둔화 흐름 나타낼 것으로 봄.

Trump with Jerome Powell ❘ FreeMalaysiaToday.com

관세 전쟁

중국의 대미 보복관세

지난 4일 미국이 중국산 수입품에 10% 추가 관세를 부과한 후 미중 협상 기대감이 생겼으나, 결국 이변 없이 중국도 예고대로 10일을 기점으로 미국에 대한 맞대응을 시작. 미국산 석탄과 LNG(액화천연가스)에 15%, 원유와 농기계, 대형차, 픽업트럭 등에 10% 추가 관세를 부과한다는 내용. 양국 모두 비교적 가벼운 카드를 내놓았고 미국도 보복관세에 대한 별다른 반응을 하지 않은 상황임.

향후 이벤트와 시장 반응

트럼프는 모든 철강과 알루미늄에 대한 25% 관세 부과를 현지시간 10일에 발표할 것이라 밝힘. 이어 11일 상호관세를 발표할 계획. 적용은 거의 즉시 이루어진다고 했으나 범위와 수준은 아직 불확실함. 시장은 트럼프의 관세 정책을 협상용으로 보며 리스크를 크게 반영하지 않는 실정임.

특히 우리나라의 경우 한미 자유무역협정(FTA)을 통해 이미 미국산 수입품 거의 대부분에 무관세를 적용하고 있기에 추가적 관세 부과 여지가 크지 않다고 보는 것도 있음. 개인적으로 지난주 상호관세 발표가 예고된 후 월요일 증시가 크게 빠질 거라 예상했으나 9시 30분을 기점으로 반등하는 모습 나타남.

국내 증시 ❘ 한국투자증권 HTS

이제 문제는 트럼프 관세가 정말 블러핑에서 그칠지인데, 시장에 충격을 한번은 줄 거라고 생각함. 미국의 정치 저널 애틀랜틱은 트럼프가 광인 전략을 쓴다고 평가한 바 있음. 광인 전략은 상대방에게 자신을 미치광이로 인식시켜 협상을 유리하게 끌어가는 전략인데 이를 위해서는 예상을 벗어나는 모습을 수차례 보여야 함. 캐나다와 멕시코, 일본은 먼저 숙이고 들어가서 트럼프가 만족했겠지만 중국은 오늘 보복관세를 때리며 정반대 양상을 보임. 시장 역시도 트럼프 관세를 협상도구로만 인식하는 중이고. 트럼프는 자신의 블러핑이 읽힌다는 사실을 달가워하지 않을 것으로 봄.

감세를 위한 관세

트럼프가 어제는 또 억만장자 구단주의 감세 폐지를 검토한다고 밝혔는데, 이와 같은 맥락에서 대규모 감세 정책에 따른 부족한 세수를 관세로 메우려는 구상을 하고 있음. 또한 해당 구상은 공화당 내에서도 우려가 나오는 등 입법에 어려움이 예상되기에 행정명령을 통한 상호관세에 더 무게를 실을 가능성 존재.

미국 금리 전망

이벤트

현지시간 11일 트럼프의 상호관세 발표 후 11-12일 파월 의장의 의회 발언이 예정돼 있음. 지난 동결 이후 금리인하 속도 조절 스탠스를 유지할 것으로 예상됨. 이어 12일에 미국 1월 CPI(소비자물가지수), 13일에 PPI(생산자물가지수), 14일에 소매판매와 산업생산 발표가 나오며 변동성을 키울 전망.

물가 흐름

지난 29일 연준이 기준금리를 기존 4.25-4.50%에서 동결하며 인플레 진전 문구를 삭제한 바 있음. CPI와 PCE는 작년 9월을 기점으로 4개월째 오름세 나타내는 중. PPI도 비슷한 흐름. 시장은 1월 미국 CPI 상승률이 전월 수준을 유지하고 근원 CPI 상승률이 전년 동월 대비 소폭 둔화할 것으로 예상함.

미국 소비자물가지수 <전년 대비> ❘ Investing.com

다만 지난주 발표된 미시간대 1년 기대 인플레이션이 예상치를 크게 상회했고 1월 원유 가격이 일시적으로 반등하며 물가 지수의 단기적 상승 우려가 제기되고 있음. 거기다 CPI 발표 전의 상호관세 발표까지 고려하면 시장이 인플레 재반등 및 금리 상승 리스크에 민감하게 반응할 것으로 보임.

1월 비농업 고용

지난 7일 발표된 미국의 1월 비농업 고용은 전월 대비 143k 증가로 예상치 169k 하회, 실업률 4.0%로 전월 수치와 예상치 4.1% 하회. 노동시장이 여전히 나쁘지 않다는 해석.

트럼프 2기 수혜 업종: 방산, 조선

이여운 — Sun, 9 Feb 2025 17:11:59 +0900

글로벌 방위비 증액과 미국 해군력 증강이 핵심. 트럼프가 관세 관련해서는 일부 유한 태도 보였음에도 국방 쪽 스탠스는 계속 이어갈 가능성이 높아 보임. 업황은 상방을 보는 게 맞겠으나 리스크 일부 있고, 조선업 쪽은 미국의 확실한 니즈 속에 업사이드가 많이 열린 듯함.

Warship ❘ Flickr

트럼프 정책 방향성

방위비 증액 압박

안보 무임승차 불가론을 내세운 트럼프는 북대서양조약기구(NATO) 회원국에 대대적 방위비 증액 압박에 돌입했음. 현재는 GDP의 2% 기준을 충족하는데, 미군 부담이 너무 많다며 이를 최소 3% 이상으로 올리지 않으면 나토를 탈퇴하겠다는 협박. 한국과 일본도 동맹국 방위비 분담 압박을 받고 있음. 지난 미일 정상회담에서는 이시바가 트럼프의 방위비 증액 요구 전 먼저 선제시를 한 것으로 보이고 그게 어느 정도 잘 먹힌 듯. 우리나라 역시 방위비 증액이 불가피해보이며, 나토 또한 방위비를 증액하게 되며 K-방산의 유럽 수출 기회가 늘어날 것이라는 전망.

미국 군대 재건과 군함 수요

트럼프는 대선 공약집에서 미국 군대 재건을 내세운 바 있음. 이어 트럼프 2기 행정부가 국방비를 대폭 증액할 계획이라는 소식도 전해졌고. 최근 트럼프가 관세 유예 등 일부 유한 모습을 보여주기도 했지만, 8일 일본 총리와의 회담 후 기자회견에서 중국보다 훨씬 강한 군대를 만들 것이라 발언했다는 점에서 국방은 놓치지 않을 것으로 보임. 앞서 트럼프 1기 때 취임 첫해 국방비가 10% 가까이 늘었기도 함.

미국은 해군력이 좋지만 조선소 등 인프라 부족 문제로 함대 확대가 어려운 상황임. 한편 중국은 미국의 230배가 넘는 선박 건조 능력을 갖추고 있음. 트럼프는 1월에 이와 관련해 '선박 건조를 시작하고 싶으나 준비될 때까지 다른 나라에 주문을 할 것'이라고 밝힘. 실제로 지난해 당선 직후 한국의 군함과 선박 건조를 직접적으로 언급하기도 함. 이미 미군이 해군력 증강에 집중할 것이라는 전망이 지배적인 상황. 방산과 조선을 같이 봐야 하는 이유임.

리스크

국가 간 경쟁과 국정 혼란

유럽이 방산 분야에서 협력을 하면서 한국 방산이 밀릴 수 있음. 유럽연합이 약 20%인 EU 역내 무기 구입 비중을 2035년 60%로 올리기로 한 것도 그렇고, 새로운 안보 방위 조약 체결이나 무기공장 증설 등이 K-방산 견제라는 해석이 있음. 우리나라가 국정 혼란으로 수출에 어려움을 겪는 사이 일본이 법을 개정해 글로벌 방산 시장에 진출한 것 또한 리스크로 작용. 미국 역시도 자국 무기체계 도입을 우선시할 것임. 그렇다면 한국 방산기업 중에서도 대체가 불가한 군수품 위주로 봐야 함. 또한 방위산업은 정부 간 거래 형태라 국가 신뢰도가 생명인데, 이 와중에 어떤 기업들이 어떻게 정치적 리스크를 극복하고 있는지도 주목할 필요 있음.

미국의 조선업 재건, MRO

트럼프가 '선박 건조를 하고 싶다'고 밝힌 만큼 미국이 조선업을 재건하게 되면 먹을 파이가 줄어들 가능성도 존재함. 다만 전망이 어둡지는 않은 게 조선업 재건을 하는 데에도 상당한 시간이 걸릴 것이기 때문에 한국 조선업이 MRO(Maintenance, Repair, Operation) 시장에서 먼저 부흥을 맞이할 수 있을 것이라는 해석. 그럼에도 이 역시 미국 우선주의에 따라 기울어진 협력 관계가 될 수 있다는 리스크가 있음.

트럼프 취임 이후 금융시장 동향 정리

이여운 — Sat, 8 Feb 2025 18:57:05 +0900

시장은 트럼프 취임 이후 관세 정책 방향성을 주시하며 등락. 관세 부과할 거다, 유예할 거다 오락가락하며 불확실성 줄어드는 듯 보였으나 상호관세 언급하며 불확실성 증폭됨. 트럼프 행정부의 '감세와 일자리법' 연장 정책을 두고 연방 부채 증폭 우려가 나오는 가운데, 재원 마련을 위한 상호관세는 배수의 진처럼 보이는 만큼 시장에 상당한 충격을 줄 것으로 예상.

Donald Trump ❘ Flickr

트럼프 취임 이후

관세 위협 무르는 모양새

트럼프는 지난 1월 21일 취임식 이후 생각보다 관세 정책을 서두르지 않는 모습을 보임. 덕분에 위험 선호 심리가 탄력을 받고 인플레이션 우려도 일부 후퇴. 곧이어 트럼프는 스위스 다보스 WEF 화상연설에서 기준금리와 유가 하락 압력을 넣은 바 있음.

스타게이트와 딥시크발 충격

주식시장에서는 초대형 AI 인프라 투자 계획 '스타게이트'가 미국 정부 지지 속에 발표되며 기술주 위주의 랠리 나옴. 허나 1월 24일 S&P 글로벌의 미국 1월 서비스업 PMI가 9개월 만의 최저치인 52.8을 기록해 컨센서스인 56.5를 크게 하회하며 기술주 차익실현 매물 쏟아짐. 이어 중국 AI 스타트업 '딥시크' 쇼크 나오며 기술주 폭락했으나 하루 만에 저가 매수세 유입되며 반등. 동시에 미국 백악관은 캐나다와 멕시코, 중국 등에 대한 관세 부과를 2월 1일에 시행한다는 점을 재확인. 1월 29일 미 연준은 세 번 연속 금리인하 후 동결 모드로 진입. 시장은 FOMC 성명에서 '인플레이션 진전' 대목이 삭제됐다는 점에 민감하게 반응. 딥시크 경계감도 지속된 모습.

관세 위협 재확인

1월 30일 미국 상무부는 작년 4분기 GDP가 전기 대비 연율 2.3% 증가했다고 예비 집계했고 이는 3분기 3.1%와 비교해 둔화한 수치이며 시장 전망치 2.6%도 하회한 것. 트럼프는 캐나다와 멕시코에 대한 25% 관세 부과 입장을 재확인했고 시장은 관세 부과가 실질적으로 이뤄질지를 주시. ECB는 시장 예상대로 4회 연속 금리인하에 나섰고 유로존 4분기 GDP 성장률은 시장 기대치를 하회하며 침체 내러티브 유지. 2월 1일을 하루 남기고 관세 정책 부과가 재확인되며 투심 위축, 달러인덱스는 108대 중반까지 급등하며 마무리.

관세 부과 유예와 미중 협상 기대감

문제의 2월 1일, 트럼프는 멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과를 30일 유예하기로 밝혔고 시진핑 중국 주석과도 곧 통화하겠다고 밝힘. ISM의 1월 제조업 PMI가 호조 나타냈으나 관세 이슈에 묻힘. 채권시장은 관세전쟁이 불러올 스태그플레이션을 우려하며 커브 플래트닝 나타남. 중국이 미국 정부의 10% 추가 보편 관세에 보복 관세로 대응하며 투심 악화했으나 미중 협상 기대감에 낙폭 축소. 미국 고용시장에서는 둔화 신호 나타남. 스콧 베센트 미국 재무장관은 강달러 기조를 원한다고 발언했고 국채 발행 규모를 당분간 유지하겠다는 입장 재확인함. 주식시장에서는 기술주 매수, 우량주 매도 흐름 나타남.

탄탄한 고용과 물가 우려, 관세 위협 재등장

2월 7일 미국의 1월 고용보고서가 견조하다는 평을 받고 임금이 두드러진 오름세 나타낸 가운데 미국 소비자들의 단기 기대 인플레이션이 보기 드문 급등세를 연출. 관세 및 불법 이민자 추방 정책이 인플레이션 상방 위험을 내포하고 있다는 해석. 트럼프는 관세 유예 기대감을 저버리며 차주 월요일이나 화요일에 상호관세에 대한 발표가 있을 것이라 밝힘. 특히 자동차를 강조. 이에 거대기술 기업 위주로 투매 나옴.

주식시장

주가지수 ❘ 한국투자증권 HTS

우량주 위주의 다우존스 산업지수가 소폭 아웃퍼폼하고 있는 것을 제외하면 S&P500과 나스닥 종합, KOSPI 모두 취임일 레벨과 비슷하거나 조금 못 미치는 수준임. 트럼프의 관세 행보에 따른 등락이 나타나는 모양새고, 현재는 시장이 트럼프의 상호관세 언급에 방향성을 다시 찾는 듯함.

채권시장

채권수익률, 채권선물지수 ❘ 한국투자증권 HTS

미국 T-Bill 수익률은 상호관세 발표를 기점으로 크게 뛰고 T-Note 수익률은 완만한 하락세를 보이고 있음. 스태그플레이션 우려가 반영되는 모습. 한국 삼선 하락에는 지난 금통위 동결도 영향을 미쳤을 것.

향후 방향

상호관세

트럼프는 10일 또는 11일에 상호관세 관련 발표가 있을 예정이라 밝힘. 특정국이 미국에 특정 금액을 부과하면 그와 동일한 방식으로 부과한다는 것. 이번 주말 트럼프와 공화당 지도부가 대규모 감세 및 예산안 패키지를 공개할 계획인데, 관련한 재원 마련을 위해 관세 인상이 단행된다는 점에서 상호관세 발표가 시장에 상당한 충격을 줄 것으로 보임.

한국에 미칠 영향

우리나라의 경우 미국을 상대로 대규모 무역흑자를 기록하고 있는 상황. 주요 대미 수출품은 자동차와 반도체인데, 특히나 트럼프가 자동차 산업에 대해 자주 언급했다는 점을 감안할 시 한국이 대상이 될 가능성이 높고 상당한 충격도 있을 것임. 우리나라야 자유무역협정에 따라 미국산 제품을 무관세나 저관세로 들여오고 있는 상황이지만 대미 흑자가 커서 영향권에 들어와있는 모양. 지난 야간 외환시장에서 달러-원 환율이 1440원 중반대에서 안정적 흐름을 보였으나 상호관세 언급 후 1454원으로 올라 마감한 점이 이러한 불확실성을 반영했다고 볼 수 있겠음.

경동나비엔 주가 전망 및 매매 계획

이여운 — Sun, 23 Jul 2023 17:55:05 +0900

경동나비엔은 작년 봄 4만원 후반대에서 매수한 종목이다. 당시 PER과 계절성만 보고 진입했다가 연준의 긴축과 러시아-우크라이나 전쟁 장기화를 뚜드려맞고 한참 손실 구간에 있었다. 이후 1년간 가치투자 관점을 벗어나 공부했다. 올해 3월쯤 -20%길래 손절할까 생각했는데 거래량 바닥에다가 이평선이 밀집한 걸 보고 냅뒀다. 얼마 뒤 귀신 같이 1분기 어닝 서프라이즈가 나오고 상승세를 탄 결과 현재는 15% 수익 중. 적기 매도를 위해 주가 전망 및 매매 계획을 정리한다.

아래는 경동나비엔의 기본적 정보를 담은 종목 분석 글.

종목 분석 I 경동나비엔(009450)

러우 전쟁 종식 수혜주를 찾는다면 경동나비엔(009450)을 살펴보는 것도 나쁘지 않을 듯. 러시아 시장 가스보일러 점유율 1위 기업이다. 2022년 2월 러시아의 침공으로 우크라이나 전쟁이 시작된 지

mcguffin.tistory.com

차트

경동나비엔(009450) 일봉 I NAVER 증권

한 달 전 주가(51,000원)가 볼린저밴드를 상향 이탈해 단기 하락을 예상했으나 낙폭이 크지 않았다. 거래량도 적었고. 주가가 상승 후 횡보하는데 거래량도 줄면 주가가 더 오르는 경향이 있다던데 거기에 딱 맞는 상황.

일봉상 이평선은 여전히 정배열이고 볼린저밴드 안에 주가가 위치해 있다. 밴드 폭은 축소된 상태라 조만간 변동성이 커질 거라 본다. 실적이 기준점이 될 듯. 한편 주봉상으로는 한 달 전에 120일선을 뚫은 후 지지를 받는 상태. 주봉상 볼린저밴드 폭이 확대되는 것은 중장기 관점의 추세 진행을 의미한다.

실적

분기별 실적과 주가

연도	분기	영업이익	전기 대비 증감율
2021년	1분기	240억	38%
	2분기	190억	- 18%
	3분기	120억	- 35%
	4분기	77억	- 39%
2022년	1분기	210억	175%
	2분기	35억	- 83%
	3분기	96억	176%
	4분기	250억	160%
2023년	1분기	380억	52%

대충 정리해봤다. 2021년 2분기 실적 발표 직전이 고점(77,200원)이었다. 2021년의 EPS는 5,826원이었고. 주가가 연간 실적을 선반영한다고 가정했을 때 PER은 약 13배를 받은 셈. 저점(31,900원)은 2022년 4분기 실적 발표 두 달 전. 흑자 전환 만으로 주가를 쏘아 올리지는 못 했고 실적이 회복되자 주가도 회복을 시작. 어닝 서프라이즈가 나오고서야 완연한 상승세를 탔다.

EPS와 PER

최근 4분기 합산 EPS를 기준으로 PER을 추정해보자. 우선 현재는 EPS가 4,490. PER이 12배다. 업종PER은 10배 수준이고. 2분기 실적이 발표되면 EPS는 2,967+(2분기 EPS)가 된다. 1분기 EPS는 2,123. 만약 2분기에도 1분기 정도의 실적이 나와준다면 EPS는 5,000이 되고 PER 12배를 적용하면 적정 주가는 60,000원이 된다. 단순 계산으로는 아직 상승 여력이 많이 남은 셈. 일단 단기적으로는 2분기 실적에 따라 주가 향방이 갈리겠고.

2분기 실적이 무슨 요인의 영향을 받는지도 살펴볼 필요가 있다. 해외시장 진출이 성공적이라 브랜드 가치와 매출액 성장에는 크게 문제가 없다고 보지만, 원자재 가격이나 물류비, 인건비 등의 변수가 있어 수익성이 어떨지는 모른다.

영업 외 손익의 큰 영향이 없으면서 2분기 실적이 1분기 정도로 나와줬다고 가정하면 합산 EPS는 4,200이 된다. 3, 4분기 합산 EPS가 1,600 정도만 돼도 2021년과 EPS가 같게 된다. 어쩌면 주가가 전고점(77,200원)을 뚫을 수도 있다는 것.

외국인과 기관의 매매 동향

외국인 매매 동향 I NAVER 증권

외국인은 상반기부터 매수를 늘리기 시작했고 하반기 접어들며 매도도 점차 늘리는 중. 차익실현으로 보인다. 주가가 전고점 부근일 때 외인의 보유율은 13%였고 현재는 8% 정도. 연초 7%부터 시작해 서서히 늘고 있다. 이전 보유 수준을 생각했을 때 실적만 나와주면 매수를 더 크게 늘릴 수도.

기관 매매 동향 I NAVER 증권

한편 기관은 어닝 서프라이즈 후에야 매수를 크게 늘렸다. 외인과 달리 차익실현 비중이 크지 않다. 기관에서는 경동나비엔의 목표 주가를 더 높게 보는 듯?

이슈

수해지역 긴급복구 서비스

집중호우로 전국의 피해가 상당한 가운데 경동나비엔이 무상점검 및 수리를 진행하는 중이라고 한다. 이처럼 기업이 사회적 책임을 다하는 모습은 플러스가 되면 됐지 마이너스가 되진 않는다.

멕시코법인 출범

북미에 이은 중남미 시장 공략을 목표. 멕시코의 온수기 시장이 지속적 성장세라는데, 북미에서의 성공을 바탕으로 멕시코에 자리 잡은 후 중남미에 진출할 모양. 해외시장에서의 성과가 좋은 가운데 추가적인 투자는 실적에 좋은 영향을 줄 것. 다만 시간이 좀 걸리겠다.

러우 전쟁 종식?

러시아는 흑해에서 실사격 훈련을, 우크라이나는 집속탄을 사용하며 전쟁이 천천히 파국을 향해 가고 있다. 식량 위기 얘기도 나오는 중. 이렇게 가면 싹 망하거나 평화롭게 끝나거나 둘 중에 하나가 될 텐데. 최악의 상황을 배제하면 전쟁 종식 기대감을 품는 것도 가능하다. 경동나비엔은 당초 피해를 봤지만 그만큼 전쟁이 끝날 경우의 반사이익을 볼 수 있을지도.

주가 전망 및 매매 계획

혹자는 주식 투자의 핵심이 기대를 낮추는 것이라 했다. 전고점을 뚫을 수 있다는 건 어디까지나 희망회로를 돌렸을 때의 얘기고, 조금 더 차분히 접근할 필요가 있다.

실적 발표가 중요한 기점이 될 것. 단기적으로는 주가가 많이 올라왔으니 실적이 안 나올 경우 매도 후 관망. 실적이 좋다면 매도를 보류하고 이후 주가 움직임과 거래량을 살피는 게. 막상 계획이라고 거창한 건 없다. 시장이 어떻게 움직일지 모르니 상황에 따라 행동하는 것이 최선. 최소한 실적이 안 나올 경우에 버티진 않을 거다. 실적은 좋은데 주가가 떨어진다고 바로 팔지도 않을 것이고.

작년 발표는 8월 11일이었다.

재미로 보는 에코프로 주가 변천사

이여운 — Sat, 15 Jul 2023 17:20:14 +0900

1년 전 에코프로를 저점에 사서 고점에 팔았다면 수익률은 약 1,300%. 수익률도 재밌지만 더 재밌는 건 주가를 놓고 벌어지는 열띤 토론이다. 심지어 한 번도 아니고 꾸준하게 논쟁의 중심이 되어 온 에코프로. 과연 주가는 어디로 향할 것인가? 에코프로 주가 변천사를 살펴보자. 어디까지나 재미로.

배터리 아저씨의 등장

한때 애널리스트와 펀드매니저로 일하던 한 아저씨가 2차전지 회사의 홍보이사가 됐다. 유튜브에서 확신을 갖고 K-배터리의 미래를 얘기하는데 실제로 주가도 그만큼 따라 올라오니 팬이 많아진다. 개인 투자자들의 에코프로 사랑이 시작된다.

10억 벌고 퇴사합니다

주가가 45만원 쯤, 온라인 커뮤니티에 에코프로로 10억 벌고 퇴사한다는 글이 올라온다. 이같은 인증을 고점 시그널로 보는 시각도 있었다. 근데 웬걸, 여기서 더 올랐으니.

과열주의보

60만원을 목전에 두고 증권가의 우려는 커지기만 한다. 어? 적정 주가 계산해보면 38만원인데. 이렇게 올라갈 거 아닌데? 이를 비웃기라도 하듯 주가는 70만원을 뚫어버린다.

에코프로 파세요

하나증권에서 최초로 에코프로 매도 의견을 냈다. 과열이라고는 얘기해도 좀처럼 팔라고는 안 하는데 신기한 일. 매도 리포트가 나오고 주가가 60만원대로 떨어졌다. 여기에 매도 의견이 더 나오고 전 회장이 구속되기까지 하며 에코프로의 질주는 끝을 향해 가는 듯했다.

떨어졌으니 줍자

주가는 한동안 지지부진했다. 중간에 정부 지원 사업에 선정됐다는 소식에 잠깐 70만원대를 탈환하기도 했지만 이후 50만원대까지 다시 떨어졌다. 이때다 싶었는지 기관은 에코프로를 줍기 시작한다. 숏 커버링이었을까? 테슬라의 강세에 힘입어 어느새 주가는 다시 60만원을 회복했다.

외국인 업고 다시 출발

테슬라 판매량이 증가했다는 소식에 다시 큰 폭의 상승을 보이는 에코프로. 외국인 매수세가 강하게 들어오며 주가는 90만원을 뚫고 신고가 경신! 숏 스퀴즈 때문이었을까?

황제주 찍고 숨고르기

주가가 100만원 이상인 대형주를 황제주라고 한다. 장중 100만원을 찍은 에코프로는 실적 발표 후 90만원대 초반까지 떨어졌다가 다시 90만원대 후반까지 올라온 상황이다.

주가는 아무도 모른다.

사우스 코리안 파크, 뒤집힌 블랙 코미디

이여운 — Sun, 9 Jul 2023 18:35:09 +0900

2분짜리 영상 20개를 올리고 구독자 40만을 찍은 유튜브 채널이 있다. 사우스 코리안 파크(South Korean Park)다. 영상의 주제와 전개, 극과 극으로 갈리는 대중의 반응까지. 상당히 흥미롭다. 단순한 블랙 코미디로 보기는 어렵고, 뒤집힌 블랙 코미디 정도로 소개할 수 있겠다. 사우스 코리안 파크가 어떻게 그만한 인기를 끌게 된 건지 한번 분석해보자.

모티브

채널명에서 알 수 있듯, 미국의 성인용 애니메이션 시리즈인 사우스 파크(South Park)에서 착안한 걸로 본다. 줄여서 사팤이라고도 부른다. 1990년대에 방영을 시작한 사우스 파크는 높은 수위의 블랙 코미디로 유명하다. 한데 블랙 코미디의 특성상 당대의 사회적 사건에 대한 이해도가 낮거나 언어 장벽이 있으면 즐기기 어렵다. 누군가 사우스 파크의 색깔과 컨셉을 가져와 한국판으로 바꿔놓은 게 사우스 코리안 파크라고 보면 되겠다. 한국판 제작자에 대해 아직 알려진 바는 없다. 아래는 사팤의 극장판.

사우스 파크

조용한 마을 사우스 파크에서 '테렌스와 필립'이라는 캐나다 영화가 개봉된다. 신문에 난 광고를 보고 극장을 찾는 아이들은 그러나 영화가 'R' 등급으로 볼 수 없게 되자 거지를 꾀어 보호자로 동반하고 들어가 영화를 본다. 영화는 처음부터 끝까지 테렌스와 필립이 저질스런 언사를 반복하고, 음란하고 저속한 욕설로 가득 차 있다. 이런 것들을 고스란히 배운 아이들은 학교에서 대화 속에 베어있는 욕들을 자연스럽게 쓰게되고, 이에 놀란 교사들은 아이들의 엄마들을 학교로 부른다. 결국 사우스파크의 모든 초등학생들에게 '테렌스와 필립'을 보지 말라는 명령이 떨어지지만 호기심 넘치는 아이들은 모두 극장에서 영화를 보고, 학교는 온갖 욕설이 난무하는 전쟁터로 변한다. 그러던 중 케니는 영화에서 테렌스와 필립이 방귀에 불을 붙이는 장면을 흉내내다 불에 타 죽게 되고, 엄마들은 이 모든 사태가 저질스런 인간 쓰레기 캐나다인들이 만든 영화 때문이라며 '반 캐나다 단체'를 결성한다. 전국적인 부모들의 호응을 얻는 '반캐나다 단체'는 대통령에게 압력을 넣어 결국 클린턴은 테렌스와 필립을 체포하라는 명령을 내리고, 방송 출연차 미국에 왔다가 체포된 테렌스와 필립에게 사형이 선고된다. 결국 이 사태는 미국과 캐나다의 전면전으로까지 확대되는데.

평점: 8.4 (1999.01.01 개봉)

감독: 트레이 파커

출연: -

블랙 코미디란?

우선 블랙 코미디(Black Comedy)가 무엇인지 짚고 넘어가야겠다. 블랙 코미디는 쉽게 말해 역설적인 상황에서 오는 씁쓸한 웃음이다. 웃기지만 마냥 웃을 수 없거나, 웃으면 안 되는데 웃긴 것들. 민감하고 불편한 주제가 주로 등장한다. 인간 본성이나 사회, 정치, 종교, 성과 같은. 사우스 코리안 파크의 영상 제목들이 대개 그런 식이다. 이태원, 장애인, 여경과 같이 흔하지 않은 소재를 거리낌 없이 사용한다.

사우스 코리안 파크 I Youtube

배경 및 주제 분석

배경

초등학교가 배경이고 주요 등장인물은 셋이다. 뾰족 머리인 서준, 세모턱인 도윤, 그리고 팔다리가 없는 혁이.

장애인 中 I 사우스 코리안 파크

과한 배려는 독

장애인 편에서는 서준이 자신의 팔다리가 없는 친구 혁이를 도윤에게 소개시킨다. 도윤은 불쌍하다며 위로하지만, 정작 서준과 혁이는 신경도 안 쓰고 농담하기 바쁘다. 장애에 관해 농담하지 말라는 도윤에게 서준은 장애인용 농담이 따로 있냐고 되묻는다. 혁이도 그에 동참해 유쾌한 농담을 던진다. 썸네일만 봐서는 혁이가 소수자 같은데 영상을 다 보고 나면 도윤이가 소수자로 보인다. 배려의 기준은 본인이 아니라 상대가 되어야 한다.

정치적 올바름에 대한 풍자

이른바 PC(Political Correctness)라고도 불리는 정치적 올바름은 편견이나 고정관념이 섞인 표현을 쓰지 말자는 개념이다. 남자는 어때야 하느니, 여자는 어때야 하느니 같은 말들을 하지 말라는 것. 이순신 편에서 이 개념이 드러난다. 인어공주 실사판에 흑인 배우가 섭외된 것처럼, 해당 영상에서는 이순신이 흑인으로 나온다. 흑인도 시민권이 있다면 우리나라 사람이 될 수 있다는 선생의 편견 없는 말에 혁이가 고증 오류라고 조용히 읊조리는 게 포인트. 개그적 과장을 통해 PC를 비꼬고 있다. 편견을 없애는 건 중요하지만 지나치게 없애면 코미디가 된다. 전학생 편에서도 비슷한 맥락을 다룬다.

멀쩡한 사람 바보 만들기

사우스 코리안 파크의 영상들은 주로 도윤이의 과한 배려나 정치적 올바름에 대해 서준이가 반박하는 내용으로 구성된다. 도윤이의 논리는 빈약한 반면 서준이는 시원하게 말하기에 대중이 사회풍자에 대한 카타르시스를 느끼는 듯. 때문인지 일각에서는 강하게 비판하기도 한다. 배려, 정치적 올바름 같은 신념이나 가치는 약자와 소수자를 위한 건데, 이걸 희화화하면서 혐오를 조장한다는 논리.

제작자의 의도는 모르겠지만 영상 자체가 꽤나 모순적으로 짜여 있다. 같은 영상인데도 댓글의 반응이 다른 걸 보면. 신작 편에서 특히 역설이 두드러진다. 부모의 사생활을 몰래 촬영해 판매하는 지웅이를 선생이 혼내며 영상 본 사람들 다 불러 오라고 한다. 막상 불렀더니 경찰이고 아버지고 할 거 없이 수많은 사람이 모였고 분위기는 완전히 다수로 기울어진다. 선생만 바보된 꼴. 댓글도 재밌다. 선생을 희화화한 게 속 시원하다는 댓글도 있는 반면, 불법촬영물을 소비하는 건 엄연한 범죄고 영상도 그걸 풍자하고 있는 거라며 역으로 꼬집는 댓글도 있다. 결국 해석하기 나름인 것.

성의 있는 비난

블랙 코미디도 결국은 코미디. 양파 편은 풍자에 대한 쾌감보다 그냥 웃긴다. 한 양파에는 칭찬을 하고 다른 양파에는 비난만 하는 실험인데, 성의 있는 칭찬과 무분별한 비난이 대비된다. 줄곧 양파에게 칭찬을 하던 아이가 비난하는 아이에게 성의 있게 좀 하라고 하자 성의를 담은 비난을 하는데. 내가 양파였으면 울었다.

양파 中 I 사우스 코리안 파크

왜 뒤집힌 블랙 코미디인가?

답이 정해진 블랙 코미디

뒤집힌 블랙 코미디라는 말은 어디까지나 개인적으로 붙인 것. 공대생 기자 출신 소설가 장강명의 作 '표백'에 이런 대목이 나온다. 예전에는 민주화나 산업화 같이 큰 흐름이 있었고 청년 세대는 이를 쫓았는데, 지금의 안정된 사회에서는 청년들이 쫓을 게 없다는. 독재나 노예제는 비교적 옳고 그름이 명확하다. 정치 부패도 마찬가지. 이처럼 답이 명확해보이는 문제에서의 블랙 코미디는 단순하다.

균형 맞추기의 어려움

반면 지금은 어떨까. 사우스 코리안 파크가 다뤘던 배려를 예로 들자면? 옳고 그름이 명확하지 않고 기준이 애매하다. 약자와 소수자를 어디까지 배려해야 하는가? 지나친 배려는 외려 상처가 될 수도 있지 않은가? 현대사회의 과제는 그 균형을 맞추는 것이라고 본다.

사우스 코리안 파크는 정해진 답을 기준으로 하는 풍자가 아니라, 적정 수준 근처에서 아슬아슬하게 줄타기 하는 풍자에 가깝다. 종전의 블랙 코미디와는 성격이 다르다. 이 점 때문에 의견이 갈리는 거라고 본다. 언뜻 보기에는 한쪽에 치우쳐진 시원하고 자극적인 풍자처럼 보이니 큰 인기를 끄는 듯하다. 하나 우려되는 문제는 기본적으로 풍자와 반어를 사용하기에 어린 아이들에게 안 좋은 영향을 미칠 수 있다는 점. 미국의 사우스 파크는 미성년자 시청 제한이 걸려 있지만 한국의 사우스 코리안 파크는 영상 하나를 제외하고 그런 게 없다. 자칫 풍자와 반어가 곡해되면 아이들이 그릇된 편견을 갖게 될 수도.

사우스 코리안 파크 South Korean Park

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창작물은 역시 꿈보다 해몽. 어쨌거나 유머 감각 하나만은 확실한 듯.

삼성전자(005930) 실적과 반도체 사이클

이여운 — Sat, 8 Jul 2023 16:35:49 +0900

삼성전자(005930) 주가는 2022년 9월을 기점으로 9개월 만에 약 40% 상승했다. 한데 미국의 긴축 우려가 커진 데다가 2분기 잠정실적이 발표되며 다시 6만전자로 내려앉은 상황. 증권가에서는 주가가 더 간다고 하지만 개인들은 영 못 미더운 모양새다. 역대 실적의 변화와 반도체 사이클을 살펴보며 주가 전망을 점쳐보자.

2분기 잠정실적 발표

어닝 쇼크였으나 시장 전망치보다는 좋았다. 공시에 따르면 전년 동기 대비 2분기 실적은 매출액이 약 -22%, 영업이익이 약 -95%다. 이게 시장 전망치보다 높다고? 증권가는 영업이익을 2000억원대 수준으로 예상했단다. 발표된 잠정치는 6000억원이고. 글로벌 금융위기가 있었던 2009년 1분기(5900억원) 이후 14년 만에 최저 수준의 실적이다.

주가

삼성전자(005930) 일봉 I NAVER 증권

한 달간 7만원대에서 등락을 반복하다가 잠정실적 발표와 함께 20일선을 이탈하며 하락했다. 시장 전망치보다는 좋았다지만 그래도 어닝 쇼크임에는 변함이 없으니.

실적과 주가의 관계

분기별

삼성전자 분기별 실적 및 주가

위 그래프는 잠정실적 발표일을 기준으로 해당일 주가를 연결한 것. 발표일 전후와 발표일 사이의 주가 변동이 크다.

연도별

삼성전자 연도별 실적 및 주가

확실히 주가는 실적에 대한 기대감을 선반영한다. 물론 코로나라는 변수를 고려해야겠지만. 2023년의 실적 전망이 어두운데도 주가가 오르는 건 지금이 바닥이라는 기대 때문이리라.

연도	19	20	21	22	23(E)	24(E)	25(E)
매출액	230조	236조	279조	302조	266조	298조	330조
영업이익	27조	35조	51조	43조	9조	37조	50조

FnGuide에서 집계한 자료에 따르면 시장은 2023년을 바닥으로 실적이 반등하리라 보고 있다. 과거 데이터를 토대로 단순하게 예상해본다면, 2025년을 기점으로 실적이 꺾인다는 가정 하에 2024년에 9만전자, 2025년에 8만전자가 될 수 있다. 이같이 맹랑한 생각은 반도체 사이클에서 기인한다.

반도체 사이클

반도체 사이클이란?

경기가 호황과 불황을 반복하듯 몇몇 산업도 호황과 불황을 반복한다. 이들 산업을 사이클 산업이라 하는데, 반도체 산업도 대표적인 사이클 산업에 속한다. 반도체 사이클은 2000년대 노트북 및 모바일 기기의 대중화로 한 차례 호황을 겪은 후 코로나19 시대에 또다시 특수를 누렸다. 이후 공급 과잉과 경기 침체 탓에 불황을 겪다가, 다시금 반도체 호황이 올 거라는 기대가 커지는 중.

전망

대체로 반도체의 반등에는 이견이 없지만 속도에 관해서는 확신이 없다. 일반적으로 메모리 반도체 시장은 경기 흐름을 동반한 사이클과 내재적 수급에 의한 사이클로 구분된다. 이번 사이클은 2008년 금융위기 이후로 처음 겪는 경기 동반 사이클이기에 경기 흐름을 신중히 지켜봐야 하는데. 생각보다 경기와 반도체 수요 회복이 빠르지 않은 상황이다. 인플레이션 안정화가 느린 탓에 미국의 긴축이 지속되는 것도 한몫할 터.

위기와 기회

재차 금리 인상을 예고한 연준. 인플레이션을 잡기 위해 경기 침체를 감수한다면 반도체가 빛을 보는 시점도 늦어질 것이다. 내재적인 수급 사이클은 바닥을 지났다지만 수요 회복이 따라오지 않는 이상 단기간의 주가 상승은 힘들 걸로 본다.

다만 시간이 지날수록 매력이 더 커질 수 있다. 실수요 회복이 느린 데 반해 업계가 공급 전략으로 대응할 가능성이 높다는 의견이 있는데, 이에 따르면 이른바 슈퍼사이클이 올 확률도 존재한다. XR과 AR, 자율주행 등 산업 트렌드가 메타버스 및 인공지능으로 옮겨감에 따라 반도체 수요의 비중도 소비자에서 서버 시장으로 넘어가는 중이다. 경기 회복에 따라 늘어날 수요에 대응 가능한 공급이 미리 마련되어 있으면 다시 대호황을 맞이할 수도 있는 것.

실적이 가시화되며 기관과 외인의 강한 매수세로 주가를 끌어올린 뒤 '개미 떠난 삼성전자, 연일 신고가 갱신' 같은 제목의 기사가 나올 때 고점이 아닐지?

2023 상반기 국장 복기, 외국인과 반도체

이여운 — Sat, 1 Jul 2023 16:30:30 +0900

한 해의 절반이 지나고 하반기에 접어들었다. 2023년 상반기, 외국인과 반도체를 중심으로 국내 증시를 돌아본 뒤 하반기 투자 전략 수립의 발판으로 삼자. 전체적인 흐름을 아는 것은 중요하다. 증시 과열기에 주식을 시작해 의도치 않게 장기투자를 시작했던 과오를 반복하지 말아야 한다.

상반기 KOSPI 지수

상반기 KOSPI 지수 I Google Finance

1월 2일(월) 2,225로 시작한 코스피 지수가 6월 30일(금) 2,564로 마감하며 상반기가 끝났다. 등락이 있긴 해도 우상향하는 그림이다. 약 14%의 상승. 외국인이 반도체 대형주를 많이 매수한 덕으로 보고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스가 시가총액 1위와 3위를 차지하는 만큼 그 영향이 크다.

외국인 매수세의 이유

반도체 바닥 찍었나?

기업 실적, 그리고 주가 변동은 수요와 공급의 불균형에서 비롯된다. 10만전자를 외치던 시기에 반도체의 수요는 폭발했다. 미국이 중국의 반도체 생산을 막았고, 코로나19로 수요는 늘어난 반면 생산 공장은 돌아가지 못 했기에 반도체가 부족해진 것. 설상가상으로 경기침체를 막으려 각국 정부가 시중에 돈을 풀자 금융자산의 가격이 뛰기 시작했다. 개인의 주식 투자 열풍이 불며 동학개미운동이라는 신조어가 나온 것도 이쯤. 한때 삼전의 주가는 96,800원을 찍었다.

코로나가 끝나가고 바깥 활동이 늘어난 데다가 경기도 침체되자 반도체 업황이 꺾인다. 수요 과잉에서 공급 과잉이 된 것. 수조원대 적자를 본 삼전은 2023년 4월에 반도체 감산에 동참했다. 공급을 줄여 수요에 맞추겠다는 의미. 자연히 실적은 개선될 거고 반도체 업황이 바닥을 지났다는 해석이 가능해진다.

환율과의 관계

환율 흐름 I Google Finance

환율 상승은 달러의 가치가 높아진다는 뜻이다. 외국인 투자자는 환율 상승기에 환차손을, 환율 하락기에 환차익을 보게 된다. 2월에 환율이 단기 저점을 찍고 상승하는데 외국인 매수세가 늘었다는 걸 주목할 필요가 있다.

한편 6월 14일 연준의 금리 동결 전까지 잠시 환율이 하락한 건 긴축 종료에 대한 기대감으로 해석된다. 그러나 연준의 재인상 의지 때문에 다시금 환율이 오른 듯. 한국은행이 3연속 기준금리를 동결하고 있으니 이대로면 한미 금리차는 더 벌어지겠고, 우리나라에서보다 미국에서 이자를 더 많이 주니 달러 수요가 많아진 게 아닐까.

분석과 전망

개인보다는 외국인

사실상 동학개미운동이나 에코프로 같은 큰 흐름이 없는 이상 개인이 증시를 주도하기는 힘들다. 실제로 연초 시장의 예상은 상저하고였으나 외인 매수세가 몰리며 예상을 깨고 선전했다. 반도체 대형주에 집중됐다고는 하지만 외인이 사는 만큼 개인과 기관은 팔았고, 매도 대금이 시장 전반에 퍼졌을 걸로 본다. 하반기 흐름을 점치기 위해서도 외인의 향방은 중요하다.

2월에 환율이 단기 저점을 찍었는데도 외인이 환차손을 감수하고 매수했다는 건 반도체 반등에 대한 기대감이 컸을 것이다. 6월 연준의 긴축 종료가 예상되어 환율이 떨어질 때 차익을 실현한 것도 이해가 간다. 외인의 매도세가 환율 상승에 영향을 미쳤을 거라는 분석도 있다. 다만 상승폭이 컸던 2차전지 등을 팔고 반도체는 안 팔았다는 점을 봐야 한다.

2023 하반기 증시 전망

거시경제를 예측하는 건 불가능하고 큰 의미도 없긴 하다만. 최소한 시나리오를 여럿 세우고 상황에 맞춰 대응하는 것은 필요하다. 일단 반도체 업황 개선. 뚜렷한 회복세가 아직 나타나지 않고 있다지만 속도가 느릴 뿐 흐름 자체는 좋아 보인다. 반도체 생산에 3~6개월 정도 소요된다고 하니 더 기다릴 필요가 있다. 단기 환율 하락에도 외인이 안 팔고 보유하는 게 그 이유가 아닐까. 감산 효과가 나타날 때 쯤이면 외려 수요 과잉이 발생할 수도 있는 일.

미국의 긴축 종료가 국장에 긍정적 영향을 줄 가능성이 높다. 긴축 종료와 함께 환율 하락기에 접어들면 외국인 입장에서는 환차익을 볼 수 있고, 국내 기업 입장에서는 환율 상승기에 수출할 때 얻은 이익을 실적으로 보여줄 수 있다. 원자재 가격이 변수이긴 하다. 따라서 외인의 선호도가 높으며 수입에 비해 수출 비중이 큰 업종을 잘 살펴보자.

연내 금리 인하가 이뤄질 확률은 낮다. 대세 상승장에 들어서기까지는 시간이 걸리겠고, 연준의 발표를 기점으로 등락을 반복하며 비교적 완만하게 상승하지 않을까 싶은데. 7월 26일에 예정된 FOMC에서는 인상이 유력하나 그 이후는 의견이 분분하다.

낙관은 경계하자. 10만전자 꿈꾸다 5만전자로 내려앉은 지 1년 만에, 다시금 10만전자 간다는 말이 나오고 있다.

종목 분석 I 경동나비엔(009450)

이여운 — Sun, 25 Jun 2023 17:30:11 +0900

러우 전쟁 종식 수혜주를 찾는다면 경동나비엔(009450)을 살펴보는 것도 나쁘지 않을 듯. 러시아 시장 가스보일러 점유율 1위 기업이다.

2022년 2월 러시아의 침공으로 우크라이나 전쟁이 시작된 지 1년 4개월이 흘렀다. 당시 코로나19 이후 금융긴축과 맞물리며 증시가 큰 하락을 맞기도 했는데. 최전선에서 싸우던 러시아의 용병기업이 반란을 일으켰다가 하루 만에 끝나며 전쟁이 새 국면에 들어섰다는 평가다. 여전한 불확실성과 전쟁 조기 종식 기대감이 상존하며 증시 변동성이 커질 거라는 예측. 이러나 저러나 전쟁이 영원할 수는 없을 터. 휴전국 국민이 할 얘기는 아니려나?

들어가며

Daum 검색 결과

Daum 검색창에 러우 전쟁 수혜주를 검색하면 뜨는 글이다. 2023년 3월 29일 종가가 34,400원. 6월 23일 종가가 49,600원이니. 생각대로 매수했다면 약 43%의 수익률을 기록하고 있을 것. 국제정세의 변화는 새로운 투자 기회를 안겨준다.

기본적 분석

기업 개요

추울 때 따뜻하게 씻고 따뜻하게 지내고 싶어하는 건 인간의 기본적 욕구다. 경동나비엔은 생활환경 에너지 전문 기업으로 가스보일러, 기름보일러 및 가스온수기 등을 만들어 판다. 국내뿐 아니라 북미 등 해외시장에도 진출했다. 미국·캐나다·멕시코·중국·러시아·우즈베키스탄·영국에 법인을 두고 있다.

사업 내용

주요 제품은 가스보일러이며, 가정용 보일러(45%), 온수기(43%), 기타제품 및 상품 등(12%)로 매출이 구성된다. 미국을 제외하고는 보일러가 매출의 큰 비중을 차지한다. 지난 2월에는 콘덴싱 기술을 냉방에 적용한 에어컨 제품을 선보이며 냉방 시장으로의 진출도 예고했다. 여기에 공기질 관리까지 추가한 냉난방공조(HVAC·Heating, Ventilation, Air Conditioning) 시장에 본격적으로 나설 전망.

산업 특성

60-70년대의 연탄, 80년대의 기름을 거쳐, 80년대 후반부터 가스보일러가 중심이 됐다. 근래에는 친환경이 화두가 되며 콘덴싱 제품이 뜨는 중. 콘덴싱이란 쉽게 말해 열을 재활용하는 기술이다. 물을 끓일 때 뚜껑을 닫으면 더 빨리 끓는 것과 같은 원리다. 기본적으로 집을 지을 때 보일러를 설치한 뒤 이후 점검 및 보수하는 구조라 건설 경기와 밀접한 관련이 있다. 덕분에 계절성도 뚜렷한 편인데, 대부분 겨울이 오기 전에 점검 및 보수가 이뤄지기 때문이다. 최근에는 수출 및 온수기 비중 증가로 계절성이 비교적 약해졌다는 자체 분석.

실적

NAVER 증권

해외시장 공략이 매출 견인을 이끌었다고 평가 받는 중. 특히나 북미시장에서 온수기가 잘 팔린 덕분으로 보고 있다. 북미 매출의 77%가 온수기다.

지표

NAVER 증권

PER은 업종PER보다 조금 높은 수준인 11.05배.

기술적 분석

차트 및 거래량

경동나비엔 일봉 I NAVER 증권

2021년 8월에 고점을 찍고 끝없이 하락세를 타던 주가가 2023년 1월을 저점으로 반등하기 시작했다. 큰 폭의 상승을 보인 건 지난 4월 26일. 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 81% 증가했다는 발표 덕분이다. 제품 가격 현실화와 물류비 안정세에 힘입은 것으로 풀이된다. 이후 거래량 감소와 함께 횡보를 유지하다가 6월 22일 거래량을 동반하며 한 번 더 크게 상승했다. 여름철 폭염이 예상되며 경동나비엔의 에어컨이 주목을 받았을 거라는 분석이 있으나 글쎄. 해당일 외인과 기관의 매수세가 돋보이는 걸 봐선 주가와 거래량의 일반적 경향을 따라간 게 아닐까 싶다. 주가 상승 후 횡보·거래량 감소는 추가 상승이 가능함을 의미한다. 긍정적인 건 큰 폭의 상승 뒤 거래량이 감소하면서도 주가가 크게 밀리지 않았다는 것. 다시 횡보세에 접어든 후 재차 상승을 노려볼 수 있다. 거래량 관련 내용은 아래 글을 참고.

거래량 읽는 법과 주가 예측

거래량은 주가의 선행지표라는데, 이를 어떻게 활용할 수 있을까? 경향을 파악하고 적용해보며 통찰력을 길러야 한다. 거래량과 주가의 관계 및 경향성을 정리한 뒤 예시를 살펴보자. 일반적 경

mcguffin.tistory.com

이동평균선과 볼린저밴드

일봉 이동평균선은 정배열이라 일단은 그 추세가 이어질 거라 예측할 수 있다. 주봉 이동평균선은 주가가 120일선을 뚫은 상태인데 120일선이 지지가 되면 더 큰 폭의 상승도 가능하다. 다만 볼린저밴드를 기간 20, 표준편차 2로 설정한 뒤 보면 일봉도 주봉도 밴드 밖에 주가가 위치해 있다. 이전 기간을 살펴봤을 때 경동나비엔 주가가 볼린저밴드 안에서 움직이는 경향이 있으므로 단기 하락을 피할 수는 없을 듯.

기타 분석

계절성

재밌는 건 주가가 장기적으로 상승세를 그리면서도 일정한 주기를 두고 등락을 반복하는 경향이 있다. 주로 3월이나 8월, 특히 8월이 고점이 된다. 기본적 분석에서 언급한 것처럼 실적이 계절성을 띄기 때문일까. 선반영을 고려하면 가능한 얘기다. 작년 8월과 올해 3월은 전반적 증시 상황이 안 좋았기에 그렇다 치고. 올해 8월은 기대할 만하다.

해외시장 관련

사실 러우 전쟁 종식 수혜주로서는 즉각적 메리트가 작을 수 있다. 2021년 기준 러시아의 매출액 대비 비중은 5.25%였다. 북미가 52.7%, 국내가 35.8%였고. 우크라이나 전쟁이 끝나는 게 매출에 긍정적이긴 하겠지만 당장 엄청난 효과는 기대하기 힘들다는 뜻이다. 하지만 어디까지나 실적에 관한 얘기고, 주가가 반드시 실적을 따라가는 건 아니니. 한 번 주목 받으면 큰 폭의 상승도 가능하다. 게다가 러시아 매출이 더 성장할 수도 있는 노릇이고. 이에 더해 다른 해외시장에서의 성장세를 지켜볼 필요가 있다. 당사가 적극적으로 나서는 중이다.

친환경

환경 보호 측면에서 트렌드도 잘 따라가는 중.

종합 정리 및 매매 전략

단기적으로 주가가 많이 올랐기에 조정을 받을 수 있다. 그럼에도 계절적 특수성 및 대내외적 상황을 고려하면 8-9월까지는 완만한 상승세를 유지할 것으로 보이며, 비중 조절을 통해 차익을 실현하며 들고 가다가 8-9월 부근에 전량 매도하는 게 좋을 듯하다. 볼린저밴드 상방 이탈을 단기 고점 파악에 활용하면 괜찮겠다. 꾸준히 크는 기업이니 장기투자도 나쁘지 않고. 외국에서의 성장세를 보면 MSCI 선진국 지수 편입 시 높은 평가를 받을 수 있을 것 같다. 지수 편입이 언제가 될지는 모르지만.

종목과 사랑에 빠지면 안 된다는 점을 명심하자.

코로나 이후 금리 동결까지의 과정과 인사이트

이여운 — Sat, 17 Jun 2023 15:00:50 +0900

미 연준이 6월 FOMC 회의에서 기준금리를 5.00~5.25%로 동결하며 금리 인상을 일단 멈췄다. FOMC 정기회의는 1년에 총 8번으로, 대략 한 달 반에 한 번씩 열린다. 2022년 3월부터 금리 인상을 시작해 15개월 간 10차례 올린 후 첫 동결이다. 연준의 긴축 기조가 완화될 거라는 예측은 전부터 나왔는데 이제야. 미국의 금리 인상 과정과 국내 증시를 돌아보며 인사이트를 얻자.

코로나발 양적완화와 테이퍼링

2020년 3월, 미 연준은 코로나19로 경기침체가 우려되자 기준금리를 제로 수준으로 낮추고 무제한 양적완화에 돌입한다. 2021년 11월부터 테이퍼링을 시작, 2022년 3월부터는 기준금리 인상에 들어간다. 2023년에 들어서 금리 인상이 막바지라는 분석이 나오기 시작한다. 여기까지의 자세한 내용은 아래 글을 참고. 2023년 1월에 작성한 글이다.

코로나발 양적완화와 테이퍼링, 어디까지 왔나

현재 코스피 상승 흐름의 핵심적인 키워드는 '외국인 투자자'다. 지금처럼 국내 증시 거래대금이 위축된 상황에서는 수급이 중요해진다. 외국인이 무엇을 보고 어떻게 움직이는지 알기 위해 글

mcguffin.tistory.com

미국 기준금리 발표일과 국내 증시

미국 기준금리 발표일과 KOSPI 지수

대략 한 달 반마다 돌아오는 미국의 기준금리 발표일을 KOSPI 지수 차트에 표시했다. 해당 발표일을 기점으로 나온 기사 제목들을 추려 흐름을 살펴보자.

기간별 뉴스

일자	기사 제목
2022.9.22	연준 9월 FOMC '자이언트 스텝'...뉴욕증시 발표 직후 출렁
2022.11.24	연준, 11월 FOMC서 "금리인상 속도 곧 느려질 것"
2022.12.15	'산타 랠리' 기대감 꺾은 FOMC 점도표
2023.2.2	美, 첫 FOMC서 금리 0.25%p 인상..."물가 여전히 높아"
2023.3.24	"3월 FOMC, 매파적 스탠스 정점 통과"
2023.5.4	파월 "동결 미정"...시장은 "6월 동결"
2023.6.15	6월 FOMC 주요 IB평가..."매파적이지만 실행은 글쎄"

인사이트

숲만 보지 말고 나무도 보자

기준금리 발표일 사이에 흐름을 유지하는 경우가 드물다. 오히려 변동폭이 크다. 정책은 일정한 흐름을 이어갈 필요가 있겠지만 시장은 그렇지 않다. 주가는 결국 시장 참여자들의 기대를 반영하기에 그들이 어떤 기대를 품는지 파악해야 한다. 금융정책의 기조뿐 아니라 FOMC가 주목하는 여러 시장 지표들, SVB 파산을 비롯한 은행 위기 등 여타 이슈들도 잘 참고하자. 결국 정책도 상황을 따라가니. 작년 11월 금리인상 속도 조절 신호가 나왔을 때 코스피 지수 추종 ETF를 사놓고 묻어두었다면 현재 수익권이긴 하겠다만 그간 많은 수익의 기회를 놓친 셈이기도 하다.

분위기를 파악해야

월가의 대형 투자은행 골드만삭스는 연준이 3월에 금리를 동결할 것이라고 예상했다. 예상과 달리 연준은 6월이 돼서야 금리를 동결했고. 그 외에도 금리동결을 점치는 목소리는 많았지만 사실 연준은 작년 12월 이미 5%대 초반까지 금리를 올릴 거라 시사한 바 있다. 웃긴 게 시장은 파월을 안 믿었다. 파월이 블러핑을 한다는 것이다. 실제로 연준의 매파적 관점에 반해 CPI 등 지표는 안정적으로 나왔고 증시도 긍정적 영향을 받았다. 시장도 나름의 근거를 가지고 움직인다.

금융정책이 효과를 보려면 정책이 원하는 방향대로 사람들이 움직여줘야 하는데, 정책보다 한 발 앞서 이익을 내려는 사람들이 많아지면 정책의 효과가 떨어진다. 이 경우 정책당국이 강수를 둘 수도 있다만. 주가는 정책이 아니라 다수의 사람들에 의해 움직이니 그 분위기를 잘 읽고 흐름에 편승해야 한다. 금리에만 목맬 게 아니다.

전망

연준은 금리 동결과 함께 두 차례의 추가 인상을 강력하게 시사했지만 시장은 여전히 블러핑이라 보고 있다. 핵심은 지표가 될 것. 인플레이션이 더 안정되면 시장의 예상대로 추가 금리 인상이 없을 수도 있고, 아닐 경우 연준의 의지대로 갈 듯하다. 일각에서는 증시 상승세가 이미 연준의 손을 벗어났다고 보는 중이긴 한데 우선은 지표를 주목할 필요가 있겠다.

한국과 미국 증시의 디커플링(decoupling) 경향이 심화되고 있다는 말이 있으니 국장 투자에 대해서는 주의를 요한다.

애널리스트 병에 걸리셨나요

이여운 — Tue, 13 Jun 2023 14:05:22 +0900

오랜만에 노트북을 켜 글을 쓴다. 환경의 변화도 있었고, 할 일의 우선순위를 정리하다 보니 자연스레 미뤄졌다. 애널리스트 병이라는 단어를 알게 된 후 나름의 반성도 했다. 그간 공부를 한 게 맞나? 어쩌면 애널리스트 병에 걸렸던 것은 아니었을까? 애널리스트 병은 무엇이며 애널리스트는 어떤 직업인지 알아보자.

애널리스트 병이란

애널리스트도 아닌데 블로그나 유튜브 등에서 마치 애널리스트처럼 활동하는 사람을 두고 흔히 애널리스트 병이냐고 묻는다. 어느 인터뷰 영상에서 처음 듣고 딱 뒤통수를 한 대 맞은 느낌이었다. 인터뷰이는 초심자 입장으로 친구에게 트레이딩을 배우다가 이런 말을 들었다고 한다.

너는 돈을 벌려는 건지
유명해지려는 건지 모르겠다
그거 애널리스트 병이다

직장인인 인터뷰이는 애널리스트가 되려는 게 아니라 그저 돈을 벌기 위해 트레이딩을 시작한 거였다. 그런데 산업과 종목을 분석하는 데에만 매달리고 너무 깊게 들어가면서 정작 돈은 못 버니 답답함을 느꼈다고 한다. 친구가 그 점을 짚어준 것. 이후 본인의 생각을 배제한 뒤 친구를 따라하며 방향을 잡아갔고, MTS로만 매매해 500만원을 3억까지 불린 직장인이 되어 유튜브에 출연했다. 아래는 해당 영상이다.

Youtube 돈깡

직업으로서의 애널리스트

먼저 애널리스트 병의 의미를 다시 짚고 넘어갈 필요가 있다. 애널리스트가 아닌데 애널리스트처럼 활동하면서 실속이 없을 때 이를 비꼬는 말이지, 애널리스트 자체를 부정하는 단어가 아니다.

애널리스트란

증권가의 꽃이라고도 불리는 애널리스트(Analyst). 말그대로 분석가다. 경제와 금융시장, 산업, 기업 등을 분석해 투자자에게 자문을 제공한다. 여기에는 넓은 의미에서 설득의 영역도 포함된다. 투자자가 분석 내용을 받아들여야 분석이 그 가치를 발할 수 있기 때문.

애널리스트가 말하는 애널리스트

애널리스트가 작성하는 증권사 리포트에 대해 부정적 의견을 비치는 인터넷 여론도 적지 않다. 토스증권에서 전직 애널리스트 세 명의 이야기를 담아낸 콘텐츠를 보면 편견이 깨질 수도. 왜 애널리스트가 매도 의견을 좀처럼 안 내는지, 매수 의견일 때 어떤 포인트들에서 작은 힌트를 주고 있는지 현실적인 내용을 담고 있다.

개미들만 모르는 증권사 리포트 읽는 법, 전직 애널리스트가 직접 알려드립니다

"OO기업, 이제 날개를 달았다" 과연 좋은 의미 일까요? 나쁜 의미일까요? 증권사 리포트 핵심을 10초 만에 파악하는 기술부터, 투자 꿀팁까지. 전직 애널리스트가 직접 전해드립니다. 지금 바로 '

blog.toss.im

돌이켜보면 애널리스트 병은 아니었고 공부 목적으로 글을 작성한 것은 맞다. 쉽게 휘발되지 않도록 정리하는 게 목적이었으니. 그럼에도 글을 쓰고 있자면 본질에서 벗어날 때도 있었다. 내용이 아니라 맞춤법, 띄어쓰기 같은 형식에 집착하는 등. 중요한 건 적용이요 실전이다. 불필요한 건 적당히 걸러내고 핵심만 추려내는 연습을 하자.

보조지표의 본질과 종류, 활용법

이여운 — Thu, 11 May 2023 22:25:10 +0900

기술적 분석을 공부할 때 보조지표는 빠지지 않고 나온다. 수많은 종류의 보조지표가 있지만 생각보다 보조지표를 안 쓰는 사람들이 많다. 개중에는 수익률 좋은 투자자들도 많고. 보조지표의 본질과 종류를 알아본 뒤 활용법을 익히자. 알고 안 쓰는 것과 몰라서 못 쓰는 것의 차이는 클 테니.

보조지표에 관하여

보조지표란?

보조지표는 각도, 계산식, 통계 등을 이용해 차트 분석을 돕는 도구다. 기술적지표라고도 불린다.

보조지표의 본질

보조지표라고 딱히 새로운 건 없다. 말그대로 보조하는 역할에 불과하다. 추세 지표 중 하나인 이동평균선을 예로 들어보자. 단순히 캔들 차트만 봐도 주가가 대강 어떻게 흘러가는지는 보인다. 상승이면 상승, 하락이면 하락. 이동평균선은 일정 기간 동안의 주가를 평균 내서 선으로 연결한 것이다. 평균적으로 흐름이 어떤지 보다 확실히 파악할 수 있는 것.

보조지표를 사용하는 이유

가장 중요한 이유는 다른 사람들도 사용하기 때문이다. 흐름에 편승해서 움직일 때 수익 낼 확률이 높아진다. 남들이 보조지표에서 매매 신호를 확인할 때, 그것보다 조금 일찍 움직이면 되니.

다른 이유는 효율 때문이다. 주가가 일정 기간 동안 횡보한 후 상승 확률이 높다는 시나리오를 세웠다 치자. 개별 종목을 찾아 일일이 횡보 추세를 확인하는 건 시간이 오래 걸린다. 이때 보조지표를 사용한다면? HTS의 조건검색을 이용해 이동평균선이 수렴하는 종목을 찾으면 금방이다. 남는 시간을 심도 깊은 분석에 쏟게 되니 승률도 높일 수 있다. 한편 5일선이 20일선을 돌파했을 때 매매하는 등 매매 전략을 세우고 실행하는 것도 한층 쉬워진다.

직관적으로 보기 편하다는 점도 있다. 보조지표만을 매매 기준으로 사용하는 건 무리가 있어도, 참고 목적으로 사용하기에는 괜찮다.

보조지표의 종류

크게 5가지로 구분한다.

구분	종류
추세 지표	MACD, DMI, ADX, ROC 등
모멘텀 지표	Stochastic, RSI, 이격도, 삼선전환도 등
변동성 지표	Bollinger Band 등
거래량 지표	거래량 이동평균선, OBV, VR 등
기타	일목 균형표 등

기술적 지표의 종류 I NANUMTRADING

MACD

Moving Average Convergency & Divergency

중장기 투자에 적합한 지표. 단기 이평선과 장기 이평선이 가까워졌다 멀어졌다를 반복한다는 점에서 착안했다. 두 이평선이 가장 크게 벌어진 시점을 시세 전환점으로 본다. MACD선과 SIGNAL선을 활용. MACD선은 단기 이평선이 장기 이평선으로부터 얼마나 벌어졌는지를 뜻하고, SIGNAL선은 n일 동안 벌어진 정도의 평균을 나타낸다. 0이라는 절대적 기준과 두 선의 상대적 위치를 통해 매매 신호를 파악한다.

MACD선이 0보다 커졌을 때 매수. 단기 이평선이 장기 이평선으로부터 멀어지기 시작했음을 의미한다. MACD선이 SIGNAL선을 상향 돌파할 때 매수. 평균적인 벌어짐보다 최근의 벌어짐이 커졌음을 의미한다. 주가가 추세를 만들고 이어가는 경향이 있다는 점을 활용한다.

스토캐스틱

Stochastic Oscillator

데이 트레이딩에 주로 쓰이는 지표. 일정 기간 동안의 최고가와 최저가 사이에서 현재 가격이 어느 위치에 있는지를 알려준다. 100%에 가까울수록 과매수, 0%에 가까울수록 과매도 상태로 본다. 보통 80과 20을 기준으로 인식한다. %K선이 %D선을 상향 돌파할 때 매수, 하향 돌파할 때 매도하는 방법도 있다.

RSI

Relative Strength Index

추세의 강도와 방향을 표현하는 지표로 횡보 장세에 활용하기 적합하다. 상대강도지수라고도 부른다. 상승 폭과 하락 폭을 계산해 나타낸다. 70% 이상을 과매수, 30% 이하를 과매도 구간으로 본다.

볼린저밴드

Bollinger Band

가격 움직임의 예상 범위를 밴드로 표현한 지표. 주가가 이동평균선을 중심으로 일정한 범위 안에서 등락한다는 점에서 착안했다. 밴드의 폭이 좁다는 것은 횡보를 의미하고, 향후 추세 변화의 가능성을 암시한다. 밴드 폭 확대는 추세 진행을 의미한다. 기간을 20, 표준편차를 2로 설정한 뒤 주가가 밴드를 이탈했다가 안으로 진입할 시 추세 전환 신호로 보기도.

OBV

On Balance Volume

거래량은 주가에 선행한다는 전제를 두고 종목의 매집·분산을 확인하는 지표. 특정일을 기준으로 주가가 상승한 날의 거래량은 더하고 하락한 날의 거래량은 빼서 구한다. 일반적으로 OBV선의 상향 추세는 매집과 주가 상승을, 하향 추세는 분산과 주가 하락을 예고한다.

의존은 금물.

거래량 읽는 법과 주가 예측

이여운 — Sun, 7 May 2023 17:15:08 +0900

거래량은 주가의 선행지표라는데, 이를 어떻게 활용할 수 있을까? 경향을 파악하고 적용해보며 통찰력을 길러야 한다. 거래량과 주가의 관계 및 경향성을 정리한 뒤 예시를 살펴보자.

일반적 경향

일반적으로는 거래량이 증가하면 주가도 상승하고, 거래량이 감소하면 주가도 하락한다. 그러나 예외가 많다.

거래량과 주가의 관계

추세 시작점을 기준으로 총 8가지의 경우가 존재한다. 아래의 표는 이해를 돕고자 도식화한 것이라 참고만 하고, 설명을 함께 읽어보는 걸 권한다. (+)는 주가 상승 가능성이, (-)는 주가 하락 가능성이 높음을 뜻한다. 역시나 예외가 존재함을 기억하자.

			거래량
			증가	감소
주가	상승		+	-
	횡보	하락 후	+	+
		상승 후	-	+
	하락		-	-

거래량 증가, 주가 상승

거래량이 증가하며 주가가 상승하면 상승 추세가 이어질 가능성이 높다. 그러나 추세 초기일 경우에 국한된다. 상승 막바지에 많은 거래량과 높은 주가 수준을 확인하고 들어가면 물릴 수 있다.

거래량 감소, 주가 상승

상승 추세이긴 한데 거래량이 감소한다면 매수 에너지가 소진된 것으로 본다. 하락 전환 확률이 높다는 뜻. 예외적으로 기관·외인이 선호하는 우량주의 경우 많은 거래량 없이 상승할 때도 있다. 상승 여력은 충분하나 큰손이 물량을 붙들고 있는 경우가 그것. 유동주식비율을 함께 살펴야 하는 이유다.

거래량 증가·감소, 주가 하락 후 횡보

주가 하락 후 주가 횡보·거래량 증가는 세력의 매집일 확률이 높다. 본격적 상승 전 물량을 매집하는 것. 한편 하락 후 주가 횡보·거래량 감소는 더이상 주가가 빠질 데가 없음을 의미한다. 거래량이 늘어나면서 주가도 함께 상승할 확률이 높다는 것.

거래량 증가·감소, 주가 상승 후 횡보

주가 상승 후 주가 횡보·거래량 증가는 많은 거래량에도 주가가 못 올라간다는 뜻이다. 더 올라갈 거라고 예상하는 사람이 적으니 단기적 고점일 확률이 높다. 반대로 거래량이 감소했을 때는 주가가 하락해야 맞으나 크게 밀리지 않고 횡보하고 있다면 추가 상승이 가능하다.

거래량 증가, 주가 하락

주가가 하락할 때는 거래량도 감소하는 것이 일반적인데, 거래량이 오히려 증가한다면? 두 가지로 해석 가능하다. 기업 실적이 악화되었거나 대량의 물량 처분 과정이다. 강력한 매도 신호로 볼 수 있다.

거래량 감소, 주가 하락

거래량이 감소하며 주가가 하락하면 하락 추세가 이어질 가능성이 높다. 빠지는 걸 지켜보다가 저가 매수의 기회로 삼을 수도 있다.

거래량 이동평균선

캔들을 보고 주가 추세를 파악하기 어려워 주가 이동평균선을 사용하듯, 개별 거래량으로는 추세를 보기 어려워 거래량 이동평균선을 사용한다. 일봉상으로는 5·20·60·120일 이평선을, 주봉상으로는 5·20·60(75)주 이평선을 주로 사용한다.

예시 적용 및 주가 예측

에코프로(086520)

에코프로 거래량 분석 I 한국투자증권 HTS

상승세를 지속하던 에코프로 주가는 장대양봉을 보이며 크게 하락한 후 횡보했다. 이 기간 거래량이 감소했고, 거래량이 늘어나며 다시 반등에 성공했다. 4월 11일 위아래로 꼬리를 길게 남긴 십자형 도지(Doji)가 나왔고 다음 날 장대양봉이 나오면서 큰 하락세가 시작될 수 있었다. 한데 거래량이 감소하며 주가가 크게 밀리지 않았다. 짧게는 하락 후 횡보인 동시에 길게는 상승 후 횡보였는데 거래량 감소가 동반되며 반등의 여지를 준 걸로 보인다.

거래량이 감소하며 주가가 밀리긴 했지만 20일선의 지지를 받고 있다. 재차 상승이 가능하다. MSCI 지수 편입 이슈에 따라 하락 가능성도 있기에 주의가 필요하다.

거래량 보고 희망회로 돌리는 건 지양하자. 다른 요소들도 함께 고려해 승률 높은 투자를 해야 한다.

주식 거래량의 의미와 중요성

이여운 — Sat, 6 May 2023 19:25:34 +0900

위험을 줄이기 위해선 아는 것이 많을수록 유리하다. 차트를 맨날 들여다 보면서 거래량이 무얼 의미하는지도 몰랐던 지난날을 반성하자. 주식 거래량의 의미와 중요성을 다룬다.

거래량이란?

말그대로 해당 주식이 얼만큼 거래됐는지를 뜻한다. 흔히 거래량이 주가의 선행지표로 여겨지는 탓에 주가는 거래량의 그림자라는 표현도 쓰인다. 일반적으로 주가가 상승할 때는 매수하려는 사람들이 많아져 거래량이 늘어나고, 반대로 하락할 때는 매수하려는 사람들이 적어져 거래량이 줄어드는 경향이 있다. 한편 주가 상승이든 하락이든 추세 진행 중에 거래량이 증가하면 추세 지속, 거래량이 감소하면 추세 전환의 신호로 보기도 한다.

거래량 색깔의 의미

차트를 보면 위에는 주가, 아래에는 거래량이 나온다. 일봉 차트일 때 주가는 시초가를 기준으로 빨간색이 상승, 파란색이 하락을 의미한다. 거래량은 전일 거래량을 기준으로 색깔이 정해진다. 전일보다 거래량이 많으면 빨간색, 적으면 파란색이다. 만일 전일과 거래량이 같으면 검정색이다. 주봉 차트라면 전일이 아닌 전주가 기준이 된다. 월봉이라면 전월 기준.

삼성전자 일봉 차트 I NAVER 증권

거래량 색깔을 설정에서 바꿀 수 있다. 간혹 거래량 색깔을 주가 색깔과 맞춰 놓은 경우가 있다. 시초가 대비 종가가 높을 경우 주가를 빨간색, 거래량도 빨간색으로 표시하는 경우. 이때는 시초가와 종가가 같을 경우 주가를 검정색으로 표시하고 거래량도 검정색으로 표시한다.

삼성전자 일봉 차트 I 삼성증권

거래량의 중요성

거래량은 세력의 발자취라고들 한다. 거래량을 통해 매집·매도세력의 전략을 파악할 수 있기 때문. 주가와 거래량을 따로 볼 때는 모르지만 함께 봤을 때 얻을 수 있는 인사이트가 존재한다. 물론 일률적으로 적용 가능한 법칙은 없지만 승률을 높이는 데에는 도움을 줄 것이다.

거래량 읽는 법과 활용

삼천리(004690) 거래량 분석

삼천리 일봉 차트 I NAVER 증권

SG증권발 폭락 사태의 대표 종목 중 하나인 삼천리. 거래량 차이가 커 차트상으로는 잘 안 보인다. 표로 보자.

일자	종가	거래량
4.24(월)	348,500원	36,585
4.25(화)	244,000원	19,600
4.26(수)	171,000원	46,514
4.27(목)	124,500원	3,085,082
4.28(금)	153,000원	3,471,822

적은 거래량과 함께 점하한가를 기록하던 주가가 27일 갑자기 큰 거래량과 함께 낙폭을 줄였다. 바로 다음 날 대량 거래를 수반하며 반등에 성공한다. 우선 상승세 이전 삼천리 주가 수준이 10만원대였기에 그 가격대에 매수에 임한 이들이 있었을 걸로 본다. 워낙 하락이 커 큰 거래량에도 주가를 올리지는 못 했지만 매수세가 있어 낙폭을 줄인 걸로 해석할 수 있다. 아니나 다를까 다음 날도 더 많은 거래가 이뤄지며 반등했다.

차트만 봐서는 그저 하락폭을 줄인 걸로 보이지만, 거래량을 함께 보면 매수할 만했다. 많은 이들이 바닥이라고 생각해 매수했을 거고 거래량도 그만큼 폭발적으로 늘었다. 유동주식수가 약 2백만인데 이를 뛰어넘는 3백만주가 거래됐으니. 트레이딩 자금을 고려하더라도 팔 사람은 다 팔았을 거라는 사고가 가능하다. 종가에 들어가 다음 날 종가에 팔았으면 꽤 괜찮은 수익률을 건졌을 것. 리스크는 컸겠지만 거래량을 보면 나름 확률이 높았을 걸로 본다.

거래량을 읽어 시나리오에 반영하는 습관을 들이자.

엑셀로 공매도 잔고 추이 그래프 만들기

이여운 — Sun, 30 Apr 2023 20:10:31 +0900

나무를 보지 말고 숲을 보라는 말이 있다. 주가 차트를 유심히 보듯이 공매도 관련 흐름을 잘 살펴보면 인사이트를 얻을 수도. 대차잔고 추이는 증권정보포털 SEIBro에서 확인 가능하다. 공매도 추이도 HTS에서 그래프로 확인 가능한데 최대 6개월까지만 조회가 된다. 더 긴 기간의 흐름을 확인하고자, 엑셀로 직접 공매도 잔고 추이 그래프를 만들어보자.

과정

1. 자료 다운로드

2. 자료 정리

3. 그래프 생성

참 쉽죠?

1. 자료 다운로드

Google 검색 결과

구글에 한국거래소를 검색하면 위와 같이 뜬다. 공매도 통계에 들어가면 개별종목 공매도 종합정보 페이지로 연결된다.

개별종목 공매도 종합정보 I KRX

원하는 종목명을 검색하고 조회기간을 설정한다. 에코프로(086520)의 1년간 공매도 자료를 다운로드 받아보자.

에코프로(086520) 공매도 종합정보

2. 자료 정리

Excel 파일을 다운로드 받았으면 쓸 자료만 남기고 없애자. 애초에 조회할 때 공매도 수량만을 조회해 다운로드 받을 수도 있다. 아래와 같이 일자와 공매도 수량만 남겼다. 공매도 잔고 정보는 당일 기준으로 2일 전 내역까지 확인 가능하다. 값이 없는 칸은 지워주자.

공매도 수량 I Excel

시간 순서대로 보기 위해 일자를 기준으로 역배열을 해준다. 셀 A2를 클릭한 뒤 'Ctrl + Shift + 방향키 ↓'를 누르면 값이 있는 셀들이 모두 선택된다. '정렬 및 필터 - 텍스트 오름차순 정렬 - 선택 영역 확장'을 눌러주면 빠른 날짜부터 재정렬이 된다.

3. 그래프 생성

A1, B1을 클릭한 뒤 'Ctrl + Shift + 방향키 ↓'를 눌러 값이 있는 셀들을 모두 선택하고 '삽입'에서 차트 모양을 선택해 만들면 끝이다.

그래프 만들기 I Excel

결과 및 인사이트

에코프로 공매도 잔고 추이

공매도 잔고의 의미

공매도 잔고는 매도한 뒤 상환되지 않은 물량을 말한다. 공매도 잔고가 늘어나는 건 두 가지로 해석될 수 있다. 첫째는 주가 하락을 점치는 사람들이 많다는 얘기고, 둘째는 상환을 위해 매수해야 할 사람들이 많다는 얘기다.

인사이트

에코프로 주가 I NAVER 증권

2023년 2월에 들어 공매도 잔고가 급감했다. 주가도 2월을 기점으로 본격적인 상승세를 그리기 시작했다. 이후 공매도 잔고도 함께 늘어나기 시작했지만 주가 상승은 멈추지 않았다. 하락을 점치는 사람이 많아지면 하락할 확률이 높지만, 에코프로는 예외도 있다는 사실을 보여준다. 오히려 공매도 상환 압박을 받아 주가가 더 오를 수도 있는 것.

특별한 호재나 신규 매수세가 유입될 경우 숏 스퀴즈가 발생해 주가가 더 뛸 수도 있겠다. 그게 아니라면 주가 하방에 매수 물량이 쌓일 테니 하락 확률이 높아질 듯.

공매도 대기자금으로 취급되는 대차잔고 추이까지 함께 살피면 투자 전략 수립에 상당한 도움이 될 것이다.