지난 글에서 감마 익스포저가 양으로 큰 값이라 폭락 가능성은 적어보인다고 언급했으나 이틀 만에 4%대 급락이 나옴. 언론에서는 미국과의 고율 관세 합의, 정부의 세법 개정안 발표를 원인으로 꼽음. 키움증권은 앞선 국내 요인들과 더불어 미 연준의 9월 금리인하 기대감 후퇴와 아마존 실적 가이던스 부진, AI주 약세 등 국외 요인들을 언급하기도.
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K200 감마 익스포저(GEX)와 급락 가능성
최근 국장은 대내외적 악재에도 상당한 회복력을 보여주며 상승 추세를 이어가는 중. 개인은 추세와 반대로 최근 3개월 동안 인버스와 곱버스 ETF를 1조원 이상 매수했는데 현 상황에서 과격한
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GEX
7월 31일(목)
아래는 수요일 대비 Net GEX가 약 150억원 감소한 목요일의 행사가별 감마 익스포저. 430선에 감마가 많이 쌓여있는 것 볼 수 있음. 목요일 밤 미장 장대 음봉 나온 것에 이어서 코스피200이 금요일 약 -1.3% 갭 하락한 432.75로 출발하며 감마 다 터뜨리고 시작.
8월 1일(금)
그리고 아래가 금일 GEX. 장 초반 외국인이 콜옵션을 대거 매도하고 430선에서 비비다가 순식간에 숏 감마로 전환되며 하락세를 키움. 장중 롱 감마로 전환되기도 했으나 오후 1시쯤을 기점으로 네거티브 감마 지속. 풋옵션 미결제약정은 420, 410, 그리고 400에 특히 많이 쌓여있음.
내재변동성
8월물
ATM보다 ITM,OTM 옵션에서의 내재변동성이 큰 변동성 스마일(Volatility Smile), 그리고 OTM 콜옵션보다 OTM 풋옵션의 내재변동성이 큰 변동성 스큐(Volatility Skew)를 확인할 수 있음.
9월물
8월물이랑 9월물 콜옵션 내재변동성이 튀는 구간이 있는데, 거래량이 워낙 적기도 하고 Deep ITM 옵션은 프리미엄이 몇 틱 바뀌었을 때 역산된 IV가 크게 튈 수 있다고 함. 시간가치가 거의 0이라.
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